हालिया प्राइस एक्शन के बाद EUR/USD जोड़ी में स्थिरता देखी गई है। पिछले दो दिनों से बेअर्स इस प्राइस बाधा (बुधवार का न्यूनतम स्तर 1.1470 था) का सक्रिय रूप से परीक्षण कर रहे थे, लेकिन सफलता नहीं मिली। हर बार जब कीमत 1.1480 के करीब पहुंची, तो नीचे की गति धीमी पड़ गई, और EUR/USD के खरीदारों ने बढ़त हासिल कर ली। परिणामस्वरूप, जोड़ी 1.14 क्षेत्र से ऊपर उठकर 1.1500 के लक्ष्य से ऊपर स्थिर हो गई।

अब एक तर्कसंगत सवाल उठता है — क्या हम एक सुधार (correction) देख रहे हैं या यह ट्रेंड में बदलाव (trend reversal) की शुरुआत है?

सबसे पहले यह ध्यान देने योग्य है कि बुधवार के मैक्रोइकोनॉमिक रिपोर्ट्स को "ग्रीन" यानी सकारात्मक नतीजों के बावजूद डॉलर ने लगभग नज़रअंदाज़ कर दिया। विशेष रूप से, ADP रिपोर्ट में अमेरिकी निजी क्षेत्र में 42,000 नौकरियों की वृद्धि दिखाई गई। यह आंकड़ा न केवल नकारात्मक क्षेत्र से बाहर निकला (सितंबर में 29,000 नौकरियों की गिरावट दर्ज की गई थी), बल्कि अपेक्षाओं से भी बेहतर रहा (अनुमान +30,000 था)। एक अन्य प्रमुख मैक्रोइकोनॉमिक संकेतक — ISM सर्विसेज एक्टिविटी इंडेक्स — भी सकारात्मक क्षेत्र में जारी हुआ। 50.8 के अनुमानित स्तर के बजाय यह 52.4 तक बढ़ा, जो पिछले आठ महीनों का उच्चतम स्तर है।

तो फिर बाजार प्रतिभागियों ने इन रिपोर्ट्स पर इतनी ठंडी प्रतिक्रिया क्यों दी? अंततः इन रिपोर्ट्स ने मंदी के रुझान को कमजोर किया, जिससे खरीदारों को दोबारा पहल करने का मौका मिला। लेकिन इनमें खामियां क्या हैं?

दरअसल, इनमें कई "कमज़ोरियां" हैं। उदाहरण के लिए, ADP रिपोर्ट का मुख्य आंकड़ा बताता है कि अमेरिकी श्रम बाजार (labor market) की स्थिति बहुत अच्छी नहीं है। 42,000 की नौकरी वृद्धि बहुत कमजोर है — तुलना के लिए, अक्टूबर 2024 में ADP रिपोर्ट ने 2,40,000 नई नौकरियों की वृद्धि दिखाई थी। इसके अलावा, यह वृद्धि कुछ बड़े क्षेत्रों और कंपनियों तक सीमित रही, जबकि छोटे और मध्यम आकार के व्यवसाय या तो कर्मचारियों को निकाल रहे हैं या नए लोगों को नहीं रख रहे हैं। इसका अर्थ है कि आर्थिक गतिविधि असमान रूप से वितरित हो रही है। रिपोर्ट का वेतन (wage) घटक भी उम्मीदों पर खरा नहीं उतरा: वेतन वृद्धि में तेजी नहीं आई, जिससे श्रम बाजार पर दबाव कुछ कम हुआ है।

ISM सर्विसेज एक्टिविटी इंडेक्स में भी अपनी खामियां हैं। हालांकि समग्र आंकड़ा 52.4 पर पहुंचकर आठ महीने के उच्चतम स्तर पर है, लेकिन रोजगार सूचकांक (employment index) अब भी 50 अंकों से नीचे, यानी संकुचन क्षेत्र में है — अक्टूबर में यह 48.2 रहा। सेवाओं के क्षेत्र में कमजोर रोजगार वृद्धि (जो श्रम बाजार के लिए बेहद महत्वपूर्ण है) आर्थिक विकास की गति में कमी का जोखिम बढ़ा सकती है।

