Июнь может стать переломным моментом для акций Warner Bros Discovery. После трех лет снижения капитализации и неудачного после слияния с Discovery, акции компании вновь попали в поле зрения инвесторов, на этот раз как потенциально недооцененный актив с серьезным катализатором.

Причина интереса – слухи о разделении бизнеса

Компания столкнулась с рядом сложностей после слияния в апреле 2022 года: падение выручки, рост долговой нагрузки, снижение рентабельности линейного телевизионного бизнеса, уход от кабельного ТВ и потеря прав на трансляцию NBA.

Это оказало давление на стоимость акций, которые на сегодняшний день торгуются в районе 10 долларов за штуку – близко к историческим минимумам.

Тем не менее рынок начал закладывать в цену ожидания серьезных корпоративных изменений. Основной катализатор – возможное выделение кабельного телевидения (Discovery, CNN, TBS, TNT и др.) в отдельную компанию.

Такая реструктуризация может разблокировать стоимость более перспективных активов – Warner Bros Studios и стриминговых сервисов HBO Max и Discovery+.

Реорганизация бизнеса уже началась в 2023 году: топ-менеджмент разделил операционные сегменты на два направления – стриминг и линейное телевидение, что технически облегчает последующее юридическое разделение. В мае CNBC впервые сообщила о возможной подготовке к спин-оффу, ссылаясь на источники внутри компании. В обозримом будущем можно ожидать официального анонса.

Позиция аналитиков

Bank of America опубликовал аналитическую записку, в которой подтвердил рейтинг «покупать» и установил целевую цену на уровне 14 долларов за акцию – это примерно на 40% выше текущей рыночной стоимости.

Аналитики считают, что рыночная капитализация Warner Bros Discovery не отражает полной стоимости активов, особенно в случае разделения.

Финансовый директор компании, выступая на отраслевой конференции 15 мая, подтвердил, что компания «рассматривает различные стратегические возможности» и осознает несоответствие текущей оценки рыночной стоимости.

Кинопрокат и рост интереса

Помимо корпоративных перестановок, у компании есть позитив и на творческом фронте. Весной Warner Bros добилась коммерческого успеха с картинами «Грешники» и «Майнкрафт: Фильм».

На лето запланирован релиз новой части франшизы о Супермене – потенциального кассового хита. Киноиндустрия остается важным элементом выручки и влияет на восприятие компании инвесторами.

Интерес к бумаге усилился в мае: акции выросли на 19% за месяц на фоне прокатных успехов и слухов о реструктуризации. Несмотря на это, с начала года бумаги остаются в минусе около 6%, что подчеркивает потенциал восстановления в случае позитивных новостей.

Фундаментальные оценки

На данный момент акции WBD выглядят фундаментально недооцененными. Коэффициент цена/выручка (P/S) составляет около 0,64, а коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B) – примерно 0,73. Эти значения характерны для бумаг, торгующихся с существенным дисконтом к своей внутренней стоимости.

Акции Warner Bros Discovery – это спекулятивная, но потенциально перспективная идея для инвесторов, ищущих возможность заработать на корпоративной реструктуризации и разблокировке стоимости активов.

Подтверждение разделения может стать мощным катализатором роста, особенно на фоне положительных новостей из мира кинопроката.

Общая ситуация на рынке акций

Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq 100 сохраняются у максимумов. После уверенного роста во вторник инвесторы настроены умеренно оптимистично – хотя впереди серия макроэкономических проверок, которые могут изменить расстановку сил на Уолл-стрит.

S&P 500 прибавил 0,58%, Nasdaq Composite вырос на 0,81%, а индекс Dow Jones поднялся на 0,51%, закрепив четвертую подряд выигрышную сессию. Это подчеркивает общее улучшение настроений на рынке, где на первый план снова выходят технологические гиганты.

Главным событием стал резкий подъем Nvidia (+2,8%), которая вновь стала самой дорогой публичной компанией мира, обогнав Microsoft. Инвесторы делают ставку на продолжающийся бум в сфере ИИ, несмотря на растущие ожидания коррекции в секторе.

После закрытия торгов акции Hewlett Packard подскочили почти на 5%, порадовав квартальной отчетностью, тогда как CrowdStrike потеряла 6,5% на фоне слабого прогноза по выручке.

Фокус смещается на рынок труда: тест на устойчивость ралли

Ближайшие дни станут лакмусовой бумажкой для оптимизма инвесторов. В среду ожидается отчет ADP по частным рабочим местам, в четверг – еженедельные заявки на пособия по безработице, а в пятницу – ключевой отчет по занятости в США за май.

Эти данные могут изменить ожидания по ставке ФРС, особенно если сигнализируют о замедлении рынка труда.

В условиях, когда S&P 500 находится вблизи исторических максимумов, любая слабость в данных может вернуть волатильность. Оптимизм на текущем этапе строится не столько на сильных фундаментальных сигналах, сколько на надежде, что ситуация не ухудшится.