17.07.2026 07:15 PM
يظل زوج EUR/USD ضمن الموجة الهابطة المحلية التي بدأت في 17 أبريل، وفي الأسابيع الثلاثة الماضية لم يتمكن المشترون إلا من دفع البائعين إلى التراجع بشكل طفيف. مكاسب اليورو بقيت محدودة. تحرك المشترون بالفعل، لكن الآفاق اللاحقة للزوج ستعتمد على التطورات الجيوسياسية، وبيانات التضخم، والإشارات الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي.
هذا الأسبوع تبيّن أن التضخم في الولايات المتحدة تباطأ إلى 3.5% على أساس سنوي، بدلًا من 3.8% التي كان يتوقعها السوق، ما خفّض بشكل ملموس احتمالات مزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي في الأجل القريب. لا أرى أن الفيدرالي سيتخلى تمامًا عن فكرة رفع أسعار الفائدة، لكن التضخم مع ذلك تباطأ بمقدار 0.7 نقطة مئوية خلال شهر واحد فقط.
شهد هذا الأسبوع أيضًا شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh أمام الكونغرس. وكما توقعت، لم تتغير نبرة Warsh كثيرًا مقارنة بالمؤتمر الصحفي للفيدرالي قبل شهر، وقد شدد مرة أخرى على أن التضخم المرتفع لا يزال مصدر قلق في الولايات المتحدة. غير أن السوق كان يتوقع نبرة أكثر تشددًا ولم يحصل عليها. ونتيجة لذلك، لم يحصل الدولار الأمريكي هذا الأسبوع على دعم يُذكر، لكنه في الوقت نفسه لم يتكبد خسائر كبيرة. طوال الأسابيع الثلاثة الماضية، لم يُبدِ لا المشترون ولا البائعون رغبة حقيقية في اتخاذ خطوات حاسمة، ما أبقى الزوج يتحرك داخل نطاق عرضي في الغالب.
ومن المفيد أيضًا التذكير بأن أحدث بيانات سوق العمل الأمريكية بقيت ضعيفة نسبيًا. خلق الوظائف لا يزال مخيبًا للآمال. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، جاء عدد الوظائف الجديدة أقل بحوالي 100 ألف وظيفة من توقعات السوق. ونتيجة لذلك، فإن مزيج تباطؤ زخم سوق العمل وتراجع التضخم يدفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) إلى دراسة أي قرار بمزيد من التشديد النقدي بحذر أكبر بكثير.
أما على صعيد الجغرافيا السياسية، فقد تراجع الزخم مؤقتًا إلى الخلفية. فقد انتهكت كل من طهران وواشنطن مجددًا شروط اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم التوصل إليه في 17 يونيو، إلا أن ذلك لم يكن مفاجئًا إلى حد كبير للمشاركين في السوق. Donald Trump وقع أمرًا تنفيذيًا ألغى بموجبه التفويض بتصدير النفط الإيراني، وأعاد فرض القيود على الشحن الإيراني، بينما أغلقت إيران مجددًا مضيق هرمز وهاجمت سفنًا حاولت عبور الممر المائي.
السوق بالكاد تفاعل مع نهاية النزاع، ومن غير المرجح بالتالي أن يتفاعل بقوة مع تجدّد تصعيده. لم نشهد الضعف الواسع المتوقع في الدولار الأمريكي بعد انحسار التوترات الجيوسياسية، كما لم نرَ قوة مستدامة لليورو بعد تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي. البائعون ما زالوا متماسكين رغم الخلفية الأساسية والجيوسياسية. والآن، مع تجدّد تصاعد التوترات الجيوسياسية، أصبح لدى البائعين على الأقل مبرر رسمي لإطلاق موجة بيع جديدة. لكنني أرى أن المتداولين يُسعّرون التطورات الجيوسياسية للمرة الثالثة، بما في ذلك أحداث لم تقع بعد.