सोमवार को जारी ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स को भी याद किया जा सकता है। यह प्रमुख संकेतक 48.7 तक गिर गया, जो 49.4 के अनुमान से कम था। पिछले दो महीनों से इस सूचक में सुधार देखा जा रहा था, लेकिन अक्टूबर में यह फिर से "रेड ज़ोन" में चला गया, जो विनिर्माण क्षेत्र की स्थिति में गिरावट को दर्शाता है। यह सूचक मार्च 2025 से लगातार आठ महीनों से संकुचन क्षेत्र में बना हुआ है।

ADP रिपोर्ट और ISM सूचकांकों ने EUR/USD जोड़ी से जुड़ी मूलभूत तस्वीर को नहीं बदला। ट्रेडर्स अब भी इस संभावना से इनकार नहीं करते कि फेड दिसंबर की बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों (basis points) की कटौती कर सकता है। CME FedWatch के अनुसार, इस संभावना का वर्तमान अनुमान लगभग 70% है।

मेरे विचार में, दिसंबर बैठक का भाग्य नॉन-फार्म पेरोल्स (NFP) रिपोर्ट पर निर्भर करेगा, लेकिन जैसा कि ज्ञात है, चल रहे शटडाउन के कारण NFP रिपोर्ट (और CPI को छोड़कर अन्य आधिकारिक रिपोर्टें) प्रकाशित नहीं की जा रही हैं।

कई विश्लेषकों का अनुमान है कि 2025 का यह शटडाउन — जो अमेरिकी इतिहास का सबसे लंबा बन चुका है — नवंबर के मध्य तक समाप्त हो सकता है, अन्यथा रिपब्लिकन और डेमोक्रेट — दोनों दल — चुनावी नुकसान झेल सकते हैं। हालांकि, कुछ विशेषज्ञ इस आशावादी दृष्टिकोण से असहमत हैं। उनका मानना है कि मौजूदा हालात में मुख्य नुकसान केवल रिपब्लिकन पार्टी को होगा। वे अपने तर्क को न्यूयॉर्क, न्यू जर्सी और वर्जीनिया में हुए स्थानीय चुनावों के नतीजों पर आधारित करते हैं, जहाँ डेमोक्रेटिक पार्टी ने निर्णायक जीत दर्ज की। ऐसे परिणाम डेमोक्रेट सीनेटरों को व्हाइट हाउस की बजटीय नीतियों को रोकने के लिए और अधिक प्रोत्साहित कर सकते हैं।

इस प्रकार, स्थिति अब भी अनिश्चित बनी हुई है और सूचना का अभाव जारी है। इस बीच, EUR/USD विक्रेताओं को 1.1480 के सपोर्ट स्तर को तोड़ने के लिए अतिरिक्त जानकारी या समर्थन की आवश्यकता है। इस स्तर पर असफल प्रयास ने खरीदारों को पहल वापस हासिल करने और सुधारात्मक उछाल (corrective bounce) की शुरुआत करने में मदद की। हालांकि, ट्रेंड रिवर्सल की पुष्टि तभी होगी जब EUR/USD खरीदारों को NFP रिपोर्ट से अनुकूल डेटा मिलेगा।

वर्तमान में, यह जोड़ी 1.1530 के अंतरिम प्रतिरोध स्तर (intermediate resistance level) का परीक्षण कर रही है, जो चार घंटे के चार्ट (H4) पर Bollinger Bands इंडिकेटर की ऊपरी रेखा के अनुरूप है। यदि खरीदार इस स्तर को पार कर लेते हैं, तो आगे की वृद्धि के अगले लक्ष्य 1.1570 (दैनिक चार्ट पर टेनकन-सन लाइन) और 1.1590 (H4 पर कुमो क्लाउड की निचली सीमा तथा D1 पर Bollinger Bands की मध्य रेखा) होंगे।