يوم الخميس، قام بنك إنجلترا بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا على نطاق واسع. وعلى الرغم من القرار الذي يميل إلى التيسير النقدي، إلا أن الجنيه الإسترليني تفاعل بشكل إيجابي مع نتائج اجتماع مايو. حتى أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قام بتحديث أعلى مستوى له خلال اليوم، ليصل إلى 1.3355. وعلى الرغم من أن الزوج بقي ضمن النطاق السعري المحدد (1.3250–1.3380)، إلا أن رد فعل العملة البريطانية كان لافتًا.

يمكن اعتبار نتائج اجتماع مايو متشددة على الرغم من خفض سعر الفائدة. كان هذا مثالاً كلاسيكياً على "خفض متشدد": لم يعلن البنك المركزي عن خطوات إضافية نحو التيسير النقدي بل قام حتى بمراجعة توقعاته للنمو الاقتصادي نحو الأعلى.

لم يكن لدى الأسواق شك في أن بنك إنجلترا سيتخذ خطوة أخرى نحو ظروف نقدية أكثر مرونة، لذا كانت النتيجة الرسمية للاجتماع متوقعة إلى حد كبير. وقد عززت تفاصيل الاجتماع الجنيه الإسترليني.

على سبيل المثال، صوت سبعة من أصل تسعة أعضاء في لجنة السياسة النقدية لصالح خفض سعر الفائدة، بينما صوت اثنان - كبير الاقتصاديين Huw Pill وCatherine Mann - للإبقاء على السعر عند 4.5%. كان هذا مفاجئاً، حيث كانت السوق تتوقع تصويتاً بالإجماع 9-0 لصالح الخفض. وعلى الرغم من أن صوتاً أو صوتين لن يغيرا النتيجة، إلا أن تراجع المعسكر المتشدد عزز الجنيه الإسترليني.

بالإضافة إلى ذلك، رفع بنك إنجلترا توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 من 0.75% (توقعات فبراير) إلى 1.0%.

وأشار المحافظ Andrew Bailey إلى أن التأثير السلبي للتعريفات الجمركية على الاقتصاد البريطاني "من المحتمل أن يكون أقل أهمية مما هو عليه في البلدان الأخرى." كما رحب بإعلان دونالد ترامب عن صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، قائلاً إنها "ستساعد في تقليل عدم اليقين."

فيما يتعلق بالتحركات السياسية المستقبلية، أكد Bailey أن أسعار الفائدة ليست على "الطيار الآلي" وأكد على نهج حذر. وهذا يتماشى مع توقعات السوق لخفضين إضافيين قبل نهاية العام.

بشكل عام، لعب اجتماع بنك إنجلترا في مايو لصالح الجنيه الإسترليني أكثر مما لعب ضده. ومع ذلك، لم يتمكن المشترون في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي سوى من تسجيل قمة جديدة خلال اليوم مع البقاء ضمن النطاق الأوسع 1.3250–1.3380.

لماذا؟

هناك بعض الأسباب. أولاً، نفذ بنك إنجلترا السيناريو الأساسي، وكان الميل المتشدد معتدلاً نسبياً. استخدم بيان السياسة لغة غامضة، مثل القول بأن السياسة يجب أن تظل مقيدة "لفترة كافية حتى تتلاشى مخاطر العودة المستدامة للتضخم إلى هدف 2%."

ثانياً، جاء بعض الضغط على الجنيه الإسترليني من التفاصيل المبكرة للاتفاقية التجارية بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. على الرغم من أنها لم تؤكد بعد، تشير الشائعات إلى أن التعريفة الجمركية بنسبة 10% على السلع البريطانية ستظل قائمة، على الرغم من ادعاءات ترامب بصفقة "شاملة".

أيضاً، لا تزال المملكة المتحدة تواجه تعريفات بنسبة 25% على الصلب والألمنيوم والسيارات التي فرضها ترامب. وعلى الرغم من أن بعض التخفيف قد يكون وشيكاً، إلا أنه لم يتم الإعلان عن شيء رسمي.

نظراً لهذا الخلفية الأساسية المتناقضة، يبدو أن شراء وبيع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي محفوف بالمخاطر على حد سواء. لقد قامت الأسواق بتسعير قرار بنك إنجلترا ولكن ليس الصفقة التجارية الجديدة مع واشنطن. لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت الشروط الجديدة ستفيد المملكة المتحدة، وإذا كان الأمر كذلك، إلى أي مدى. هناك تباين واضح بين الشروط قبل ترامب والوضع الحالي، حيث تسري تعريفات بنسبة 10% و25%.

من المتوقع أن تتسبب التفاصيل الكاملة للاتفاقية التجارية في تقلبات في زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان هذا سيؤثر إيجابياً أو سلبياً على الجنيه الإسترليني. في الوقت الحالي، قد يكون من الأفضل تجنب دخول السوق حتى تستقر الأوضاع.