Промышленный индекс от Ai Group неожиданно вырос в июле на 5.8п до -3.2п, добравшись до самого высокого уровня за три года. Увеличился объем новых заказов и продаж, рост затрат на производство и заработную плату, что увеличивает и риски возобновления роста инфляции, растет объем строительства.

В то же время обрабатывающая промышленность остается на крайне слабых уровнях и признаков восстановления пока не показывает. Это, по всей видимости, ключевой фактор, который не позволяет расценивать отчет как позитивный с точки зрения сдерживания РБА по снижению ставки.

Еще один показатель, который потенциально может повлиять на позицию РБА, – розничные продажи, которые выросли в июле на 1.2% м/м, до 4.9% г/г, это максимальный показатель с марта 2023 г. Высокий уровень продаж свидетельствует о сохранении потребительского спроса, что при прочих равных условиях могло бы считаться и фактором, потенциально способным вновь разогнать инфляцию. Но, поскольку инфляция во 2 квартале показала существенное замедление, то месячный показатель на этом фоне становится менее значимым и вряд ли повлияет на общую оценку динамики инфляции.

Рынок практически уверен в том, что снижение ставки РБА на следующей неделе на 25п – дело решенное, и, более того, нарастает риск снижения сразу на 50п. Пока такой сценарий выглядит маловероятным, учитывая осторожный подход РБА, но сам факт обсуждения этой возможности уже сам по себе оказывает на австралийца давление.

Спекулятивное позиционирование по AUD практически не изменилось за отчетную неделю, медвежий перевес по-прежнему немногим более 5 млрд, но расчетная цена внезапно ушла вверх от долгосрочной средней после переоценки рисков.

Неделей ранее мы видели растущую вероятность разворота AUD/USD на юг, как из-за внутренних факторов, таких как замедление инфляции и уверенность рынка в дальнейшем снижении ставки РБА, так и из-за внешних, которые потенциально могли привести к укреплению доллара. Но все изменилось после выхода отчета по занятости в США, рынок пересмотрел прогнозы по дальнейшим действиям ФРС, и теперь разворот аусси на юг уже не так очевиден. Исходим из того, что текущий бычий импульс носит краткосрочный характер и AUD/USD не сможет уйти выше 0.6628, то есть локальный пик уже сформирован. Рост может завершиться в середине канала 0.6580/6610, после чего последует еще одна волна снижения.