المستثمرون واثقون للغاية بأن دونالد ترامب يتبع قيادة سوق الأسهم لدرجة أن مؤشر S&P 500 لم يعد بحاجة إلى سبب للارتفاع. كان المؤشر الواسع للأسهم ينتظر أخبارًا جيدة من الصين، لكن أرباح Alibaba خيبت آمال المستثمرين. كما قدمت Meta Platforms انتكاسة بتأجيل طرح تقنيات الذكاء الاصطناعي. تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، لكن الجمهور لا يهتم. إنه مدمن على الشراء.

وفقًا لبنك أمريكا، كان المستثمرون الأفراد يشترون الأسهم الأمريكية لمدة 22 أسبوعًا متتاليًا - وهي أطول سلسلة منذ بدء التتبع في عام 2022. وعلى النقيض من ذلك، فإن التموضع في الأسهم بين الصناديق النظامية هو عند أحد أدنى المستويات منذ عام 2010، وفقًا لدويتشه بنك.

الجمهور يظهر رد فعل ضئيل تجاه أول انخفاض في الإنتاج الصناعي منذ ستة أشهر أو تجاه انخفاض أسعار المنتجين، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. بدلاً من ذلك، هو أكثر حماسًا بشأن ارتفاع طفيف بنسبة 0.1% في مبيعات التجزئة، الذي تجاوز التوقعات. لا يهم أن Pantheon Macroeconomics تحذر من أن المبيعات من المحتمل أن تضعف بشكل كبير في مايو ويونيو، حيث أن موجة الإنفاق الاستهلاكي قبل التعريفات قد مرت بالفعل.

اتجاه مبيعات التجزئة الأمريكية

يركز المستثمرون الأفراد على الانخفاض في عوائد السندات الحكومية، مما يقلل نظريًا من تكاليف الشركات. قلة منهم يهتمون بأن انخفاض عوائد السندات ناتج عن بيانات اقتصادية ضعيفة، لدرجة أن JP Morgan يناقش مرة أخرى إمكانية حدوث ركود اقتصادي. الآن، يقوم سوق العقود الآجلة بتسعير دورة تيسير أكثر عدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025، مما يزيد التوقعات من أقل من 50 إلى 55 نقطة أساس. ويرى الجمهور هذا أيضًا كسبب آخر لشراء S&P 500.

ما يسمى بـ "الأموال الغبية" أكثر انجذابًا للأنماط الموسمية. على سبيل المثال، أصبحت أيام الجمعة أيامًا أكثر تكلفة للتداول، بما في ذلك في السندات الشركاتية. في السابق، كان المستثمرون يستخدمون نهاية الأسبوع للتفكير في آفاق الأسهم طويلة الأجل—الآن هم في حالة توتر. السبب؟ عادة دونالد ترامب في إسقاط أخبار كبيرة خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ديناميكيات تكاليف التداول

ما لم يحدث شيء يثير الذعر حقًا بين الجمهور، سيستمر في تضخيم فقاعة S&P 500. قد تشمل المحفزات المحتملة لمزيد من شراء الأسهم التقدم في المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أو علامات على وقف إطلاق النار في أوكرانيا. يسمع المستثمرون الأفراد ما يريدون سماعه، وبينما يبقى المال الذكي على الهامش، يواصلون بناء مراكز طويلة بشكل عدواني في المؤشر العام.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، تمكن الثيران من السيطرة على الخط الأحمر بالقرب من 5,900 ودفع الأسعار نحو أعلى مستوى قياسي تم الوصول إليه في فبراير. هذا المستوى يبعد حوالي 4%، ولا يزال من المنطقي الاحتفاظ بالمراكز الطويلة التي تم اختراقها. ومع ذلك، فإن انخفاض المؤشر إلى ما دون 5,865 سيكون إشارة للانعكاس والذهاب إلى مراكز قصيرة.