تراجعت أسعار النفط اليوم بعد بداية متقلبة للأسبوع. انخفض خام Brent إلى 103 دولارات للبرميل بعد أن فقد مكاسبه الصباحية، بينما يتداول خام WTI دون 91 دولارًا. في وقت مبكر من الجلسة، ارتفع Brent إلى 105.63 دولارات، في حين بلغ سعر البرميل في جلسة الجمعة الآسيوية 102.94 دولار لـBrent و90.37 دولارًا لـWTI.

كل ذلك يشير إلى أن المتعاملين في السوق يوازنون بين استمرار تدفق الإمدادات من الشرق الأوسط من جهة، وتصاعد التوترات الإقليمية وتصريحات الولايات المتحدة بشأن "هدنة طاقة" بين روسيا وأوكرانيا من جهة أخرى. مشتركو المنتجات النفطية، الذين يرزحون تحت ضغط أسعار الديزل القياسية، هم الرابحون؛ أما من راهنوا على قفزة سريعة فوق 105 دولارات فيخسرون.

يوم الأحد، تعرّض المطار الرئيسي في السعودية لهجوم جديد، كما أُطلق النار على ناقلة أخرى في مضيق هرمز. ويستمر بذلك التصعيد ضد السفن في المنطقة، إلا أن تأثيره في التدفقات حتى الآن محدود للغاية. تقدّر JPMorgan Chase أن صادرات النفط من الخليج الفارسي تعافت إلى 17.5 مليون برميل يوميًا، أي ما يعادل 98% من مستواها قبل اندلاع الحرب. للمقارنة، قدّر رئيس Vitol هذه الصادرات بنحو 12 مليون برميل، في حين قدّرها القادة العسكريون الأمريكيون بـ20 مليونًا، وترامب بـ22 مليونًا، لذا كان تقدير البنك أقرب إلى التقدير العسكري منه إلى تقديرات المتداولين.

لهذا السبب استقبل السوق هذه الضربات بهدوء. فالهجمات لا تستهدف البنية التحتية للطاقة مباشرة، وهو ما يفسّر عدم قدرة أسعار النفط على الحفاظ على موجة الصعود الصباحية؛ إذ لم تتعرّض الإنتاج والصادرات لأضرار مباشرة، في حين أن سعر المخاطر له حساب مختلف. ووقع الهجوم على مطار الرياض بعد يوم واحد فقط من هجوم على المنشأة نفسها أسفر عن مقتل 12 شخصًا.

يُذكر أن الحوثيين فتحوا جبهة جديدة في يوليو، عندما بدأوا شن ضربات على البنية التحتية للطاقة في السعودية وعلى الناقلات في البحر الأحمر، بينما أطلقت القوات المدعومة من الرياض حملة لاستعادة مناطق والسيطرة عليها وتصفية الجماعة. وفي الأسبوع الماضي، سيطرت القوات الحكومية على مدينة المخا قرب مضيق باب المندب. لهذا السبب، تضيف كل موجة تصعيد في اليمن علاوة إلى الأسعار حتى عندما لا تتأثر الإمدادات الفعلية، فتظهر في شكل قفزات حادة في الأسعار.

أما المصدر الثاني للتقلّبات فيتعلق بديزل روسيا. فقد قال دونالد ترامب إن "هدنة طاقة" بين روسيا وأوكرانيا دخلت حيز التنفيذ فورًا، رغم أنه أعلن هدنة مماثلة الشهر الماضي. كما تطرّق ترامب الأسبوع الماضي إلى إمدادات الديزل الروسي إلى السوق الأمريكية، ما أثار انتقادات من كلا الحزبين في واشنطن.

برأيي، سيظل خام برنت في نطاق بين 100 و106 دولارات في الجلسات المقبلة، مع وجود مخاطر في الاتجاهين. فعودة الأسعار للارتفاع فوق 105 دولارات ستحدث مع أي هجمات جديدة على الناقلات في هرمز أو على البنية التحتية السعودية، في حين أن هبوط الأسعار إلى ما دون 100 دولار يبدو غير مرجح ما دامت صادرات الخليج مستقرة عند 98% من مستويات ما قبل الحرب، وتظل مخزونات المنتجات النفطية عند مستويات مستنزفة.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية، يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 92 دولارًا. سيؤدي ذلك إلى فتح الطريق نحو هدف عند 96 دولارًا، وفوق هذا المستوى سيكون تحقيق اختراق صعودي أمرًا صعبًا. أما الهدف الأبعد فهو منطقة 100 دولار. إذا تراجع سعر النفط، فسيحاول البائعون الاستحواذ على مستوى 89 دولارًا. وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر النطاق سيوجّه ضربة قوية لمراكز الشراء ويدفع سعر النفط للهبوط إلى مستوى 87 دولارًا، مع إمكانية امتداد الانخفاض إلى 83 دولارًا.