Laporan inflasi bagi S2 2026 yang dikeluarkan pada 20 Julai terbukti menjadi pemangkin penting yang mengukuhkan jangkaan pengetatan dasar monetari selanjutnya oleh Bank Rizab New Zealand (RBNZ). Ini seterusnya memberikan sokongan kukuh kepada dolar New Zealand, terutamanya apabila pasaran kini menjangka kadar faedah oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed AS) kekal tidak berubah.

Data inflasi tersebut mencatat kejutan kenaikan. Indeks Harga Pengguna tahunan meningkat kepada 4.1% berbanding 3.1% pada S1, melebihi unjuran konsensus ahli ekonomi (4.0%) dan juga ramalan Bank Rizab New Zealand (RBNZ) sendiri (3.9%). Secara suku tahunan, harga meningkat 1.5% berbanding unjuran 1.4%.

Butiran laporan menunjukkan tekanan inflasi banyak didorong oleh faktor luaran. Pemacu utama ialah inflasi harga bahan api berikutan perang di Timur Tengah: harga petrol melonjak 27.5% tahun ke tahun, manakala diesel meningkat 71.1%; tanpa faktor ini, inflasi tahunan hanya sekitar 2.9%.

Selepas tempoh kelembapan, ekonomi New Zealand mula menunjukkan tanda-tanda pemulihan, disokong oleh pelonggaran dasar monetari sebelum ini. Bagaimanapun, pemulihan ini masih rapuh disebabkan oleh permintaan domestik yang semakin lemah, keyakinan perniagaan yang menurun serta kesan negatif daripada kejutan tenaga.

Data inflasi tersebut mengukuhkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah seterusnya. Sebagai makluman, pada 8 Julai, Rizab New Zealand (RBNZ) menaikkan kadar tunai rasmi sebanyak 25 mata asas kepada 2.50% — kenaikan pertama dalam tempoh tiga tahun — dan memberi isyarat kesediaan untuk mengetatkan dasar lagi; laporan inflasi ini menguatkan lagi jangkaan tersebut. Pedagang kini mengambil kira kenaikan tambahan pada Oktober atau Disember 2026, dan satu lagi pada Februari 2027.

Bank-bank utama berbeza pandangan dari segi masa dan magnitud kenaikan, tetapi sependapat mengenai arah pergerakan dasar. HSBC menjangkakan kenaikan 25 mata asas setiap suku tahun, menjadikan kadar itu 3.50% menjelang suku ketiga 2027. Westpac juga meramalkan kenaikan pada September dan Disember 2026, tetapi menjangka paras puncak yang lebih tinggi iaitu 4.0% menjelang September 2027. ANZ pula menjangka dua kenaikan berturut-turut pada September dan Oktober.

Memandangkan inflasi telah jauh melebihi julat sasaran (1–3%) dan kini berada pada paras tertinggi dalam dua tahun, kebarangkalian pengetatan lanjut oleh RBNZ adalah tinggi. Bagaimanapun, RBNZ dijangka bertindak lebih berhati-hati memandangkan pemulihan yang rapuh. Dalam apa jua keadaan, faktor asas semasa masih memihak kepada dolar New Zealand.

Penempatan spekulatif dalam dolar New Zealand (NZD) hampir tidak berubah sepanjang minggu pelaporan: kedudukan jual bersih kekal pada -AS$3.68 bilion. Namun, mengambil kira laporan inflasi itu, kami menjangka kedudukan jual akan dikurangkan dalam minggu-minggu akan datang. Harga tersirat kini cuba berbalik menaik.

Data inflasi dan unjuran kadar faedah yang disemak semula telah mengukuhkan prospek kenaikan bagi pasangan NZD/USD. Kami tidak lagi menjangkakan penurunan ke paras 0.5621; senario yang lebih berkemungkinan ialah pergerakan menaik ke arah paras tertinggi pada Mei iaitu 0.5988. Halangan berpotensi sepanjang laluan ini termasuk ulasan pegawai Bank Rizab New Zealand (RBNZ) yang menunjukkan kecenderungan untuk mengetatkan dasar atau bersikap lebih berhati‑hati, serta ketegangan geopolitik atau gangguan dalam perdagangan antarabangsa.