Secara luar biasa, kebanyakan penganalisis dan peserta pasaran kini seolah-olah telah membentuk sejenis imuniti terhadap dasar tarif agresif Presiden AS, Donald Trump. Ketegangan perdagangan global tidak lagi mencetuskan ketakutan seperti dahulu, manakala di Wall Street, kebimbangan terhadap kemungkinan kemelesetan semakin reda. Inilah suasana optimisme yang kian berkembang.

Sebelum ini, ramai ahli ekonomi bimbang bahawa pendekatan keras Trump bakal mencetuskan lonjakan inflasi dan memperlahankan pertumbuhan ekonomi secara ketara. Bayangan kemelesetan ekonomi membayangi para pakar dan pedagang. Namun, “kiamat ekonomi” yang diramalkan susulan tarif tidak menjadi kenyataan. Ini berpunca daripada ketahanan luar jangka ekonomi global, kesan inflasi jangka panjang yang lebih sederhana daripada jangkaan, serta pelonggaran keadaan kewangan secara keseluruhan.

Dalam suasana ini, penganalisis JPMorgan Chase telah menurunkan anggaran kebarangkalian kemelesetan daripada 60% kepada 40%. Walaupun angka ini masih melebihi purata, prospek kini jauh kurang suram.

“Tarif ialah sejenis cukai terhadap pembelian barangan asing oleh rakyat AS, namun kesan cukai ini dijangka tidak cukup besar untuk menggagalkan pengembangan ekonomi AS,” kata Ketua Ekonomi JPMorgan, Bruce Kasman. Beliau juga menyatakan bahawa, berbanding mencetuskan tindakan balas secara besar-besaran, tarif yang dilaksanakan setakat ini bertindak lebih sebagai langkah sederhana untuk memperluas akses pasaran bagi barangan Amerika.

Namun begitu, risiko kelembapan ekonomi tetap tinggi. Selepas pengumuman perjanjian tarif 15% dengan EU, Wall Street mengakui bahawa kebimbangan terhadap kemelesetan telah reda, meskipun tarif perlindungan tersebut masih berpotensi menyekat pertumbuhan.

“Kami masih berpendapat senario paling mungkin ialah pertumbuhan perlahan dan inflasi yang kekal teguh: bukan kemelesetan, tetapi latar ekonomi di mana kesan negatif daripada kawalan perdagangan dan imigresen terhadap pertumbuhan lebih besar daripada rangsangan hasil deregulasi dan perbelanjaan fiskal,” ujar Michael Zezas, pakar strategi mata wang di Morgan Stanley.

Ketidakpastian semasa turut diperburuk oleh hasil yang masih tidak menentu daripada rundingan perdagangan yang sedang berlangsung. Gelombang baru konflik tarif “dengan mudah boleh mengubah imbangan ke arah kemelesetan ringan,” amaran Zezas. “Secara keseluruhan, kami melihat kecenderungan ekonomi AS ke arah kelembapan, namun dengan situasi fiskal dan defisit yang kini lebih jelas, risiko berlakunya kemelesetan besar semakin berkurang,” beliau merumuskan.