"الكلام من فضة والسكوت من ذهب"، لكن في سوق العملات أحيانًا تكفي بعض التلميحات لتهوي بالأسعار. هذا بالضبط ما حدث مع زوج EUR/USD. فقد هبط الزوج بعد خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في Jackson Hole، رغم أنه لم يقدّم فعليًا أي توجيه مستقبلي مباشر.

انتعش الدولار بمجرد أن أشار Warsh إلى أن المعركة ضد التضخم لم تنته بعد. كانت تصريحاته هي الأشد لهجة منذ تولّيه قيادة البنك المركزي في الربيع، وفسّرها المستثمرون على أنها تلميح إلى رفع جديد لأسعار الفائدة. لا يرى رئيس الفيدرالي أي دلائل على أن شروط الاقتراض تكبح الاقتصاد، كما أن التباطؤ الصيفي في وتيرة التضخم لم يقنعه باستقرار هذا المسار.

وبحسب بيانات CME Group، قفزت احتمالات رفع الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية أو أكثر بحلول ديسمبر من 29% إلى 51%، في حين ارتفعت فرص تشديد السياسة النقدية في سبتمبر إلى 58% من 35%. وتتوقع Deutsche Bank الآن خطوتين من خطوات تشديد السياسة النقدية، في سبتمبر وديسمبر. وتشير CIBC إلى المفارقة: فعلى الرغم من إدانته للتوجيه المستقبلي، قدّم Warsh هذا التوجيه دون قصد.

التغيّر في احتمالات رفع الفائدة من جانب الفيدرالي في سبتمبر

ومع ذلك، لا ينوي اليورو الاستسلام دون قتال. فقد تمكن "الثيران" في زوج EUR/USD من تقليص الخسائر على خلفية الشائعات بأن تشدد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كان أقرب إلى الأسلوب منه إلى الجوهر. ومع ذلك، يتزايد الضغط على العملة الإقليمية من عدة جهات.

النفط زاد من التوتر. فقد تبادلت الولايات المتحدة وإيران الضربات لأول مرة منذ شهر. هاجمت القوات الأميركية جزيرة في مضيق هرمز، بينما ردّت طهران بضربات استهدفت الإمارات والأردن. قفز خام Brent فوق مستوى 90 دولاراً للبرميل، وارتفعت أيضاً أسعار الغاز في أوروبا. يشكل ارتفاع أسعار الطاقة تهديداً بموجة جديدة من التضخم في منطقة اليورو، ما يعني صداعاً إضافياً للبنك المركزي الأوروبي.

وفي الوقت نفسه، في ألمانيا، حذّر المستشار ميرتس من أن فوز حزب AfD في انتخابات 6 سبتمبر في ساكسونيا-أنهالت سيخيف المستثمرين الدوليين ويؤثر سلباً في أحد أفقر أقاليم البلاد. فحالة عدم اليقين السياسي ليست ملاذاً آمناً، بل عامل يدفع رؤوس الأموال إلى الهروب بدلاً من البحث عن الحماية فيه.

وهكذا يجد اليورو نفسه بين مطرقة تشدد الاحتياطي الفيدرالي وسندان المخاطر الجيوسياسية والداخلية. وبحسب CIBC، فإن التغير الحقيقي الوحيد منذ اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية في يوليو هو ارتفاع أسعار النفط، وهو ما قد يمنع الاحتياطي الفيدرالي من اتخاذ إجراءات حاسمة.

هل سيتمكن اليورو من الصمود أمام هذا الضغط الثلاثي، أم سيرضخ تحت وطأة الظروف؟ أشك في أن الجواب سيتضح قبل أن تهدأ الأوضاع في جاكسون هول ومضيق هرمز.

من منظور تقني، يُظهر زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي اختراقًا لأول متوسط متحرك واختبارًا لثاني دعم ديناميكي. إذا لم تنجح محاولة اختراق مستوى المحور عند 1.16، فسيفتح ذلك المجال للبناء على مراكز البيع التي تم تكوينها سابقًا. ستكون مستويات الأهداف هي القيمة العادلة عند 1.154 والمستوى عند 1.147.