Заседание Банка Канады в среду ожидаемо завершилось сохранением ставки овернайт на уровне 2,75%, сопроводительное заявление не содержало каких-либо очевидных намеков на дальнейшие действия. Доходность краткосрочных облигаций Канады практически не изменилась, рынок получил ровно то, что и ожидал.

Глава BoC Маклем на пресс-конференции пояснил, почему Банк решил ничего не предпринимать. Во-первых, это неопределенность относительного торгового соглашения с США, переговоры продолжаются, и с учетом непредсказуемости Трампа она вряд ли исчезнет в близкой перспективе. Во-вторых, экономика Канады пока выглядит устойчиво и необходимости к решительным действиям нет. И в-третьих, неопределенность с инфляцией сохраняется, несмотря на то что текущий уровень инфляции близок к таргету 2%, базовое инфляционное давление демонстрирует признаки усиления.

Дополнительно Банек Канады представил три сценария развития ситуации в будущем, которые учитывают весь возможный спектр изменения ситуации с тарифами – как в сторону их снижения, так и в сторону повышения, прогнозы по ВВП и инфляции представлены по каждому из сценариев отдельно.

Несложно заметить, что Банк Канады видит угрозу замедления экономики как минимум на 3 квартала в случае эскалации.

Дедлайн Трампа заканчивается уже завтра, и нужно принимать во внимание угрозу ввести тариф в размере 35% плюс 50% на сталь и алюминий. Если пошлины все же будут введены, то это провоцирует дальнейшую эскалацию с угрозой ответных мер со стороны Канады, что чревато угрозой стагфляции. Соответственно, неопределенность, которую должен учитывать Банк Канады, слишком велика, и события могут пойти по любому из трех сценариев.

С учетом того что рынок теперь ждет всего одного снижения ставки ФРС в текущем году, ситуация для канадского доллара становится все более медвежьей. Если завтра нонфармы покажут рост новых рабочих мест в США выше прогнозов (такая вероятность с учетом сильных данных ADP довольно высока), то доллар США получит еще один бычий сигнал, а канадский доллар, как следствие, испытает еще более сильное давление.

Чистая короткая позиция по CAD сократилась за отчетную неделю на 228 млн, до -5,17 млрд, спекулятивное позиционирование медвежье, расчетная цена выше долгосрочной средней, признаков разворота на юг пока нет.

Пара USD/CAD преодолела первое сопротивление 1.3835 и нацелена на продолжение роста. Ожидаем движения к 1.4017, оснований для отката вниз немного, ожидаем, что пара удержится выше зоны 1.3770/3800 и отправится на тестирование 1.4017.