Secara mengejutkan, satu rang undang-undang kewangan yang disokong oleh Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, berpotensi menambah AS$3 trilion kepada jumlah hutang negara. Angka ini pastinya membingungkan rakyat Amerika biasa.

Rang undang-undang tersebut, yang kini sedang dikaji di Senat AS, dijangka memburukkan lagi kedudukan hutang negara yang sedia tinggi serta memperbesarkan defisit belanjawan persekutuan. Penganalisis di UBS yakin bahawa senario ini akan menjadi kenyataan.

Ahli-ahli perundangan di Capitol Hill sedang giat memperdebatkan Akta Satu Rang Undang-Undang Indah yang disebut-sebut, iaitu satu pakej inisiatif yang disokong oleh Presiden Trump. Antara kandungannya termasuk pemotongan cukai serta peningkatan perbelanjaan dalam sektor pertahanan dan kawalan imigresen.

Menurut anggaran oleh Pejabat Belanjawan Kongres (CBO), langkah ini boleh menambah lebih AS$3 trilion kepada hutang negara AS — yang kini berjumlah AS$36.2 trilion, bersamaan lebih 120% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) negara itu.

CBO turut menyatakan bahawa di bawah ketetapan semasa rang undang-undang ini, defisit belanjawan dijangka meningkat kepada 7% daripada KDNK menjelang 2027, berbanding 6.4% pada tahun 2024. Dewan Perwakilan AS telah pun meluluskan versi mereka terhadap rang undang-undang ini, manakala Senat masih perlu meluluskan pindaan mereka sendiri.

Perkembangan ini telah membangkitkan kebimbangan dalam kalangan pelabur, yang semakin bimbang terhadap tahap dan hala tuju hutang persekutuan AS. Akibatnya, premium terma (term premium) ke atas bon Perbendaharaan AS jangka panjang telah meningkat. Premium ini merujuk kepada pulangan tambahan yang diminta oleh pelabur untuk memegang bon kerajaan jangka panjang.

“Risiko berkaitan hutang negara AS juga menimbulkan kerisauan dalam kalangan pelabur ekuiti, terutamanya apabila mengambil kira impak potensi terhadap kos pembiayaan dan kadar cukai pada masa depan,” kata penganalisis UBS.

Namun begitu, peserta pasaran kekal yakin bahawa Amerika mampu mengurus beban hutangnya yang besar, dengan merujuk kepada “kredibiliti kukuh Rizab Persekutuan” dan status dolar AS sebagai mata wang rizab dunia yang “menjamin keupayaan negara itu untuk membayar balik hutangnya.”

Sudah tentu terdapat faktor-faktor yang menyokong keyakinan ini, namun pakar UBS memberi amaran agar tidak terlalu beremosi dengan optimisme yang berlebihan: “Sudah tentu, dasar perdagangan dan tarif yang kukuh perlu mencapai keseimbangan antara risiko hasil dan ancaman kemelesetan. Peningkatan produktiviti yang digerakkan oleh kecerdasan buatan (AI), pelaburan dalam infrastruktur tenaga, serta aliran demografi yang positif adalah penting untuk merangsang pertumbuhan KDNK dan menstabilkan atau membalikkan trajektori hutang.”