الإنسان يخطط والله يقرر. بعد أن فرض البيت الأبيض تعريفات جمركية صارمة في يوم استقلال أمريكا، كان هناك الكثير من النقاش حول ارتفاع التضخم وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي. ومع ذلك، بدلاً من ذلك، ارتفعت أسعار المستهلك في أبريل بنسبة متواضعة بلغت 0.2% على أساس شهري و2.3% على أساس سنوي. كلا الرقمين كانا أقل من التوقعات، ومسارهما التنازلي يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض معدل الأموال الفيدرالية، خاصةً بالنظر إلى أن سوق العمل لا يزال قويًا.

الأرقام الفعلية والمتوقعة للتضخم في الولايات المتحدة

بطريقته الخاصة، دونالد ترامب محق. عندما تنخفض كل الأشياء - من أسعار النفط والبنزين إلى مؤشر أسعار المستهلكين وعوائد الخزانة - يجب على البنك المركزي أن يفكر في إعادة بدء دورة التيسير النقدي. ومع ذلك، يظل الاحتياطي الفيدرالي صامتًا، معتمدًا على أن التضخم سيزداد في النهاية من تلقاء نفسه. الرسوم الجمركية مرتفعة للغاية. حتى التخفيض الكبير في الرسوم الجمركية ضد الصين لم يخفض المعدل المتوسط إلا إلى 12%، مقارنة بـ 2.4% في عام 2024.

يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتصرف بشكل استباقي، لكن العجلة تفسد الأمور. السيناريو الأسوأ للبنك المركزي هو خفض معدل الأموال الفيدرالية فقط ليرى التضخم يخرج عن السيطرة. ليس من المستغرب أن سوق العقود الآجلة قد أرجأ توقعات التيسير النقدي المتجدد من يوليو إلى سبتمبر. الآن، تسعر المشتقات في خفض بمقدار 56 نقطة أساس، انخفاضًا من 75 نقطة أساس قبل اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين.

توقعات السوق لمعدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي

من المثير للاهتمام أن تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة للبنك المركزي الأوروبي تم تعديلها نحو الانخفاض بعد تأجيل التعريفات المتبادلة بين واشنطن وبكين لمدة 90 يومًا. الآن يتوقع المستثمرون تخفيض سعر الفائدة على الودائع بمقدار 50 نقطة أساس بدلاً من 60 نقطة أساس.

قد يتغير الوضع إذا بدأت الولايات المتحدة مفاوضات تجارية مع الاتحاد الأوروبي. دونالد ترامب وصف أوروبا بأنها "أسوأ من الصين"، مدعيًا أنها تعاملت مع الولايات المتحدة بشكل غير عادل للغاية. الآن، البيت الأبيض يمتلك كل الأوراق لمعاقبة الاتحاد الأوروبي على هذا السلوك. من جهتها، أعدت بروكسل حزمة انتقامية بقيمة 95 مليار يورو في حال فشل المحادثات.

أحد السيناريوهات الأكثر خطورة بالنسبة للولايات المتحدة قد يكون التنسيق بين أوروبا والصين. ومع ذلك، كما يقول المثل، "الأقربون أولى بالمعروف." لقد حققت بكين هدفها في تخفيف قيودها ومن غير المرجح أن تتدخل لصالح بروكسل، خاصة وأن دعواتها السابقة للعمل المشترك مع الاتحاد الأوروبي لم تلقَ استجابة. بعبارة أخرى، "حلوا مشاكلكم بأنفسكم."

يأمل اليورو الآن أن تكون النشوة في السوق بشأن تخفيف التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين قد انتهت. الأخبار الجيدة قد تم بالفعل تسعيرها في مؤشرات الأسهم الأمريكية والدولار، وسنرى ما إذا كان هذا هو الحال.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، هناك هجوم مضاد من الثيران بعد هزيمتهم في اليوم السابق. يجد المشترون القوة لدفع الزوج الرئيسي إلى الأعلى. ومع ذلك، طالما أنه يتداول تحت مستوى المحور 1.123، فإن المزاج يبقى هبوطيًا. هذا يبقي الباب مفتوحًا لإضافة مراكز بيع بشكل دوري التي بدأت من 1.128.