Pasangan EUR/USD melemah selama enam hari, tetapi laju penurunan oleh pihak bearish bisa jadi akan segera berakhir. Secara keseluruhan, dapat dikatakan dengan cukup yakin bahwa penjual benar-benar "menyerang" hanya pada hari Jumat lalu, ketika Presiden FOMC Kevin Warsh pertama kali berbicara, disusul dengan revisi data tahunan Nonfarm Payrolls. Tidak satu pun dari kedua peristiwa ini bersifat jelas bearish; namun, keduanya bisa saja ditafsirkan demikian jika seseorang ingin melihatnya seperti itu. Seperti yang sudah saya tulis sebelumnya, laporan Nonfarm Payrolls bisa saja jauh lebih buruk dari hasil akhirnya, sementara pidato Warsh sekali lagi juga bisa dianggap bernuansa "hawkish". Namun, jika menilai data yang tersedia secara apa adanya, tidak ada alasan kuat bagi dolar untuk menguat bahkan pada hari Jumat. Laporan Nonfarm Payrolls menunjukkan angka negatif, sedangkan Kevin Warsh hanya berbicara soal inflasi yang tinggi tanpa menjanjikan kenaikan suku bunga ataupun langkah konkret apa pun. Harga euro turun hingga ke basis imbalance 21, dan sejauh ini penurunan terhenti di sana. Dari titik ini, pergerakan berikutnya terutama akan bergantung pada data pasar tenaga kerja dan pengangguran AS.

Secara umum, menurut saya latar belakang fundamental masih sepenuhnya mendukung pihak bullish. Pertama, dari grafik mana pun terlihat jelas bahwa euro mulai menguat dari level yang relatif rendah dibandingkan dengan rata-rata harga selama setahun terakhir. Ini berarti euro masih memiliki ruang naik. Kedua, pasar masih meragukan bahwa FOMC akan mengetatkan kebijakan moneter pada bulan September, terlepas dari apa yang dikatakan Warsh. Ketiga, data ekonomi AS belakangan ini terus mengecewakan. Keempat, perkembangan geopolitik tidak lagi mendukung kubu bearish maupun dolar. Kelima, ECB mungkin akan kembali mengetatkan kebijakan moneter pada musim gugur ini. Keenam, Departemen Keuangan AS memutuskan untuk meningkatkan pembelian obligasi jangka panjang, yang mengurangi permintaan terhadap dolar. Ketujuh, dalam waktu dekat bisa saja dimulai perang dagang baru antara Amerika Serikat dan Kanada, serta antara Amerika Serikat dan Tiongkok. Kedelapan, pasar tenaga kerja AS sedang menyusut, yang berpotensi mengakhiri "inisiatif hawkish" Warsh. Dengan demikian, untuk saat ini saya tidak melihat satu pun alasan yang kuat bagi sebuah serangan "bearish".

Data terbaru pasar tenaga kerja AS menunjukkan angka yang lemah, inflasi melambat, dan pertumbuhan PDB kehilangan momentum. Tiga faktor ini membuat saya meragukan kenaikan suku bunga FOMC, bukan hanya pada bulan September tetapi juga hingga akhir tahun. Menurut saya, satu-satunya peluang bagi kubu bearish saat ini adalah eskalasi baru di Timur Tengah. Namun, Donald Trump tidak cenderung mendorong eskalasi militer. Ia kini lebih memilih menekan Iran melalui jalur ekonomi.

Gambaran teknikal saat ini mengisyaratkan kelanjutan momentum "bullish". Harga telah sepenuhnya mengisi imbalance "bullish" 21 yang terakhir dan bahkan mungkin menyentuh imbalance "bullish" 20 sebelumnya. Reaksi gabungan terhadap dua pola ini bisa mengembalikan pelaku pasar bullish, sehingga tren naik dapat berlanjut. Jika satu atau kedua pola tersebut batal, pihak bearish akan berkesempatan melancarkan serangan mereka sendiri, tetapi bahkan dalam skenario itu, mereka tetap membutuhkan dukungan fundamental. Dari mana mereka akan mendapatkannya?

Latar belakang ekonomi pada hari Selasa memberi peluang bagi pihak bullish untuk kembali menyerang. Inflasi di Uni Eropa naik menjadi 3,3%, sesuai dengan ekspektasi pelaku pasar. Mungkin karena angka aktual sama dengan perkiraan, kita tidak melihat euro menguat, tetapi euro jelas tidak pantas untuk melemah. Sejauh ini, keputusan pelaku pasar pada pekan ini masih kurang tegas dan tidak berpola jelas.

Masih ada banyak sekali alasan bagi pihak bullish untuk kembali menyerang pada tahun 2026, dan bahkan pecahnya perang di Timur Tengah pun tidak mengurangi jumlah alasan tersebut. Secara struktural dan global, kebijakan Trump yang tahun lalu menyebabkan penurunan tajam pada dolar belum berubah. Saat ini, saya tidak melihat faktor signifikan yang mendukung mata uang AS, terlepas dari sikap FOMC yang secara formal "hawkish". Perkembangan geopolitik yang sempat menopang permintaan terhadap dolar AS selama sebagian besar paruh pertama tahun 2026 kini tidak lagi melakukan hal itu. Konflik di Timur Tengah memang belum terselesaikan, tetapi tidak ada lagi aksi militer baru, baik dari Iran maupun Amerika Serikat.

Kalender Ekonomi untuk Amerika Serikat dan Uni Eropa:

• Amerika Serikat — ADP Employment Change (12:00–15:00 UTC).

Pada 2 September, kalender ekonomi hanya memuat satu rilis, yang menurut saya tidak penting. Dampak latar belakang ekonomi terhadap sentimen pasar pada hari Rabu akan sangat lemah atau bahkan nyaris tidak ada.

Prakiraan dan Saran Trading EUR/USD:

Menurut pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses pembentukan tren "bullish" yang tertahan selama satu tahun penuh. Latar belakang fundamental memang berubah tajam menguntungkan pihak bearish enam bulan lalu, tetapi tren itu sendiri belum bisa dianggap batal atau selesai. Dalam jangka panjang, saya akan mengatakan pasangan ini berada dalam sebuah kisaran. Namun, pergerakan dalam kisaran tidak membatalkan tren yang lebih besar. Dengan demikian, pihak bullish berpeluang melanjutkan kenaikan setelah dua kali sapuan likuiditas pada area rendah yang jelas. Saat ini, pelaku pasar bullish memiliki zona support yang sangat baik berupa imbalance 21. Sinyal beli baru bisa terbentuk di dalam imbalance ini atau di imbalance 20. Saya melihat 1,1797 dan 1,1850 sebagai target kenaikan untuk euro.