你不可能兩面都佔到便宜，但這正是這個主要貨幣對如今試圖做到的事：在等待歐洲央行裁決之際，被困在狹窄區間內震盪。沒有人預期存款利率會被調升，不過 Christine Lagarde 很可能會釋出今年晚些時候收緊政策的訊號。對 EUR/USD 而言，問題在於，它的命運並非決定於法蘭克福，而是在華盛頓。

交易員與聯準會主席 Kevin Warsh 至少在一點上看法一致：對抗通膨的戰鬥還遠未結束。6 月美國消費者物價下滑——這是自 2020 年以來首次出現的月度降幅——一度讓市場振奮，並促使市場撤回對短期內升息的押注。但這段喘息被證明只是暫時、甚至是具有迷惑性的。美伊脆弱停火破裂後，油價再度上漲，AI 支出持續推動經濟加速，而 Warsh 已明確表示，Fed 的首要任務是把通膨率拉回 2% 的目標水準，而這一目標已經偏離了長達五年之久。

交易員對聯邦基金利率的共識

Goldman Sachs 預計聯準會（Fed）將在 2026 年底前，維持利率在 3.50–3.75%，而歐洲央行（ECB）則會在 9 月再升息 25 個基點，將借貸成本推升至 2.5% 的高峰，然後在 2027 年開始放鬆政策。

Bank of America 採取更為鷹派的立場，預期聯準會最快在 9 月就會升息 75 個基點，並不認同客戶所認為的通膨只是暫時現象。BofA 認為 Kevin Warsh 有戰略性理由需要迅速行動，並建立其打擊通膨的聲譽。相較之下，BlackRock 則認為市場過於鷹派，預期聯準會會等到數據轉弱後才開始升息。

聯邦基金利率與美國國債殖利率走勢

當交易員仍在爭論貨幣緊縮的步調之際，歐元正面臨另一項難題。德國總理 Friedrich Merz 擔心，若 Marine Le Pen 在 2027 年法國總統大選中勝出，將打破德法合作的「雙引擎」，並動搖整個歐洲一體化進程。她入主愛麗舍宮將被視為歐洲大陸極右翼勢力的一大勝利。不過，一些專家呼籲柏林與巴黎，與其築起政治壁壘，不如把重心放在共同面對的問題上——包括疲弱的經濟成長與日漸下滑的競爭力。

因此，EUR/USD 目前等同於同時接受兩場考驗。一方面是由 Federal Reserve 主導，其政策決策將決定這對貨幣在未來幾個月的走勢；另一方面則是法國選民，明年的選舉結果將在更長遠的時間框架內塑造 euro 的前景。對這種貨幣來說，哪一場考驗會更嚴峻？

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在 1.1375–1.145 區間的上沿與其公允價值之間震盪。操作上仍應以區間交易為主——在回落時買入 euro，反彈時則相對 US dollar 逢高賣出。一旦跌破 1.1425，則將增加該貨幣對向該區間下沿回落的風險。