На фоне громких геополитических событий на Ближнем Востоке все остальные фундаментальные факторы отошли на второй план. В тени геополитики остался и Кевин Уорш, который вскоре должен возглавить Федеральную резервную систему США. Впрочем, вопрос его назначения по-прежнему остается открытым, учитывая позицию ряда конгрессменов – в том числе и представителей Республиканской партии. И если (когда) геополитическая повестка уйдет на второй план (например, в случае заключения сделки между США и Ираном), именно «фактор Уорша» может стать ключевым драйвером для eur/usd и других долларовых валютных пар.

Напомню, Кевин Уорш ранее уже работал в Совете управляющих ФРС – он покинул эту должность в 2011 году. Сейчас он занимает должность приглашенного научного сотрудника в Стэнфордском университете. Менее чем через месяц Уорш должен сменить Джерома Пауэлла на посту председателя Федрезерва, чьи полномочия как председателя Федрезерва истекают 15 мая.

На рынке превалирует мнение о том, что любой протеже/назначенец Дональда Трампа обязан разделять взгляды действующего президента США. И, следовательно, Уорш, в качестве следующего председателя ФРС станет проводником политики Трампа, который настаивает на агрессивных темпах снижения процентной ставки.

Такое реноме играет и «за» и «против» Уорша. Большинство сторонников Дональда Трампа в Конгрессе активно лоббируют его кандидатуру, в то время как демократы уже окрестили его «носочной куклой» (sock puppet) президента США. Например, вчера, во время ключевых слушаний в Банковском комитете Сената его прямо спросили – не станет ли он «марионеткой» Дональда Трампа и не обещал ли он президенту снизить процентную ставку в обмен на номинирование на должность главы ФРС. Разумеется, Уорш отрицательно ответил на эти вопросы, заявив, что глава Белого дома не просил его брать на себя обязательства в отношении каких-либо решений по ставке.

В тоже время, несмотря на то, что Уорш вчера изо всех сил старался дистанцироваться от имиджа «протеже», он все же уклонился от ответа на вопрос о том, согласен ли он с призывом Трампа снизить процентную ставку до 1% уже в этом году. По его словам, «он не является сторонником политики предварительных сигналов рынку». Примечательно, что всего за несколько часов до этих слушаний глава Белого дома публично заявил о том, что будет «сильно разочарован», если номинированный им глава Федрезерва не приступит к немедленному снижению процентной ставки. В этом контексте представители Демократической партии обвинили Уорша в «политической гибкости», мол, в периоды правления демократов он был сторонником жесткой политики, тогда как сейчас – в эпоху Трампа – его позиция значительно смягчилась.

Впрочем, как ни парадоксально, главной преградой для Уорша на пути к должности председателя ФРС являются не демократы (чье сопротивление было ожидаемым), а внутренний конфликт в самой Республиканской партии. Сенатор-республиканец Том Тиллис из Северной Каролины заявил, что не будет голосовать «за любого назначенца Трампа» до тех пор, пока Министерство юстиции не прекратит расследование в отношении действующего главы ФРС.

Напомню, что Джером Пауэлл три месяца назад стал фигурантом уголовного дела. Федеральная прокуратура округа Колумбия начала криминальное расследование из-за его показаний перед Конгрессом в июне прошлого года о проекте реконструкции зданий ФРС и ложных (по мнению прокуратуры) сведений о стоимости/целевом использовании средств. И хотя официальные обвинения Пауэллу так и не были предъявлены (сам он отрицает любые нарушения), уголовное дело по-прежнему существует.

По мнению республиканца Тиллиса, это расследование является элементом политического давления на Пауэлла и способом принуждения его к снижению процентной ставки.

И это как раз тот случай, когда один голос имеет решающее значение: если Тиллис проголосует «против», то республиканцы, вероятно, не смогут вывести кандидатуру Уорша на общее голосование. Сейчас Банковский комитет Сената состоит из 13-ти республиканцев и 11-ти демократов. Если сенатор Тиллис исполнит свою угрозу и проголосует «против», то расклад станет 12:12. В таком случае кандидат не может быть рекомендован к общему голосованию без специальных процедурных маневров, которые лидер республиканского большинства в Сенате Джон Тьюн наверняка не захочет применять из-за риска политического скандала.

Времени осталось не так уж и много – как уже было сказано выше, полномочия Джерома Пауэлла истекают 15-го мая. До этого момента будет реализован один из трех сценариев: либо Белый дом (Трамп) с помощью «кнута или пряника» переубедит Тиллиса и он поддержит кандидатуру Уорша, либо Минюст свернёт дело против Пауэлла (выполнив тем самым требования республиканца-бунтаря), либо настанет период «институционального безвластия», когда Пауэлл покинет свою должность, а Уорш не будет на неё назначен. В таком случае обязанности председателя будет временно исполнять вице-президент ФРС Филипп Джефферсон.

При этом эксперты сомневаются в том, что переговоры между Белым домом и Томом Тиллисом увенчаются успехом, поскольку последний не идёт на промежуточные выборы – ещё в начале 2026 года он официально заявил о том, что покидает Сенат. В каком-то смысле это дает ему «политический иммунитет» против угроз Дональда Трампа.

Возникает логичный вопрос: что дальше? И как сложившаяся ситуация отразится на американской валюте?

По большому счету, всё решится в ближайшие две недели. После вчерашних слушаний Банковский комитет взял паузу, но она не сможет продолжаться долго: чтобы Уорш успел вступить в должность вовремя, члены комитета должны проголосовать и передать кандидатуру в полный состав Сената не позднее первой недели мая. То есть если комитетское голосование не состоится до 7-8 мая, процедурные задержки сделают невозможным утверждение до 15 мая. В таком случае доллар окажется под давлением из-за возросшей неопределённости.

Однако если Трамп/Тиллис в ближайшее время изменят свою позицию в вопросе вышеуказанного расследования Минюста, гринбек «в моменте» окажется в выигрышном положении.

Таким образом, «фактор Уорша» постепенно становится самостоятельным драйвером для eur/usd, формируя выраженную асимметрию рисков. С одной стороны, затягивание процесса назначения и сохранение политической неопределенности будет оказывать давление на гринбек (т.е. это дополнительный аргумент для лонгов по паре eur/usd). С другой стороны, быстрое разрешение ситуации – будь то утверждение Уорша или снятие политических препятствий – может привести к краткосрочному укреплению доллара. Все это говорит о том, что динамика eur/usd в ближайшие недели будет зависеть не только от геополитической повестки и макроэкономических данных, но и от политической развязки вокруг будущего главы Федрезерва.