جیکسن ہول میں فیڈرل ریزرو کی میٹنگ کے موقع پر، مارکیٹیں امید سے اپنی سانسیں روک رہی ہیں: اس بار کس حیرت کا انتظار ہے؟ ہاں، فیڈ چیئر جیروم پاول سرمایہ کاروں کو چوکس کر سکتے ہیں۔ ویلز فارگو کے تجزیہ کاروں کے مطابق، جیروم پاول ممکنہ طور پر بہت قریب سے نظر ڈالیں گے — تقریباً ایک میگنفائنگ گلاس کے نیچے — اس بات پر کہ ان کے دور میں امریکی معیشت اور مرکزی بینک کی پالیسی کس طرح تیار ہوئی ہے۔ اس کے نتائج مارکیٹ کیٹالسٹ کے طور پر کام کریں گے۔

2020 میں، سالانہ جیکسن ہول سمپوزیم میں اپنے خطاب کے دوران، پاول نے فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے پالیسی فریم ورک میں تبدیلیوں کے بارے میں بات کی۔ یہ منصوبہ پانچ سال بعد مکمل ہونے کی امید ہے۔

اس پس منظر میں، ویلز فارگو کے ماہرین نے نوٹ کیا کہ FOMC فریم ورک کے پچھلے جائزے سے کچھ دیر پہلے، اقتصادی ماحول کو مسلسل کم افراط زر اور اضافی لیبر مارکیٹ میں سستی کی وجہ سے نشان زد کیا گیا تھا۔ اب تصویر مختلف ہے: فیڈرل ریزرو مستحکم افراط زر کو برقرار رکھنے اور زیادہ سے زیادہ روزگار کو یقینی بنانے کی کوشش کر رہا ہے۔

تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ 2020 میں کی گئی ایڈجسٹمنٹ، COVID-19 وبائی امراض کے درمیان، Fed کے دوہری مینڈیٹ کے لیے غیر متناسب خطرات کی عکاسی کرتی ہیں۔

تاہم، اس کے بعد سے، میکرو اکنامک منظر نامے میں ڈرامائی طور پر تبدیلی آئی ہے۔ جھٹکوں کے ایک سلسلے کے بعد، مارچ 2021 میں امریکی افراط زر 2% سے اوپر بڑھ گیا اور اپنی سابقہ حد میں واپس نہیں آیا۔ دریں اثنا، بے روزگاری 4 فیصد سے نیچے آ گئی ہے اور اب یہ 4.2 فیصد کے قریب منڈلا رہی ہے۔

کئی سالوں سے، امریکی مالیاتی پالیسی سازوں کو زیادہ گرم لیبر مارکیٹ اور 2% ہدف سے زیادہ افراط زر کا سامنا ہے۔ ویلز فارگو کا خیال ہے کہ اس طرح کے مسائل کو راتوں رات حل نہیں کیا جا سکتا۔

اس تناظر میں ماہرین کو مرکزی بینک سے کسی پیش رفت کی توقع نہیں ہے۔ "اس سال ریگولیٹر کی ٹول کٹ میں بڑی تبدیلیوں کا امکان نہیں ہے،" بینک نے زور دیا۔ ایک ہی وقت میں، وفاقی فنڈز کی شرح وہ کلیدی آلہ رہے گا جسے مرکزی بینک روزگار اور افراط زر میں جاری رجحانات کا جواب دینے کے لیے استعمال کر سکتا ہے۔

کم افراط زر اور زیادہ سے زیادہ روزگار سے منسلک غیر متناسب خطرات سے دور ہونا ایک اہم سنگ میل اور 2008-2020 کی مدت کی ذہنیت سے علیحدگی ہے۔ ویلز فارگو نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ جب افراط زر کا اگلا واقعہ پیدا ہوتا ہے تو یہ فیڈ پالیسی کو مزید سخت کرنے کا باعث بن سکتا ہے۔