Une économie forte signifie une monnaie forte. Début juin, l'économie américaine a commencé à montrer à nouveau des signes de vigueur. Les baissiers de l'EUR/USD prévoient une correction dans la tendance haussière actuelle, poussée par un optimisme modéré dans les données du marché du travail de mai. Cependant, le changement a commencé plus tôt—lorsque Donald Trump a pris peur—non pas d'un krach boursier mais de l'impact de ses politiques sur le PIB américain.

Pour assurer un été réussi, la Maison-Blanche a révisé certains plans. La première déviation s'est produite dès avril, lorsque le tarif moyen a été réduit d'environ 20–25% à 10–20%. Cela a eu un effet positif sur les perspectives et a signalé aux marchés que le pire était probablement passé.

La logique est simple : une augmentation de 15 points de pourcentage des droits d'importation accélérerait l'inflation et réduirait la croissance du PIB réel de 1,5 point de pourcentage, étant donné que les importations représentent environ 10% de l'économie américaine. Plus les droits de douane sont bas, mieux c'est. Cependant, l'expérience de la Chine jette un doute sur cet optimisme.

Dynamique des exportations de la Chine vers les États-Unis et d'autres pays

Malgré l'accord de mai pour réduire les tarifs américains de 145 % à 30 %—selon Bloomberg—les exportations de la Chine vers les États-Unis ont chuté de 34,4 %. Il s'agit de la baisse la plus marquée depuis février 2020. Pékin essaie maintenant de rediriger ses expéditions vers les États-Unis par d'autres pays. Les exportations via ces pays ont augmenté de 11 %, y compris une augmentation de 22 % via le Viêt Nam. Cependant, ces mécanismes de contournement suscitent des inquiétudes concernant la balance commerciale du Viêt Nam avec les États-Unis, qui semble désormais dangereusement déséquilibrée.

Un deuxième développement positif venant de la Maison Blanche, en termes de soutien à l'économie américaine, est son retrait de l'idée de consolidation budgétaire. Au lieu de réduire les dépenses budgétaires comme promis précédemment, l'administration les augmente. Le paquet de dépenses pourrait coûter des milliers de milliards de dollars et creuser le déficit budgétaire. Cependant, les marchés étaient plus préoccupés par la réduction des dépenses par les États-Unis et le passage à l'austérité que par le surdépenses fiscales. Comme l'a déclaré le secrétaire au Trésor Scott Bessent, il n'y aura pas de défaut de paiement.

Je crois que les marchés se laissent emporter par l'idée que le pire est passé. En réalité, les tarifs douaniers pourraient augmenter à nouveau. De plus, la détérioration des relations avec d'anciens alliés prive Washington de sa clientèle habituelle d'acheteurs d'obligations du Trésor. Parallèlement, la confiance dans tout ce qui est en Amérique s'érode. Combiné à l'incertitude persistante concernant la politique économique de la Maison-Blanche, cela soutient la pérennité de la tendance haussière de l'EUR/USD.

Image Technique

Sur le graphique quotidien de la principale paire de devises, les haussiers n'ont pas réussi à pousser les prix au-dessus de la limite supérieure de la fourchette de juste valeur (1,1210-1,1440). Cet échec signale une faiblesse des acheteurs et justifie de considérer des ventes à court terme de l'EUR/USD si le support à 1,1385 est franchi.