بدأ زوج اليورو/الدولار أسبوع التداول الجديد بحركة تصحيحية هبوطية طفيفة، متراجعًا عن أعلى مستوى له يوم الجمعة عند 1.1687. إلا أن الزخم الهبوطي تلاشى سريعًا، ليتحرك الزوج منذ ذلك الحين حول منتصف نطاق 1.16.

لا يزال كلٌّ من المشترين والبائعين حذرين وسط استمرار المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران. فمن ناحية، لم ينجح المفاوضون في التوصل إلى اتفاق رغم سيل التسريبات المشجِّعة؛ ومن ناحية أخرى، يواصل الرئيس Donald Trump التعبير عن تفاؤله إزاء المسار الدبلوماسي. إذ قال اليوم إن إيران «ترغب حقًا في التوصل إلى اتفاق».

يبقى العامل الجيوسياسي المحرّك الرئيس لزوج EUR/USD. فإذا استمر الوضع في حالة تعليق، فمن المرجّح أن يواصل السعر التذبذب ضمن نطاق 1.1610–1.1680. أما حدوث اختراق دبلوماسي فسيؤدي إلى ارتفاع حاد في الطلب على الأصول عالية المخاطر، ما يسمح للمشترين بتثبيت مواقعهم في منطقة 1.17. وفي حال تعثرت المفاوضات واستأنفت الولايات المتحدة عملياتها العسكرية، فمن المرجّح أن يختبر الزوج مستوى الدعم عند 1.1560 (خط الحد السفلي لقناة Bollinger على الإطار الزمني اليومي D1).

في الوقت الراهن، يبدو سيناريو التصعيد هو الأقل احتمالًا. فإجماع السوق يميل إلى أن الطرفين سيتوصلان عاجلًا أم آجلًا إلى تسويةٍ وسط تنهي الصراع وتعيد حركة الشحن عبر مضيق هرمز. لذلك يتجاهل المتداولون عمليًّا العناوين السلبية ويحافظون على موقف بنّاء حذر يوفّر دعمًا خلفيًا لزوج EUR/USD.

أما البيانات الكلية فقد تراجعت إلى الخلفية — لكن ذلك مؤقت فقط. فاجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو (برئاسة Kevin Warsh) سيُعقد بعد أسبوعين، وإذا نجحت واشنطن وطهران في إبرام مذكرة تفاهم تمهِّد لتسوية كاملة، فسيعود تركيز السوق سريعًا إلى البيانات الماكرو اقتصادية الأساسية. وعليه، لا ينبغي تجاهل الإصدارات المنتظرة؛ إذ يُرجّح أن يظهر تأثيرها في الأجل القريب.

خلال جلسة التداول الأمريكية يوم الإثنين، سيصدر مؤشر التصنيع ISM لشهر مايو. وهذا أول مؤشر ثقيل الوزن خلال الأسبوع، لأنه يعكس الطلبات الجديدة والتوظيف وحركة الأسعار في قطاع التصنيع. ومنذ بداية هذا العام، ظل مؤشر ISM في منطقة التوسع أعلى الحد الفاصل عند 50 نقطة (52.6 في يناير، 52.4 في فبراير، و52.7 في مارس وأبريل)، متماسكًا قرب أعلى قراءات منذ عام 2024. وقد تلقّى هذا الأداء دعمًا من صمود الطلب المحلي (حيث ظل المؤشر الفرعي للطلبات الجديدة ثابتًا فوق 53–54)، وارتفاع الاستثمارات في التكنولوجيا والبنية التحتية (تدفّقات إلى الدفاع ومراكز البيانات وقطاع AI)، واضطرابات سلاسل الإمداد التي دفعت الشركات الأمريكية إلى تحويل جزء أكبر من طلباتها إلى الموردين المحليين.

يتوقع معظم المحللين أن يسجل مؤشر ISM التصنيعي لمارس مستوى مرتفعًا جديدًا لعدة أشهر، عند نحو 53.3. حتى القراءة المتوافقة مع التوقعات ستكون كافية لتقديم دعم ملموس للدولار.

يوم الثلاثاء، سيصدر تقرير JOLTS، الذي يُنظر إليه باعتباره مقياسًا لدرجة سخونة سوق العمل. يتوقع الإجماع تراجعًا معتدلًا في عدد الوظائف الشاغرة إلى 6.79 مليون مقارنة بـ 6.86 مليون في مارس. وبالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن التركيبة الأساسية هي «الوظائف الشاغرة + التعيينات + حالات الانفصال عن العمل»: فإذا تراجعت الوظائف الشاغرة بسرعة بينما ظل التوظيف ضعيفًا، سيتعرض الدولار لضغوط مع ازدياد نفوذ الأعضاء أصحاب التوجه التيسيري. أما إذا أظهر تقرير JOLTS تراجعًا معتدلًا في الوظائف الشاغرة مصحوبًا بانخفاض في حالات الانفصال عن العمل، فمن المرجح أن يبقى الدولار متماسكًا على الرغم من ليونة العنوان الرئيسي.