الصورة الفنية الحالية لا تزال تشير إلى أن الموجة الهابطة التي بدأت في 17 أبريل ما زالت قائمة. لم يُجرَ بعد تغطية Bearish Imbalance 17، في حين تم إبطال Imbalance 18 بعد بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة. لم تتشكل أي نماذج شرائية، ولا يُرجح أن تظهر خلال الأيام المقبلة في ظل بقاء السوق بلا اتجاه واضح إلى حد كبير.
بناءً على ذلك، قد يواصل المشترون الحركة التصحيحية صعودًا باتجاه Imbalance 17، إلا أنه لا يوجد في الوقت الراهن أساس فني واضح للتداول على هذه الحركة. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن السيولة جرى سحبها من أسفل قاع الأول من أغسطس (المُشار إليه بالخط الأحمر على الرسم البياني). وبعد وقت قصير، جرى أيضًا سحب السيولة من أعلى قمة الثاني من يوليو. ونتيجة لذلك، أصبح لدى البائعين الآن أسباب إضافية لاستئناف الضغط البيعي. ومع ذلك يجب التذكير بأن حركات «سحب السيولة» ليست أنماطًا تداولية قائمة بذاتها.
كان جدول البيانات الاقتصادية ليوم الجمعة هادئًا نسبيًا مرة أخرى. منطقة اليورو نشرت تقرير التضخم لشهر يونيو، بينما أصدرت الولايات المتحدة بيانات Housing Starts وBuilding Permits. هذه الإصدارات لم يكن لها تقريبًا أي تأثير على الدولار الأمريكي، تمامًا كما هو الحال مع معظم التقارير الاقتصادية هذا الأسبوع، باستثناء بيانات التضخم.
ما زال لدى المشترين أسباب عديدة لاستئناف شراء اليورو في عام 2026، ولم يُحدث تجدّد النزاع في الشرق الأوسط تغيّرًا جوهريًا في هذه النظرة. على المستوى الهيكلي والأساسي، تبقى سياسات Trump — التي أسهمت في الانخفاض الحاد للدولار الأمريكي العام الماضي — دون تغيير يُذكر إلى حد كبير. في الوقت الحالي، لا أرى الكثير من العوامل الأساسية القوية التي تدعم الدولار الأمريكي على الرغم من موقف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المتشدد.
لقد اقترب زوج EUR/USD الآن من سلسلة من القيعان والمحطات المحورية المهمة التي قد تُسحب عندها السيولة، مما قد يوفر محفزًا لانعكاس الموجة الهابطة الحالية.
تخلو الأجندة الاقتصادية ليوم 20 يوليو من أية إصدارات رئيسية مهمة. وبناءً على ذلك، فمن غير المرجح أن تؤثر البيانات الكلية في معنويات السوق يوم الاثنين.
في رأيي، لا يزال الزوج في طور تكوين اتجاه صاعد. ورغم أن الخلفية الأساسية تحولت بقوة لصالح البائعين قبل أربعة أشهر، فإن الاتجاه الأوسع لا يمكن اعتباره ملغى أو مكتملًا بعد.
وعليه، قد يبدأ المشترون موجة صعودية جديدة بعد سحب السيولة من أسفل القيعان الواضحة. لكن فتح مراكز شراء في هذه المرحلة ليس أمرًا مستحسنًا. ينبغي على المتداولين أولًا انتظار ظهور نماذج فنية شرائية مؤكدة.
في الوقت الحالي، البنية الفنية الوحيدة ذات الأهمية هي Bearish Imbalance 17. فقد تم بالفعل سحب السيولة حول آخر مستويات الحركة المتأرجحة، بينما تبقى الحجج الأساسية لمزيد من ارتفاع الدولار الأمريكي موضع تساؤل. لذلك ما زلت أتوقع تعافيًا صعوديًا، لكن من المهم انتظار بعض التأكيد الفني على الأقل لهذا السيناريو. وبدلًا من ذلك، يمكن للمتداولين انتظار ظهور إشارة بيع جديدة داخل Bearish Imbalance 17.
