Шунингдек қаранг
Сентябрь подходит к концу, и внимание инвесторов все больше переключается на октябрь – месяц, который традиционно считается нервным для валютного рынка. На фоне объявленных Банком России курсов на выходные и понедельник, 22 сентября, стало очевидно: рубль сохраняет разнонаправленную динамику. Если к евро он слегка укрепился (0,09%), то к доллару (0,5%) и юаню (0,34%) – снова сдал позиции.
Такая ситуация отражает ключевой тренд последних недель: давление на рубль усиливается, но вектор движения не превращается в лавинообразное падение. Скорее это постепенное сползание вниз с короткими передышками. Вопрос в другом: каким будет октябрь и насколько глубоко национальная валюта способна просесть?
От сдержанного оптимизма до резкого ослабления. Эксперты выделяют три вероятных сценария.
Оптимистичный (вероятность 15%)
Рубль удерживается в коридоре 85–95 за доллар. Такой исход возможен, если власти предпримут жесткие меры – от активных валютных интервенций до дополнительных ограничений на отток капитала.
При этом важна и ценовая конъюнктура на нефть: баррель Brent должен закрепиться выше $90, что даст бюджету и платежному балансу подушку безопасности. Но у этого сценария есть очевидный минус – он требует ручного управления, а не рыночного равновесия.
Пессимистичный (вероятность 25%)
Резкое ухудшение геополитического фона или падение цен на нефть могут привести к ослаблению рубля до 105 за доллар. Такой сценарий больше связан с черными лебедями – событиями, которые нельзя предсказать заранее.
Достаточно вспомнить, как в 2020 году падение нефти ниже $30 за баррель моментально обрушило российскую валюту. Сейчас ситуация стабильнее, но зависимость от экспортной выручки и внешней конъюнктуры никуда не делась.
Реалистичный (вероятность 60%)
Наиболее вероятный вариант – курс рубля будет колебаться в диапазоне 92–102 за доллар. Этот сценарий не требует ни экстраординарных усилий регулятора, ни катастрофических внешних событий. Поддержка со стороны Минфина (налоговые периоды, продажи валютной выручки) и ЦБ (высокие ставки, контроль за ликвидностью) будет частично сглаживать давление, но не остановит общий тренд на ослабление.
Фундаментальные факторы
Ключевое давление на рубль формируют три силы.
Во-первых, торговый баланс. Экспорт постепенно снижается: нефтегазовые доходы хоть и восстанавливаются, но уже не обеспечивают того объема валютной выручки, который был в 2022–2023 годах. Импорт же остается высоким – компании активно закупают оборудование и комплектующие.
Во-вторых, политика ЦБ. Высокая ключевая ставка делает рублевые активы привлекательнее, но ее эффект ограничен. Слишком сильная ставка бьет по кредитованию экономики, снижая деловую активность.
В-третьих, внешнеполитический фон. Ситуация в геополитике остается напряженной, однако резких новых рисков пока не проявилось. Это позволяет говорить о контролируемом ослаблении, а не обвале.
Техническая картина: ключевые уровни
На графиках по паре USD/RUB четко видны границы, в которых рубль готов двигаться в октябре.
Поддержка – в районе 92 рублей за доллар. Это психологический барьер, ниже которого рубль вряд ли удержится без внешних факторов.
Сопротивление – зона 100–102 рублей. При пробое вверх эта отметка может открыть дорогу к 105, но для этого нужен сильный негативный драйвер.
Диапазон 92–102 становится основным коридором торговли. Пробой любого из краев коридора даст сигнал о смене настроений: вниз – к укреплению и возможной стабилизации, вверх – к ускоренному ослаблению.
Осторожный реализм
Резкого обвала рубля в октябре ожидать не стоит. Валюта будет находиться под давлением, но Центробанк и Минфин вряд ли допустят выход ситуации из-под контроля.
Главный вопрос – где именно рубль остановится в своем снижении: ближе к 92 или у отметки 100+.
Для бизнеса и инвесторов это значит одно: октябрь станет месяцем высокой неопределенности. А значит, тем, кто работает с валютой, стоит готовиться не к одному исходу, а сразу к трем – от редкого оптимизма до жесткого негатива.
