Kenaikan dolar AS pada bulan Mei, yang didorong oleh ekspektasi kebijakan lebih ketat oleh Federal Reserve AS, tidak meyakinkan para analis Wall Street. Bank-bank besar AS memperkirakan rally mata uang akan segera berakhir dan menyarankan untuk tidak mengejar tren yang sedang mereda.

Sejak awal Mei, Indeks Spot Dolar Bloomberg telah naik 0,7%. Para investor secara aktif membeli aset AS, memperkirakan kenaikan suku bunga Fed pada awal 2027. Namun, untuk dolar AS, yang telah berada dalam tren menurun global sejak 2025, kenaikan bulanan ini mungkin hanya kenaikan bulanan keempat.

Para ahli strategi di Morgan Stanley dan Wells Fargo mengatakan bahwa fokus pasar valuta asing sedang bergeser. Pertama, bank sentral global bersiap untuk menaikkan suku bunga lebih agresif daripada Federal Reserve. Kedua, optimisme atas gencatan senjata antara AS dan Iran menghilangkan status dolar sebagai aset safe-haven. Proyeksi konsensus sudah memperkirakan penurunan indeks tersebut sebesar 1% pada kuartal ketiga dan penurunan 2% pada akhir tahun.

Ahli strategi makro Wells Fargo, Eric Nelson, mengatakan bahwa bank tersebut tidak akan berpartisipasi dalam rally saat ini, menjelaskan bahwa eksepsionalisme Amerika kemungkinan telah mencapai puncak lain yang akan mencegah dolar AS keluar dari kisaran perdagangan biasanya.

Gambaran teknikal memperkuat skeptisisme fundamental. Indeks tersebut gagal bertahan di atas moving average 200 hari sejak April — saat Donald Trump mengumumkan perjanjian damai dengan Iran. Garis resistance itu telah membatasi dolar selama lebih dari setahun, bahkan bertahan selama peningkatan ketegangan di Timur Tengah pada bulan Maret.

Pendorong utama pelemahan dolar adalah penyempitan perbedaan suku bunga. Matthew Hornbach, kepala strategi makro di Morgan Stanley, mengatakan bahwa Bank Sentral Eropa dan Bank of Japan akan mulai mengejar Federal Reserve dalam beberapa bulan mendatang, menciptakan latar belakang makroekonomi yang ideal untuk dolar yang lebih lemah. Pasar derivatif sudah memperkirakan kenaikan suku bunga Fed hanya sebesar 30 basis poin hingga Maret 2027, sementara ECB diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 60 basis poin, Bank of England sebesar 40 basis poin, dan Bank of Japan, menurut swap, akan menaikkan suku bunga sebesar 40 basis poin pada akhir tahun ini.