Доллар укрепился, а его индекс USDX вырос в первой половине сегодняшнего торгового дня, поднявшись к «круглой» отметке 98.00. Тем не менее, несмотря на этот рост, доллар остается под давлением.

*) см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по USDX

Причинами слабости американской валюты в конце прошлой недели стали:

• снижение розничных продаж с 0,9% до 0,5%;
• падение промышленного производства на 0,1% после роста на 0,4% месяцем ранее;

В то же время, сомнения инвесторов в более агрессивном снижении ставки ФРС укрепились после того, как инфляционные ожидания, согласно данным Университета Мичигана, выросли: годовые 4.9% с 4.5% ранее, 5-летние 3.9% с 3.4% ранее.

Теперь, согласно CME FedWatch Tool, вероятность минимального сокращения ставки ФРС на 25 б.п. на сентябрьском заседании составляет 84,8%, тогда как неделей ранее ожидания были ближе к 92%. Экономика США замедляется, но инфляция остаётся устойчивой, что осложняет решение ФРС по ставкам.

Геополитический фон

Встреча США и России

Саммит Дональда Трампа и Владимира Путина на Аляске не принёс ощутимых результатов. Доллар не получил сильной поддержки на фоне геополитической неопределённости, а рынки отреагировали спокойно на итоги встречи двух президентов.

США и Украина

Сегодня внимание инвесторов приковано к встрече Дональда Трампа и Владимира Зеленского в Вашингтоне. Заявления Трампа о возможности прекращения войны через отказ Украины от претензий на Крым и членство в НАТО вызвали политический резонанс, но вряд ли окажут долгосрочное влияние на валютный рынок.

Фактор ФРС и ожидания рынка

Главным драйвером для доллара остаётся политика Федеральной резервной системы. На этой неделе ключевыми событиями станут публикация протоколов FOMC в среду и выступление Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле (21–23 августа).

Инвесторы все же рассчитывают как минимум на два снижения ставки по 25 б.п. до конца 2025 года. Однако рост инфляционных ожиданий (согласно данным Университета Мичигана) и скачок цен производителей сдерживают надежды на агрессивное смягчение политики.

Сценарии для доллара:

• Эскалация конфликта: рост спроса на USD как актив-убежище.
• Деэскалация: давление на USDX из-за снижения рисков.

При этом, экономисты также выделяют три сценария влияния тарифов на экономику США и доллар:

• Иностранные компании снижают экспортные цены = поддержка доллара.
• Американские компании жертвуют маржой = давление на фондовый рынок.
• Рост цен для потребителей = усиление инфляции и риски замедления экономики.

Последний сценарий считается наиболее опасным для доллара, так как может ударить по потребительскому спросу, ключевому двигателю экономики США.

Перспективы на неделю

• доллар, вероятно, продолжит торговаться в узком диапазоне 97.50 – 98.50;
• внимание инвесторов сосредоточено на риторике ФРС и ее главы Пауэлла. Если ФРС отложит смягчение, доллар получит краткосрочную поддержку;
• геополитические события останутся, вероятно, на втором плане, уступая место ожиданиям по ставкам.

Вывод

Доллар балансирует между слабостью экономики, геополитикой и ставками ФРС.

Техническая картина: в диапазоне 97.50 – 98.50 до ясности от ФРС

Динамика USD, таким образом, будет зависеть на этой неделе от новостей по Украине и от ФРС. Преобладает нисходящий тренд, но возможны коррекции. Риск: неожиданные заявления Пауэлла или Трампа.

Сценарии динамики

Сценарий 1 (падение USDX):

• Триггер: мягкая риторика Пауэлла + слабые данные.
• Сделки: продажи на отскоках к 98.00 – 98.45 с целью 97.50 – 96.80.

При более негативном для доллара исходе его ждет снижение к стратегическому уровню поддержки 96.80 (ЕМА200 на месячном графике), отделяющего его пока еще от зоны глобального медвежьего рынка. Пробой отметки 96.80 и дальнейшее снижение USDX сделают предпочтительными короткие позиции по доллару в долгосрочном периоде.

Сценарий 2 (рост USDX):

• Триггер: неожиданно жёсткие заявления ФРС или эскалация на Украине.
• Сделки: покупки от 97.50 – 96.80 с целью 98.00 – 98.10. Пробой 98.30 может спровоцировать коррекцию к 98.45 – 99.00 – 100.00.