मई में अमेरिकी डॉलर की मजबूती वॉल स्ट्रीट के रणनीतिकारों को आश्वस्त नहीं कर सकी

अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक नीति को और सख्त किए जाने की उम्मीदों के कारण मई में अमेरिकी डॉलर में आई तेजी वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों को प्रभावित नहीं कर सकी। अमेरिका के प्रमुख बैंकों का मानना है कि डॉलर की यह रैली अब अपने अंतिम चरण में है और निवेशकों को इस समाप्त होती प्रवृत्ति का पीछा करने से बचना चाहिए।

मई की शुरुआत से ब्लूमबर्ग डॉलर स्पॉट इंडेक्स में 0.7% की बढ़ोतरी हुई है। निवेशकों ने अमेरिकी परिसंपत्तियों की सक्रिय रूप से खरीदारी की, क्योंकि वे 2027 की शुरुआत तक फेड द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना को कीमतों में शामिल कर रहे हैं। हालांकि, 2025 से वैश्विक स्तर पर गिरावट के रुझान में चल रहे डॉलर के लिए यह मासिक बढ़त संभवतः केवल चौथी मासिक वृद्धि होगी।

मॉर्गन स्टेनली और वेल्स फ़ार्गो के रणनीतिकारों का कहना है कि विदेशी मुद्रा बाज़ार का ध्यान अब बदल रहा है। पहला, दुनिया के कई केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व की तुलना में अधिक आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाने की तैयारी कर रहे हैं। दूसरा, अमेरिका और ईरान के बीच युद्धविराम को लेकर बढ़ते आशावाद के कारण डॉलर की "सुरक्षित निवेश" (Safe Haven) वाली छवि कमजोर पड़ रही है। बाज़ार की आम राय के अनुसार, तीसरी तिमाही तक डॉलर इंडेक्स में लगभग 1% और वर्ष के अंत तक 2% की गिरावट आ सकती है।

वेल्स फ़ार्गो के मैक्रो रणनीतिकार एरिक नेल्सन ने कहा कि बैंक मौजूदा डॉलर रैली में भाग नहीं लेगा। उनका मानना है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था की असाधारण बढ़त (American Exceptionalism) शायद एक और शिखर पर पहुंच चुकी है, जिससे डॉलर अपने सामान्य ट्रेडिंग दायरे से ऊपर निकलने में सफल नहीं होगा।

तकनीकी संकेतक भी इस नकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देते हैं। अप्रैल से डॉलर इंडेक्स अपनी 200-दिवसीय मूविंग एवरेज के ऊपर टिक नहीं पाया है। यह वही समय था जब डोनाल्ड ट्रम्प ने ईरान के साथ शांति समझौते की घोषणा की थी। यह प्रतिरोध स्तर एक वर्ष से अधिक समय से डॉलर की बढ़त को सीमित करता रहा है, यहां तक कि मार्च में मध्य पूर्व में बढ़े तनाव के दौरान भी।

डॉलर की कमजोरी का मुख्य कारण विभिन्न देशों के बीच ब्याज दरों के अंतर का कम होना माना जा रहा है। मॉर्गन स्टेनली के मैक्रो रणनीति प्रमुख मैथ्यू हॉर्नबाख के अनुसार, आने वाले महीनों में यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) और बैंक ऑफ जापान (BOJ) ब्याज दरों के मामले में फेडरल रिजर्व की बराबरी करने लगेंगे, जिससे डॉलर के कमजोर होने के लिए अनुकूल आर्थिक माहौल बनेगा।

डेरिवेटिव बाज़ार पहले से ही मार्च 2027 तक फेड की ओर से केवल 30 बेसिस पॉइंट की अतिरिक्त दर वृद्धि का अनुमान लगा रहा है। इसके विपरीत, ECB द्वारा 60 बेसिस पॉइंट, बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा 40 बेसिस पॉइंट, और स्वैप बाज़ार के अनुसार बैंक ऑफ जापान द्वारा इस वर्ष के अंत तक 40 बेसिस पॉइंट की दर वृद्धि की उम्मीद की जा रही है। यह अंतर डॉलर पर आगे दबाव बना सकता है।