Отчет CFTC показал, что чистая короткая позиция по доллару США сократилась за отчетную неделю на 1,12 млрд, до -17.47 млрд. Медвежий перевес всё еще значительный, но уже третью неделю подряд прироста нет, это еще не признак разворота, но сигнал к тому, что разворот вполне возможен.

Между тем в промышленном секторе США намечаются позитивные сдвиги. Цены производителей показывают тенденцию к замедлению на фоне роста использования производственных мощностей, в июне рост снизился с 2.6% г/г до 2.3%, падение ниже прогнозов, в то время как использование мощностей выросло с 77.4% до 77.6% (рост не ожидался). Рост промышленного производства в июне пока не очень высок, +0,3% против снижения на -0.2% месяцем ранее, но позитивный сдвиг уже заметен. Цены снижаются на фоне роста предложения.

Региональные отчеты также подтверждают эту тенденцию, индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Нью-Йорка подскочил в июне с -16 до 5.5п, по ФРБ Филадельфии рост не менее сильный с -4п до 15.9п. Такая тенденция может означать, что усилия Трампа по стимулированию производственной активности через введение заградительных пошлин начали давать результат, и если сектор услуг поддержит производственный, то, возможно, рецессии удастся избежать либо она будет неглубокой.

Доллар вырос на прошлой неделе против большинства валют, что было вызвано изменением прогнозов по ставке в пользу её более медленного снижения на фоне небольшого роста инфляции. Небольшие колебания в середине недели были отчасти вызваны спекуляциями на тему увольнения главы ФРС Пауэлла, которые, впрочем, быстро прекратились. Вероятность снижения ставки ФРС в сентябре сократилась до 63%, и если принимать во внимание совокупность факторов, то можно ожидать скорого завершения коррекции доллара.

В пользу его этого выводы – изменение прогнозов по темпам снижения ставки ФРС, заметный рост производственной активности и ожидаемый рост инфляции на фоне роста тарифов на импорт. Все эти факторы откровенно бычьи для доллара.

Индекс S&P500 обновил очередной рекорд, сходив к 6335, но на текущий день мы предполагаем, что развитие нисходящего движения более вероятно, чем продолжение роста.

Если сигналы к тому, что доллар готов к развороту, получат подтверждение, то фондовый рынок неизбежно уйдет в коррекционное снижение, даже если продолжат поступать сигналы в пользу устойчивости экономики. Предполагаем, что движение к ближайшей поддержке 6140 теперь более вероятно, чем продолжение роста в направлении 6970.