黃金（XAU/USD）在週三稍早觸及近四週低點後，反彈乏力，整體基調仍偏空。不過，由於美元持續走強，亦壓抑了這一貴金屬的回升動能。市場參與者對聯準會（Fed）9 月升息的預期正不斷升溫。中東衝突升級推動油價創下自 7 月 24 日以來新高，這加劇了通膨疑慮，並進一步強化了市場對 Fed 9 月升息的預期。在此因素與地緣政治風險的共同作用下，黃金需求正承受壓力。

在美軍對位於霍爾木茲海峽拉拉克島附近的伊朗飛彈設施發動攻擊後，美伊緊張局勢再度升溫。這是自 7 月下旬以來美國首次採取軍事打擊行動，並引發伊朗發動反擊，鎖定與美國相關的區域設施。同時，美國中央司令部（CENTCOM）報告指出，美軍也對屬於伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）的目標展開空襲。作為回應，伊朗升級對抗態勢，對駐巴林、科威特及約旦的美軍設施發動大規模彈道飛彈與無人機攻擊。這些發展進一步提升了地緣政治風險，有助於支撐油價，並強化美元作為避險資產的地位。

與此同時，投資人擔心高企的能源價格可能再度加劇通膨壓力，迫使包括 Fed 在內的主要央行採取更偏鷹派的立場。近期 Fed 主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 研討會上的談話同樣不容忽視，因為這些言論進一步推升了市場對 Fed 9 月升息的預期。在此背景下，加上對政府債務的憂慮，全球債市拋售持續加深，美國 10 年期公債殖利率升至自 2025 年 1 月以來的最高水準。這也被視為推動資金自貴金屬流出的因素之一，並支持黃金價格在短期內進一步走低的可能性。

Societe Generale 的利率策略師警告稱，近期的拋售使美國公債殖利率曲線在長天期殖利率方面，仍面臨進一步上行風險。依其看法，「以當前速度來看，10 年期美債殖利率可能升至 5%。」他們認為，這印證了空頭趨勢仍在延續，因為在市場對 Fed 政策的預期仍偏向進一步收緊之際，投資人愈發關注市場還需要多高的期限溢酬。

為尋找更佳的交易機會，交易員或可等待週五公布的美國非農就業（NFP）數據。這些勞動市場數據將為 Fed 未來貨幣政策走向提供更多訊號，進而影響美元走勢，並為黃金帶來新的動能。

儘管如此，目前的基本面情勢似乎仍然有利於空頭，顯示黃金價格的「最小阻力路徑」仍偏向下行。在此情況下，任何反彈更可能被視為逢高賣出的機會，同時伴隨價格迅速回落的風險。

從技術面來看，黃金在 200 日 EMA 附近獲得支撐，該水準略高於 4,300 美元整數關口。一旦跌破該區域，將被視為空頭的新一輪啟動訊號。下一道支撐料位於 4,220 美元附近。上方阻力則來自 100 日 SMA，約在 4,360 美元一帶。與此同時，震盪指標訊號偏向混合，因此可以說黃金尚未完全放棄反攻。然而，相對強弱指數（RSI）已轉入負值區域，顯示多頭動能走弱。