شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي هبوطاً حاداً يوم الجمعة، أو هذا ما يبدو للوهلة الأولى. في الواقع، بلغت حركة الزوج في ذلك اليوم نحو 80 نقطة فقط، وهو نطاق ليس كبيراً. نعم، ارتفع الدولار بما يقارب سنتاً واحداً خلال بضع ساعات. نعم، كانت هناك أسباب موضوعية (وإن كانت متضاربة) لهذا التحرك. لكن العملة الأوروبية كانت في ارتفاع مستمر لأكثر من شهر تقريباً من دون تصحيحات تذكر حتى يوم الجمعة. لذلك كان من الحتمي حدوث حركة تصحيحية، وهو ما أشار إليه مؤشر CCI مراراً. وعليه، نرى أن هبوط الزوج كان سيحدث حتى بدون خطاب Kevin Warsh أو صدور تقرير Nonfarm Payrolls السنوي.

في هذه المقالة، سنستعرض خطاب Warsh في Jackson Hole. هل كانت نبرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي بالفعل "متشددة"، وهل أصبح البنك المركزي أخيراً مستعداً لرفع سعر الفائدة الأساسي؟ باختصار: لا. فقد صرّح Warsh رسمياً، وللمرة الثالثة، بأن التضخم مرتفع جداً ويجب التعامل معه. لنتذكر أن مثل هذه التصريحات في المرتين السابقتين لم تؤدِّ إلى تشديد السياسة النقدية. لذلك، لا نفهم ما الذي أسعد السوق ليدفعه إلى شراء الدولار. كرر Warsh للمرة الثالثة أن ارتفاع التضخم نظرياً يستلزم رفع سعر الفائدة، لكنه لم يقل شيئاً عن سوق العمل الذي عاد إلى حالة من الجمود. ولم يذكر أيضاً تباطؤ وتيرة النمو الاقتصادي في الربع الثاني. لذلك، لن نفاجأ إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير في سبتمبر.

ينبغي التأكيد مجدداً على أن Warsh لم يأتِ ليحل محل Jerome Powell بهدف تشديد السياسة النقدية. كما أن Donald Trump استأنف ضغوطه على الاحتياطي الفيدرالي، مطالباً بخفض سعر الفائدة الأساسي. علاوة على ذلك، يريد Trump مجدداً الدفع نحو إقالة Lisa Cook، وبعد Cook قد يأتي الدور على أعضاء آخرين في اللجنة النقدية ممن لا يرغبون في الضغط على زر "خفض الفائدة".

بناءً على ذلك، نرى أن الاحتمال الفعلي لتشديد السياسة النقدية في سبتمبر بعد خطاب Warsh يوم الجمعة لم يرتفع ولو قليلاً. بالطبع من حق الأسواق أن تتوقع تشديداً، ومن حق المتداولين أن يولوا اهتماماً بمؤشرات مثل FedWatch. لكن يجب التذكير بأن التوقعات تظل مجرد توقعات، وأن المؤشرات لا يمكنها التنبؤ بالمستقبل. لقد تعزّز الدولار، وربما كان هذا التعزز منطقياً. ومع ذلك، ما زلنا لا نرى أي مبررات لاستمرار صعود الدولار سوى كونه حركة تصحيحية. وبالمناسبة، هذه هي الحركة التصحيحية التي نشهدها حالياً. قد تستمر لعدة أسابيع، لكن الاتجاه العام، في رأينا، بدأ يتحول إلى صعودي. فقد تحرك الزوج في نطاق عرضي لمدة عام كامل على الإطار الزمني الأسبوعي، ومنذ عام 2022 وهو في اتجاه صاعد. لذلك، بعد انتهاء الحركة العرضية، نتوقع استئناف الاتجاه الصاعد. ولا نرى إطلاقاً أي مبررات لهبوط الزوج دون القاع السابق باتجاه مستوى 1.1350.

يبلغ متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 31 أغسطس 40 نقطة (pips)، وهو ما يُوصَف بأنه «منخفض». نتوقع أن يتحرك الزوج يوم الاثنين بين 1.1534 و1.1630. القناة العليا للانحدار الخطي موجَّهة إلى الأسفل، ما يشير إلى استمرار الاتجاه الهابط، رغم أن الاتجاه كان قد تغيّر بالفعل. وقد دخل مؤشر CCI منطقة التشبّع البيعي، مما يشير إلى احتمال اكتمال الحركة التصحيحية الحالية.

أقرب مستويات الدعم:

S1 – 1.1536

S2 – 1.1475

S3 – 1.1414

أقرب مستويات المقاومة:

R1 – 1.1597

R2 – 1.1658

R3 – 1.1719

توصيات التداول:

يواصل زوج EUR/USD اتّباع اتجاه صاعد على الإطار الزمني لأربع ساعات، وقد يمثل ذلك بداية مرحلة جديدة من الاتجاه الصاعد العالمي على الأطر الزمنية الأعلى. يظل المشهد الأساسي العالمي بالنسبة للدولار سلبيًا، إلا أنّ العوامل الجيوسياسية أولًا، ثم الموقف «المتشدد» (hawkish) لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، قدّمت دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. ومع ذلك، فإن هذه العوامل لم تَعُد في الوقت الحالي تدعم الدولار. مع تمركز السعر أسفل المتوسط المتحرك، يمكن النظر في صفقات بيع تصحيحية بأهداف عند 1.1536 و1.1534. أمّا فوق خط المتوسط المتحرك، فتظل صفقات الشراء مفضّلة بأهداف عند 1.1719 و1.1780.

توضيحات للرسوم البيانية:

قنوات الانحدار تساعد في تحديد الاتجاه الحالي. إذا كان كلاهما موجَّهًا في الاتجاه نفسه، فهذا يعني أن الاتجاه حاليًا قوي؛

خط المتوسط المتحرك (الإعدادات 20,0، smoothed) يحدد الاتجاه قصير الأجل والاتجاه الذي ينبغي التداول وفقًا له في الوقت الراهن؛

مستويات Murray هي مستويات مستهدفة للحركات والتصحيحات؛

مستويات التذبذب (الخطوط الحمراء) تمثل القناة السعرية المتوقعة التي يُرجَّح أن يتحرك الزوج داخلها خلال الـ24 ساعة القادمة بناءً على مؤشرات التذبذب الحالية؛

مؤشر CCI – دخوله منطقة التشبّع البيعي (أدنى -250) أو منطقة التشبّع الشرائي (فوق +250) يشير إلى اقتراب انعكاس الاتجاه في الجهة المقابلة.