كذلك، سيصدر يوم الثلاثاء التقدير الأولي لبيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر مايو. ويتوقع الإجماع ارتفاع معدل التضخم العام (CPI) إلى 3.4% على أساس سنوي مقارنة بـ 3.0% في الشهر السابق، بينما يُتوقع أن يظل التضخم الأساسي مستقرًا تقريبًا عند نحو 2.3% على أساس سنوي بعد تراجعه إلى 2.2% في أبريل. صدور أرقام ضمن «المنطقة الخضراء» سيزيد الحديث عن احتمال رفع European Central Bank لأسعار الفائدة في يونيو. في الوقت نفسه، يقيّد European Central Bank تباطؤ النمو، لذا فإن أي مفاجأة صعودية ستدفع على الأرجح إلى موجة ارتفاع قصيرة الأجل في اليورو قبل أن يعود تركيز السوق إلى البيانات الأمريكية، إذ إن فجوة السياسات النقدية على المدى الطويل ما زالت تصب في مصلحة الدولار.

يوم الأربعاء، سيُنشَر مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة. وهذه البيانات حاسمة لزوج EUR/USD لأن القطاع غير التصنيعي يمثل أكثر من 70% من الاقتصاد الأمريكي ويعكس مباشرة متانة الطلب المحلي. وقد بقي مؤشر ISM الخدمي في منطقة التوسع منذ يونيو من العام الماضي، لكنه أظهر اتجاهًا هابطًا خلال الشهرين الأخيرين، متراجعًا إلى 53.6 في أبريل. ويتوقع معظم المحللين ارتفاعًا طفيفًا في مؤشر الخدمات إلى 53.8 في مايو. سيركز المتداولون على العناصر الهيكلية في التقرير، لا سيما الطلبات الجديدة والتوظيف؛ فصمودهما سيُفسَّر على أنه دعم لاستمرار لهجة متشددة لدى الاحتياطي الفيدرالي. أما المؤشر الفرعي للأسعار المدفوعة — الذي قفز إلى أعلى مستوى في أربع سنوات عند 70.7 في أبريل — فقد يثير تقلبات مرتفعة إذا أظهر مزيدًا من التسارع.

كذلك، سيصدر يوم الأربعاء تقرير ADP، وهو مؤشر سبّاق مهم قبل بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، رغم أن الارتباط بينهما ليس كاملًا. ويتوقع الإجماع ارتفاع التوظيف في القطاع الخاص بنحو 116 ألف وظيفة، وهو إيقاع يتماشى مع رواية الاحتياطي الفيدرالي عن سوق عمل «مستقرة لكن غير محمومة». ولن يضغط تقرير ADP بقوة على الدولار إلا إذا جاءت القراءة دون مستوى 100 ألف بفارق ملحوظ.

أخيرًا، يوم الجمعة، ستصدر بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (NFP) لشهر مايو — وهي على الأرجح أهم بيانات الأسبوع لمتداولي EUR/USD. وتشير التوقعات إلى زيادة لا تتجاوز 95 ألف وظيفة في القطاعات غير الزراعية مع بقاء معدل البطالة عند 4.3%. مثل هذا العنوان المنخفض سيكون محفزًا لارتفاع التقلبات في EUR/USD. فإذا جاءت قراءة NFP عند مستوى التوقعات أو دونه، مؤكدةً ضعف سوق العمل الأمريكية، فسيتعرض الدولار لضغوط قوية، وسيستفيد الزوج من ذلك بالصعود. وعلى النقيض، فإن أي مفاجأة إيجابية ملموسة (عند 120 ألفًا فأكثر) ستدعم الدولار بقوة نظرًا لانخفاض سقف التوقعات المسبقة لدى السوق.

من منظور فني، على الإطار الزمني اليومي D1، يتحرك زوج EUR/USD داخل سحابة Ichimoku Kumo، وبين الخط الأوسط والخط السفلي لقناة Bollinger، وبين خطي Tenkan-sen وKijun-sen، وكل ذلك يشير إلى حالة مستمرة من عدم اليقين. وعلى الأرجح سيواصل الزوج اختبار حدود النطاق التشغيلي 1.1610–1.1680 (خطَّي Bollinger السفلي والعلوي على مخطط H4) إلى أن تتضح الصورة بشأن مباحثات الولايات المتحدة وإيران. وإلى ذلك الحين، سيستغل المتداولون الأرجح البيانات الماكرو اقتصادية المذكورة أعلاه ضمن هذا النطاق السعري المحدد.