Шунингдек қаранг
После короткой встряски, вызванной очередной геополитической угрозой, рубль быстро пришел в себя. Обещанные «жесткие» санкции США оказались куда мягче, чем предполагалось: 100% тарифы – не 500%, и к тому же не завтра, а через 50 дней. Инвесторы переоценили степень риска, и рубль закономерно отыграл страхи. Риск-премия, заложенная в курс, испарилась, и нацвалюта вернулась к уровням весны 2023 года.
По состоянию на 16 июля курс доллара от ЦБ – 77,95 рубля (минус 0,5%), евро – 91,15 рубля (минус 0,7%), юань – 10,83 рубля (минус 0,3%). Иными словами, валютный рынок по-прежнему в режиме «боковик у дна»: инвалютам не удается вырваться из диапазона на фоне структурного профицита предложения – слабого импорта, высокого экспорта, строгих нормативов по репатриации и агрессивной валютной политики ЦБ.
Но это затишье не вечно. Напряжение накапливается.
Почему разворот может быть резким: ставки, импорт и приток валюты
Механизм, удерживающий рубль сильным, начинает терять мощность. С одной стороны, экспорт уже не столь бодр и его валютная отдача снижается. С другой – импорт постепенно восстанавливается, а значит спрос на валюту будет расти.
Ключевым триггером может стать смягчение денежно-кредитной политики. Уже 25 июля ЦБ может снизить ключевую ставку на 100 и более базисных пунктов. По расчетам аналитиков, к концу года ставка может оказаться в районе 16%.
Это резко снизит привлекательность рублевых вложений и простимулирует внутренний спрос. Значит впереди благоприятная почва для разворота курсов инвалют.
Пока доллар на глобальном рынке уже успел отскочить от минимумов на 2%, внутри страны он все еще прижат к полу. Такое расхождение объясняется ограниченным участием нерезидентов и контрольными мерами на движение капитала. Но эти барьеры не отменяют закона рынков – просто реакция будет отложенной и, возможно, даже более резкой.
Прогноз: к концу года доллар может достичь 95 рублей
Прогноз по нацвалюте РФ остается без принципиальных изменений. Впереди слабость, вопрос во времени. В ближайшие дни, как ожидается, USD/RUB останется в пределах 77,5–80,0 рубля.
Однако до конца года курс достигнет 95 рублей, что означает ослабление рубля на 22%. Такой прогноз вполне логичен: на него работают сразу несколько факторов.
Во-первых, предстоящее снижение ключевой ставки. Во-вторых, сезонный фактор: август традиционно неблагоприятен для рубля, поскольку возрастает спрос на валюту – как со стороны импортеров, так и из-за отпускного сезона.
В-третьих, нефтяной рынок – хотя пока он не рушится, возможность новых санкционных инициатив и расширения дисконтов на российскую нефть сохраняется.
И наконец, геополитика. Как бы рынок ни привыкал к угрозам, каждый новый виток напряжения все равно оказывает влияние. Порог чувствительности повышен, но он не бесконечен.
Рубль сейчас в форме, но это скорее следствие обстоятельств, чем знак фундаментальной силы. Низкая волатильность на многолетнем дне – почти всегда предвестник выхода.
