Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,1250. Впервые за последние 5 недель пятничные торги не завершились в области 13-й фигуры. Пара медленно, с масштабными откатами, но всё же снижается, после достижения многолетнего ценового максимума 1,1574. Покупатели eur/usd обозначились на этом уровне 21-го апреля, но буквально на следующий день инициативу перехватили продавцы. Нельзя сказать, что пара находится в рамках южного тренда – например, на минувшей неделе ценовой хай был зафиксирован на отметке 1,1381 (а на предыдущей неделе на уровне 1,1426). Но всё же медвежьи настроения по паре пока что доминируют – и это факт, который отображается на недельном графике eur/usd. Но на этом же графике отображаются и впечатляющие шпили, которые говорят о том, что доллар по-прежнему находится в уязвимом состоянии, и поэтому говорить об устойчивом нисходящем движении цены ещё рано.

То есть с одной стороны, продавцы последовательно продавливают пару (например, по итогам минувшей недели они закрепились в рамках 12-й фигуры), но с другой стороны, позволяют покупателям организовывать масштабные ценовые откаты к границам 14-й фигуры. Торговать в таких условиях сложно, так как трейдеры по сути ещё не определились с вектором движения цены. Например, если женевская встреча представителей США и КНР (речь о которой пойдёт ниже) не станет прологом к полномасштабным переговорам, доллар снова окажется под ударом, а покупатели eur/usd снова вернутся на прежние позиции, в область 13-14 фигур.

Но прежде давайте разберёмся, за счёт чего американская валюта усилила свои позиции на минувшей неделе?

Здесь, как говорится, «сошлись звёзды»: во-первых, на стороне гринбека оказались макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в США; во-вторых – Федрезерв, который занял ястребиную позицию по итогам майского заседания; и в-третьих – слухи о том, что Вашингтон и Пекин могут наконец-то сесть за стол переговоров. Благодаря такому набору фундаментальных факторов индекс доллара вернулся в область 100-й фигуры, где и завершил пятничные торги.

Среди опубликованных макроэкономических отчётов необходимо выделить несколько. В частности, индекс деловой активности в секторе услуг от ISM, который вопреки прогнозам снижения до 50,2 пункта, вырос до 51,6. То есть индикатор не только остался в зоне расширения, но и отдалился от «красной линии», т.е. от 50-пунктного уровня.

На стороне долларовых быков оказался и другой показатель, на этот раз в сфере рынка труда. Количество первичных обращений за пособием по безработице выросло на 228 тысяч, тогда как прогноз был на уровне 231 тысячи. С одной стороны, такой результат – слабый повод для оптимизма. С другой стороны, на протяжении предыдущих двух недель показатель демонстрировал восходящую динамику, достигнув максимального значения с конца февраля. Но в этот раз индикатор фактически вернулся на прежние позиции. В сложившихся обстоятельствах данный факт сыграл свою роль, тем более на фоне достаточно неплохих апрельских Нонфармов, которые отразили 177-тысячный прирост числа занятых.

Свою роль в усилении гринбека сыграл и Федрезерв, который сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде. Несмотря на то, что регулятор реализовал базовый сценарий, американская валюта положительно отреагировала на итоги майской встречи. Дело в том, что Центробанк вопреки опасениям ряда аналитиков не стал акцентировать свое внимание на рисках замедления экономики (что намекнуло бы на более раннее и агрессивное снижение процентной ставки). Регулятор обеспокоился прежде всего ростом инфляционных ожиданий. При этом Пауэлл отметил, что если высокие тарифы будут и дальше действовать, для ФРС возрастут двойные риски: с одной стороны – устойчивая инфляция, с другой стороны – рост безработицы и замедление экономики. По словам главы ЦБ, регулятор уже давно не сталкивался с ситуацией, когда две основные задачи Центробанка противоречат друг другу. Но в случае такого конфликта Федрезерв будет оценивать масштаб отклонения каждого из показателей от целевого уровня, «и затем действовать на основе взвешенного подхода».

И всё же на данный момент Джером Пауэлл фактически поставил на паузу процесс смягчения монетарной политики, заявив, что членам регулятора «нужно большей ясности в вопросе влияния торговых пошлин на экономику». При этом Федрезерв не стал драматизировать неожиданный спад экономики США в первом квартале, так как он во многом был обусловлен резким взлетом импорта.

Другими словами, регулятор занял позицию «поживём – увидим», и такой результат оказался приемлемым для американской валюты.

Но наиболее сильную поддержку доллару на минувшей неделе оказал «переговорный фактор». Во-первых, США и Великобритания объявили о заключении торгового соглашения. И хотя речь идет только о предварительных договоренностях (финализировать сделку будут еще в течение нескольких недель), сам факт того, что переговорный процесс начал приносить первые результаты, вдохновил долларовых быков. Во-вторых, появилась информация о том, что на этих выходных (т.е. сегодня и/или завтра) состоится встреча высокопоставленных представителей США и Китая. Предварительные консультации будут проводить не рядовые дипломаты или чиновники, а министр финансов США, торговый представитель США и вице-премьер КНР по экономическим вопросам. Представительский уровень встречи говорит о том, что она может стать прологом к полномасштабному переговорному процессу.

Несмотря на то, что стороны на протяжении всей недели пытались снизить значимость этого события, участники рынка возлагают на женевскую встречу большие надежды. И если эти надежды не оправдаются, доллар снова окажется под ударом. Полагаю, даже если стороны откажутся от комментариев, трейдеры интерпретируют это как негативный сигнал, свидетельствующий о провале предварительных консультаций.

Таким образом, по итогам прошедшей недели можно сделать вывод о том, что медвежьи настроения по паре eur/usd действительно доминируют, но при этом американская валюта по-прежнему находится в уязвимом положении. Если США и КНР по итогам встречи в Швейцарии не найдут общий знаменатель (т.е. если не анонсируют полноценные переговоры), покупатели eur/usd снова окажутся на коне и вернутся в область 13-14 фигур. Если же женевская встреча станет отправной точкой для завершения торговой войны между Вашингтоном и Пекином, доллар существенно усилит свои позиции по всему рынку – в том числе и в паре с евро: ближайший уровень поддержки eur/usd расположен на отметке 1,1150 (это линия Tenkan-sen на таймфрейме W1).

По какому именно сценарию будут разворачиваться дальнейшие события – узнаем уже в понедельник.