黃金已回升0.5％至每盎司4,021.82美元，收復週一2.9％跌幅的一部分。白銀上漲0.1％至57.70美元，同時鉑金和鈀金也有所走強。

在中東敵對行動升級、引發金價兩日大幅下跌之後，金價目前出現企穩跡象。昨日，Trump 總統重啟對伊朗的封鎖，並在各方持續互相發動攻擊之際，要求經由荷姆茲海峽通行的其他貨物支付 20% 的補償費。油價與歐洲天然氣價格大幅飆升，進一步加劇通膨疑慮與貨幣政策收緊風險，對不產生利息收益的黃金來說屬於利空因素。

從貨幣政策環境來看，對黃金也同樣不利。聯準會理事 Christopher Waller 昨日表示，若核心通膨持續反映廣泛的物價壓力，央行可能很快就需要升息。市場對本月底升息 1 碼的機率，已從不久前的不到 10%，迅速升高至約 50%。這代表市場對未來情勢的預期在短短幾天內大幅重新定價。

本季黃金跌幅的程度，仍清楚凸顯這波修正的深度。本月金價進一步下滑，此前第二季已重挫 14%，創 2013 年以來最差單季表現。壓力主要來自市場對聯準會進一步收緊政策的期待升高，同時美元走強與美國公債殖利率攀升。上週，黃金支撐型 ETF（黃金背書的交易所買賣基金）的資產規模降至去年 9 月以來新低，進一步對金價形成壓力。

儘管宏觀面利空雲集，目前市場仍未出現恐慌跡象。整體情況呈現出市場正處在兩股相反力量交鋒的十字路口：一方面是來自「鷹派」聯準會預期與地緣政治升溫的短期壓力，另一方面則是亞洲投資人對黃金長期成長潛力仍抱持結構性信心。今日稍晚公布的通膨數據，以及 Warsh 的談話，將成為未來數週哪一股力量更居上風的重要考驗。

就目前黃金的技術走勢而言，買方需要首先突破最近的阻力位 4,062 美元。若能站上該水準，接下來便可進一步上看 4,124 美元，但要有效突破此處將相當不易。最遠的上行目標大約位於 4,186 美元一帶。

若價格回落，空方將嘗試奪回 4,008 美元的控制權。一旦成功向下跌破這一區間，將對多頭的形勢造成嚴重打擊，可能把金價壓低至 3,954 美元的低點，並有機會進一步下探至 3,914 美元。