تجاهل الدولار الأمريكي تمامًا الانكماش الحاد في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من هذا العام، مما يشير إلى أن المتداولين والمستثمرين مستعدون بالفعل لسيناريو أسوأ من مجرد تباطؤ في النمو لربع واحد فقط.

وفقًا للبيانات، انخفض الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الأول بنسبة 0.3%، مما يمثل أول رقم سلبي منذ عام 2022، مقارنة بزيادة متوقعة بنسبة 0.2%. أثار هذا الانخفاض غير المتوقع قلق الاقتصاديين والمستثمرين، مما أجبرهم على مراجعة توقعاتهم لبقية العام. كانت المساهمات الرئيسية في الانخفاض هي تقليص الإنفاق الحكومي وانخفاض الاستثمار في المخزونات. على الرغم من ذلك، ظل إنفاق المستهلكين — الذي يشكل جزءًا كبيرًا من الناتج المحلي الإجمالي — مرنًا، مما يشير إلى استمرار ثقة المستهلكين. ومع ذلك، لا تزال المخاوف بشأن التضخم وارتفاع أسعار الفائدة تثقل كاهل الاقتصاد.

عامل آخر يؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية كان مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). هذا هو المؤشر الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي لتحديد أسعار الفائدة، وفي مارس، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.3% على أساس سنوي — أقل قليلاً من التوقعات البالغة 2.2%. والأهم من ذلك، أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، تطابق مع التوقعات الاقتصادية عند 2.6% على أساس سنوي، لكنه انخفض من الرقم المعدل لشهر فبراير البالغ 3.0%.

هذا التفصيل مهم، حيث يراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي كمقياس مفضل للتضخم. الرقم الأقل من المتوقع يشير إلى أن الضغوط السعرية قد تبدأ في التراجع، مما قد يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المرونة في سياسته النقدية. نظرًا لأن الاقتصاد الأمريكي لم يعد يظهر مرونة وسوق العمل بدأ يظهر علامات ضعف، فإن احتمالات استمرار الاحتياطي الفيدرالي في إبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة ضئيلة للغاية.

عادةً، توقعات خفض أسعار الفائدة ستضع ضغطًا على الدولار الأمريكي. ولكن الآن، أكثر من أي وقت مضى، من الضروري أن يتجنب الاقتصاد الأمريكي الركود. لذلك، قد يدعم موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تيسيرًا الطلب على الدولار بدلاً من إضعافه. علاوة على ذلك، فإن التراجع التدريجي في عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن المخاطر الجيوسياسية المتعلقة بالتعريفات التجارية يعيد جاذبية الدولار كأصل ملاذ آمن. سيستمر المستثمرون الباحثون عن الأمان في الأوقات العصيبة في تحويل الأصول إلى الدولار، مما سيعزز العملة.

في أي حال، تقدم البيانات الأخيرة صورة مختلطة للاقتصاد الأمريكي. من ناحية، يشير التباطؤ في نمو الوظائف في القطاع الخاص وانكماش الناتج المحلي الإجمالي إلى احتمال تباطؤ النشاط الاقتصادي. قد يشير ضعف خلق الوظائف إلى تراجع الطلب الاستهلاكي، وبالتالي، تقليص الإنتاج. يؤكد النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي هذه المخاوف وقد ينذر بتحديات اقتصادية أكثر خطورة في المستقبل.

في الأشهر المقبلة، تشمل العوامل الرئيسية التي ستحدد مسار الاقتصاد اتجاهات التضخم، والطلب الاستهلاكي، والبيئة الجيوسياسية.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1320. فقط عندها يمكن استهداف اختبار مستوى 1.1380. من هناك، يصبح الدفع نحو 1.1440 ممكنًا، ولكن تحقيق ذلك بدون دعم من المشاركين الكبار في السوق سيكون صعبًا للغاية. الهدف النهائي سيكون القمة عند 1.1480. في حالة الانخفاض، أتوقع نشاطًا كبيرًا للمشترين فقط حول مستوى 1.1265. إذا لم يتدخل أحد هناك، سيكون من المعقول انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1215 أو فتح مراكز شراء من مستوى 1.1185.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التغلب على المقاومة الأقرب عند 1.3330. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف 1.3370، وفوق ذلك سيكون من الصعب جدًا تحقيق اختراق. الهدف النهائي سيكون مستوى 1.3400. في حالة الانخفاض، سيحاول البائعون السيطرة عند 1.3280. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة كبيرة للمشترين ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو القاع عند 1.3250، مع احتمال انخفاض إلى 1.3205.