另請參閱：InstaTrade 針對 GBP/JPY 的交易指標

GBP/JPY 貨幣對持續穩步上行，已連續第八個交易日展現正向動能。週三報價在約 215.00 的中間區域附近盤整，逐步逼近 2008 年 7 月曾觸及的高點 215.90，並向 2008 年高位 221.80 推進。推動行情的關鍵因素仍是日圓的基本面疲軟，而背景則是霍爾木茲海峽持續受阻，以及日本經濟面臨的滯脹風險升溫。

中東危機、鷹派化的英國央行預期與滯脹風險

1. 儘管外界仍抱持美國與伊朗有望重啟外交斡旋的殘餘希望，投資人對於霍爾木兹海峽局勢動盪所帶來的經濟後果依然高度憂心。美國自週一開始對伊朗港口實施海軍封鎖，威脅進一步限制經由這條具有關鍵戰略意義水道的石油運輸。對高度依賴中東能源進口的日本來說，這構成了一種生存層面的威脅。日本經濟本就已在衰退邊緣搖擺，未來一段時間勢必面臨重大壓力，這直接削弱日圓，並成為支撐 GBP/JPY 的關鍵因素。

衝突久拖不決，大幅壓縮了日本央行收緊貨幣政策的空間。直到最近，市場仍預期日本央行在 4 月 27–28 日會議上升息的機率約為 60% 至 70%，但這一情境正變得愈來愈不確定。

日本央行決策者目前明顯分成兩派：一派著眼於通膨風險上升，另一派則傾向觀望，等待並評估中東衝突的發展。副總裁氷見野良三週五表示，如果中東衝突持續，並在壓抑成長的同時推升通膨，將為我們帶來兩難局面，也是一個極其棘手的問題。

經濟產業大臣赤澤亮平則表示，4 月升息可以作為支撐匯率的選項之一，然而他的發言也受到制度層面的限制與牽制。

經濟學家警告，如果日本央行不釋放明確訊號，市場將開始下修對 4 月行動的預期。這意味著，一旦真的升息，可能會令市場感到意外，並推升公債殖利率。相反地，如維持利率不變，也可能在市場擔憂日本央行落後政府公債殖利率曲線之際，進一步削弱日圓。

2. 與此同時，英鎊持續受到市場對英國央行採取更鷹派立場預期的支撐。由於戰爭推升能源價格，進而抬高通膨預測，市場目前反映出今年至少一次、甚至可能兩次升息的高度機率。

不過，在週二的交易之後，真正為英鎊提供本地支撐的，只有來自 British Retail Consortium 的零售銷售數據。該數據年增 3.1%，明顯高於預估的 0.9%，也遠高於 2 月的 0.7%。

今天市場關注的焦點是英國央行行長 Andrew Bailey 分別於格林威治時間 15:50 與 18:00 發表的演說，這些談話可能為貨幣政策走向帶來新的訊號。

明天格林威治時間 06:00，將公布一批重要的宏觀經濟數據，其中包括英國 2 月份 GDP 報告。經濟學家預期，月增率將達到 0.1%，雖然幅度不大，但仍較前一期的零成長為佳。

關鍵事件

結論

由於日圓在基本面上持續疲弱，GBP/JPY 仍穩健地沿著長期升勢推進。作為中東石油的重要進口國，日本正處於「能源衝擊」的風暴中心，其經濟前景依然黯淡。日本央行在通膨與衰退之間進退維谷，高度可能選擇繼續暫停政策調整，這將持續對日圓造成壓力。

相對地，英鎊則受益於市場對鷹派立場的期待，然而明天公布的 GDP 數據也構成一項風險：若結果疲弱，市場可能開始懷疑在經濟停滯的情況下，BoE 是否仍有能力推動升息。

關鍵區間 215.00–216.00 將在接下來幾天成為多空決戰的主戰場。若能守穩在 215.00 之上，將維持多頭測試 216.00 和 217.50 的機會。基本面背景仍然對該貨幣對有利，任何回調很可能會被視為佈局多單的機會。投資者應密切關注 Bailey 的講話以及明天公布的英國 GDP 數據——這兩項因素將決定該貨幣對的短期走勢。

另請參閱我們今天的評述：

- GBP/AUD：在英國停滯性通膨風險與 RBA 鷹派立場之下

- GBP/AUD：15.04.20 的走勢分析26