امریکی 'کنزیومر پرائس انڈیکس' (صارفین کی قیمتوں کے اشاریے) کی رپورٹ جاری ہونے کے بعد، کل امریکی ڈالر تمام بڑی عالمی کرنسیوں، بالخصوص یورو اور پاؤنڈ کے مقابلے میں نمایاں طور پر مضبوط ہوا۔ مارکیٹ نے ان اعداد و شمار کو اس بات کی تصدیق کے طور پر لیا کہ افراطِ زر کا دباؤ بدستور بلند سطح پر ہے، جس کا مطلب یہ ہے کہ فیڈرل ریزرو کے پاس مزید سخت مالیاتی پالیسی (مانٹری ٹاٹنٹنگ) اختیار کرنے کی گنجائش موجود ہے۔ اس صورتحال نے یورپی کرنسیوں پر مزید دباؤ ڈالا، جو پہلے ہی فرانس کی بجٹ کی صورتحال اور توانائی سے متعلق خطرات کی وجہ سے مشکلات کا سامنا کر رہی تھیں۔

ستمبر میں 'کنزیومر پرائس انڈیکس' (صارفین کی قیمتوں کا اشاریہ) میں ماہ بہ ماہ 0.6 فیصد اضافہ ہوا، جبکہ اگست میں اس میں 0.4 فیصد اضافہ دیکھا گیا تھا۔ یہ اضافہ ماہرینِ معاشیات کی پیش گوئیوں کے عین مطابق تھا اور گزشتہ پانچ مہینوں میں ہونے والا سب سے بڑا ماہانہ اضافہ ہے۔ سالانہ بنیادوں پر افراطِ زر (مہنگائی) کی شرح گزشتہ ماہ کے 3.4 فیصد سے بڑھ کر 3.7 فیصد ہو گئی، جو کہ توقعات کے مطابق ہی ہے۔ اس اضافے میں توانائی کی قیمتوں کا کردار سب سے نمایاں رہا۔ توانائی کے اشاریے میں 5.2 فیصد کا نمایاں اضافہ ہوا (جبکہ اگست میں یہ شرح 2.1 فیصد تھی)، اور پیٹرول کی قیمتوں میں 9.1 فیصد اضافہ ہوا، جو مجموعی ماہانہ اضافے کے نصف سے بھی زیادہ ہے۔ سال بھر کے دوران، توانائی کی قیمتوں میں 20.4 فیصد اور پیٹرول کی قیمتوں میں 34.2 فیصد اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔

'کور انفلیشن' (بنیادی افراطِ زر) کی صورتحال زیادہ اہم ثابت ہوئی۔ خوراک اور توانائی کو نکال کر تیار کردہ اشاریے میں ماہ بہ ماہ 0.3 فیصد اضافہ ہوا؛ یہ شرح اگست کے برابر ہی رہی لیکن 0.2 فیصد کی پیش گوئی سے زیادہ تھی۔ سالانہ بنیادوں پر یہ شرح 2.4 فیصد سے بڑھ کر 2.6 فیصد ہو گئی، جو کہ 2.5 فیصد کی توقعات سے زیادہ ہے۔ توانائی کے علاوہ دیگر خدمات (سروسز) کی قیمتوں میں 0.4 فیصد اضافہ ہوا (گزشتہ ماہ یہ اضافہ 0.3 فیصد تھا)، جبکہ رہائش کے اخراجات میں بھی 0.4 فیصد اضافہ ہوا (جو اس سے قبل 0.3 فیصد تھے)۔ خدمات کے شعبے میں سالانہ افراطِ زر کی شرح 3.1 فیصد تک پہنچ گئی۔ ہوائی کرایوں میں ماہ بہ ماہ 1.2 فیصد اور سال بہ سال 22.4 فیصد اضافہ ہوا، استعمال شدہ گاڑیوں کی قیمتوں میں 0.7 فیصد اضافہ ہوا، اور تفریح و تعلیم کی قیمتوں میں بھی اضافہ دیکھا گیا، جبکہ خوراک کی قیمتیں جوں کی توں رہیں۔ ایندھن اور خدمات کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کی وجہ سے صارفین کی قوتِ خرید کم ہو رہی ہے جس سے انہیں نقصان پہنچ رہا ہے، جبکہ وہ سرمایہ کار جنہوں نے 'فیڈرل ریزرو' (امریکی مرکزی بینک) کی جانب سے زیادہ سخت پالیسی (شرح سود میں اضافے) کی توقع پر سرمایہ کاری کی تھی، انہیں اس صورتحال سے فائدہ متوقع ہے۔

مرکزی بینک کے لیے اس کے مضمرات اہم ہیں۔ نیویارک فیڈ کے صدر جان ولیمز نے گزشتہ روز کہا تھا کہ وہ افراطِ زر میں کمی لانے والے عوامل کو متحرک دیکھ رہے ہیں، بنیادی افراطِ زر کے پیمانوں میں کمی آئی ہے، اور 2027 میں شرح سود بڑھانے کی کوئی ضرورت نہیں ہے۔ تاہم، تازہ ترین اعداد و شمار اس جائزے کو چیلنج کرتے ہیں۔ بنیادی افراطِ زر میں کوئی کمی نہیں آئی؛ بلکہ سالانہ بنیادوں پر اس میں تیزی آئی ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ توانائی کی قیمتوں میں آنے والا اچانک اضافہ (انرجی شاکس) اب دیگر اشیاء کی قیمتوں تک بھی پھیلنا شروع ہو گیا ہے۔ میری نظر میں، یہ عمل وہی ہے جسے ماہرینِ معاشیات 'سیکنڈ راؤنڈ ایفیکٹس' کہتے ہیں، اور یہی وہ چیز ہے جس کے بارے میں فیڈ (Fed) کو سب سے زیادہ تشویش ہے۔

