EUR/USD 今日先測試了 1.1450 的中間阻力位（H4 圖表上的布林帶中軌），隨後在中東局勢最新升級的影響下急轉向下，回落至 1.14 關口下方區域的底部。

值得注意的是，交易員上週展現出相當強的韌性，基本上對該地區的局勢發展置之不理。相反地，市場參與者將重心放在總體經濟議題上，而這些因素對美元相當不利。主要推動因素是美國的 CPI 與 PPI 報告，幾乎所有關鍵組成部分的數據都遜於預期。地緣政治發展僅為美元提供了潛在支撐——由於美元仍被視為避險資產——從而阻止了 EUR/USD 買方在 1.1470 阻力位上方站穩腳跟。

本週，市場將面臨新一輪考驗。最新一輪升級源自葉門的胡塞武裝，他們宣佈對 Saudi Arabia 實施海上封鎖。從本質上看，這代表中東衝突的另一階段。儘管交易員上週仍願意將地緣政治風險擺在次要位置，如今他們必須判斷，這一新的危機是否足以掩蓋總體經濟因素。市場會維持先前的韌性，還是地緣政治終於會成為主導因素？

首先，胡塞武裝今日宣佈對 Saudi Arabia 實施「海上封鎖」，並禁止懸掛沙國國旗的船舶通行，此舉已在油市與美元相關貨幣對上引發波動加劇。眼下仍不清楚胡塞武裝將如何在實務上執行這一道封鎖命令。不過，聲明本身已經加劇了市場的不安情緒，因為該組織控制了葉門沿 Bab el-Mandeb 海峽相當大一部分海岸線，而該海峽是全球最重要的海上要道之一。

目前市場正試圖判斷，當前局勢是否可以合理類比為霍爾木茲海峽危機，以及是否可能出現類似情景。

依據多位分析師與政治觀察人士的看法，儘管胡塞武裝的言辭相當強硬，但 Bab el-Mandeb 海峽遭到全面封鎖的可能性仍相對較低。

第一，Bab el-Mandeb 海峽與霍爾木茲海峽有明顯差異。Iran 擁有完整的海軍力量、沿岸飛彈系統、潛艇、軍機以及廣泛的反艦防禦網路，而胡塞武裝的能力則受到大幅限制。他們有能力為航運製造局部風險，但缺乏對整條水道實施持續控制所需的資源。換言之，他們可以對特定目標發動孤立攻擊，但並不具備足夠的海軍力量來實際掌控海峽、檢查船舶，或佈設足以完全癱瘓海上交通的大規模水雷陣。

第二，若海峽被完全關閉，也會阻斷糧食、藥品與燃料運抵葉門自身的港口，包括荷台達（Hodeidah）。因此，此類封鎖也會對葉門本身造成嚴重的經濟與人道傷害。

第三，還有 China 因素。China 是 Saudi oil 最大進口國之一。此外，任何對 Bab el-Mandeb 海峽的關閉，都會直接干擾來自 China 的貨物運往 Europe。眾所周知，Beijing 對 Iran 和胡塞武裝均具有直接與間接影響力，因此 China 在防止區域海上貿易受到長期干擾方面擁有明確利害關係。

第四，關閉 Bab el-Mandeb 海峽幾乎可以肯定會立即引發國際軍事回應。胡塞武裝不僅將面臨零星的報復性打擊，更可能遭遇規模更大的軍事行動。來自 United States、United Kingdom、若干 EU 成員國以及區內國家的海軍力量已部署於該區，並曾在商船遭攻擊後對胡塞軍事基礎設施發動打擊。全面封鎖極有可能被視為進一步升級行動的正當理由。

最後，許多觀察人士認為，胡塞武裝本身對跨越如此關鍵的「紅線」興趣不大。與以往一樣，他們似乎主要將關閉海峽的威脅作為一種有針對性的軍事與政治施壓工具，而非本身的最終目標。因此，今日的宣佈應在這一背景下加以解讀——作為對 Saudi Arabia 施壓的嘗試。最有可能的情況是，胡塞武裝會試圖鎖定 Saudi oil 油輪為攻擊目標，但無論從技術或戰略角度來看，他們都難以完全封鎖 Bab el-Mandeb 海峽。

從市場表現來看，交易員做出了相似的判斷。儘管最初反應劇烈，EUR/USD 仍維持在 1.14 區間內，這也是該貨幣對過去四週的主要交易區域。若空頭在短期內未能成功將匯價穩定壓低至 1.1410 支撐位（H4 圖表上布林帶下軌）之下，則可以考慮建立多頭部位。同時，交易員需留意，持續的地緣政治不確定性仍限制該貨幣對在 1.1470 附近的上行空間（日線圖上布林帶上軌），在該區間獲利了結將較為審慎。