شرحِ سود (انٹرسٹ ریٹ) پر اس کے اثرات کو تین نکات میں بیان کیا جا سکتا ہے۔ اول، 27-28 اکتوبر کے اجلاس میں شرحِ سود میں اضافے کا امکان کم ہے، کیونکہ 'ہیڈ لائن انفلیشن' (مجموعی افراطِ زر) پیش گوئیوں کے عین مطابق رہی، جبکہ 'کور انفلیشن' (بنیادی افراطِ زر) توقعات سے صرف 0.1 فیصد پوائنٹ زیادہ رہی۔ دوم، دسمبر میں شرحِ سود میں اضافہ تقریباً یقینی ہوتا جا رہا ہے، اور اب اس کے خلاف دلائل ایک ہفتہ پہلے کی نسبت کم رہ گئے ہیں۔ سوم، ولیمز کا وہ منظرنامہ، جس کے تحت پالیسی کو سخت کرنے کا عمل اسی سال ختم ہو جائے گا، اب کم قابلِ یقین لگ رہا ہے۔ دریں اثنا، 'ہاکش' (سخت گیر) پالیسی سازوں—جن میں بیتھ ہیمک اور لوری لوگن شامل ہیں—کا موقف مضبوط ہو رہا ہے؛ ان کا کہنا ہے کہ شرحِ سود میں ایک سے زائد مزید اضافے ضروری ہو سکتے ہیں۔ مارکیٹ پہلے ہی دسمبر میں شرحِ سود میں اضافے اور 2027 میں مزید دو اضافوں کی توقع کر رہی تھی، اور تازہ ترین اعداد و شمار نے اس نقطہ نظر کو مزید تقویت دی ہے۔ نتیجتاً، بانڈ یلڈز اور امریکی ڈالر کو مسلسل حمایت حاصل ہے۔

پیش گوئی کچھ یوں ہے: فیڈ اکتوبر میں شرحِ سود کو برقرار رکھے گا اور دسمبر میں اس میں اضافہ کرے گا، جبکہ اس کا لہجہ مزید 'ہاکش' (سخت گیر) ہو جائے گا کیونکہ 'کور انفلیشن' کی سطح کسی نرم پالیسی کی گنجائش نہیں دیتی۔ جب تک پیٹرول کی قیمتیں بلند رہیں گی اور تیل کی قیمتوں میں اضافہ جاری رہے گا، ڈالر کو اپنی برتری برقرار رکھنے کا امکان ہے۔ یورو اور پاؤنڈ کے دباؤ میں رہنے کی توقع ہے، اور ان کی بحالی کی کسی بھی کوشش کے نتیجے میں دوبارہ فروخت (فروخت) دیکھنے میں آ سکتی ہے۔ ڈالر صرف اسی صورت میں کمزور ہو سکتا ہے جب توانائی کی قیمتوں میں نمایاں کمی آئے یا ایسے اشارے ملیں کہ لیبر مارکیٹ (مزدور منڈی) میں سرگرمی سست پڑ رہی ہے۔

جہاں تک یورو / یو ایس ڈی (یورو/امریکی ڈالر) کے موجودہ تکنیکی منظرنامے کا تعلق ہے، تو خریداروں کو 1.1241 کی سطح سے اوپر نکلنے کی ضرورت ہے۔ تب ہی 1.1275 کی سطح کو جانچنا (ٹیسٹ کرنا) ممکن ہو سکے گا۔ وہاں سے، یہ جوڑا (پئیر) 1.1310 تک جا سکتا ہے، اگرچہ مارکیٹ کے بڑے شرکاء کی حمایت کے بغیر ایسا کرنا کافی مشکل ہوگا۔ اگر اس جوڑے کی قیمت میں کمی آتی ہے، تو 1.1193 کے قریب ہی نمایاں خریداری کی سرگرمی متوقع ہے۔ اگر وہاں خریداری کی کوئی نمایاں دلچسپی ظاہر نہیں ہوتی، تو بہتر ہوگا کہ 1.1156 کی نچلی سطح (لوو) کے دوبارہ ٹیسٹ ہونے کا انتظار کیا جائے، یا پھر 1.1117 پر 'لانگ پوزیشنز' (لانگ پوزیشنز) کھولنے پر غور کیا جائے۔

جہاں تک جی بی پی / یو ایس ڈی کے موجودہ تکنیکی منظرنامے کا تعلق ہے، تو پاؤنڈ کے خریداروں کو 1.3256 پر موجود قریبی 'ریزسٹنس' (ریزسٹنس) کو توڑ کر اس سے اوپر نکلنے کی ضرورت ہے۔ اس سے 1.3282 کی جانب راستہ ہموار ہوگا، اگرچہ اس سطح سے اوپر جانا کافی مشکل ہوگا۔ اگلا بڑا ہدف 1.3307 کی سطح ہے۔ اگر اس جوڑے (پئیر) کی قیمت میں گراوٹ آتی ہے، تو فروخت کنندگان (بئیرز) 1.3222 سے نیچے دوبارہ کنٹرول حاصل کرنے کی کوشش کریں گے۔ اگر وہ کامیاب ہو جاتے ہیں، تو اس سطح سے نیچے جانا خریداروں (بُلز) کے لیے ایک بڑا دھچکا ثابت ہوگا اور جی بی پی / یو ایس ڈی کو 1.3202 کی نچلی سطح کی طرف دھکیل دے گا، جس کے بعد مزید گراوٹ کے ساتھ قیمت 1.3183 تک بھی جا سکتی ہے۔