یورپی مرکزی بینک نے معیشت کے لیے نرم لینڈنگ حاصل کرنے میں کامیابی حاصل کی ہے، جس کا نتیجہ بہت سے لوگ حقیقت سے زیادہ فرضی تصور کرتے ہیں۔ مہنگائی ہدف پر واپس آ گئی ہے، بے روزگاری ریکارڈ کم ترین سطح پر ہے، اور اقتصادی ترقی مستحکم ہوئی ہے۔ نصابی کتب میں، اسے ایک خوش کن انجام کے طور پر بیان کیا گیا ہے، لیکن حقیقت میں، مارکیٹ کا ردعمل محدود تھا۔

آئیے ہم شروعات کو یاد کرتے ہیں: یورو زون میں افراط زر اکتوبر 2022 میں 10.6 فیصد تک پہنچ گیا، اس وقت ECB کو بظاہر یاد آیا کہ اس کے پاس اب بھی کلیدی شرح سود ہے۔ اگلے 15 مہینوں کے دوران، اس نے 450 بیسز پوائنٹس کا اضافہ کیا، اس طرح منفی شرحوں کے ساتھ آٹھ سالہ طویل تجربہ ختم ہو گیا جو کہ اس کی مدت کے لیے، حفاظتی جال کے بغیر ایک خطرناک سرکس ایکٹ کی طرح لگتا تھا۔ پھر، جون 2024 کے اوائل میں، یورپ نے برتری حاصل کی اور شرحوں میں کمی کرنا شروع کر دی جبکہ دوسرے انتظار کر رہے تھے۔ آج، ڈپازٹ کی شرح 2% ہے۔ نظریہ میں، توازن کمال کے کنارے پر ہے۔ عملی طور پر اس نے کسی کو متاثر نہیں کیا۔

مہنگائی چار مہینوں سے سختی سے ہدف کی حد کے اندر رہی، کساد بازاری نہیں آئی، اور روزگار مستحکم ہے۔ کرسٹین لیگارڈ نے یہاں تک کہ اپنے آپ کو ایک مذاق کی اجازت دی: "مہنگائی دوبارہ ہدف پر ہے، اور معیشت میں کچھ بھی نہیں ٹوٹا ہے۔"

لیبر مارکیٹ بھی برقرار ہے۔ یورو زون میں بے روزگاری صرف 6.3 فیصد ہے، اور یہاں تک کہ فرانس، اٹلی اور اسپین میں بھی بہتری آئی ہے۔ دوسری سہ ماہی میں، جی ڈی پی میں 0.1% سہ ماہی اور 1.4% سال بہ سال اضافہ ہوا، جو کافی اچھا نتیجہ دکھا رہا ہے۔ یہ تسلیم کیا جاتا ہے کہ جرمنی اب بھی کساد بازاری کا شکار ہے، لیکن بلاک توازن برقرار رکھے ہوئے ہے۔

ایکویٹی مارکیٹیں بڑھ رہی ہیں، یورو/ڈالر کی شرح مبادلہ چار سال کی بلند ترین سطح پر ہے، اور برطانیہ، سویڈن، یا کینیڈا کے برعکس، یہ کساد بازاری کی طرف جانے والے جارحانہ سختی کے معمول کے پیٹرن سے بچنے میں کامیاب رہا۔ یہاں تک کہ حقیقی اجرتیں بھی بحال ہو گئی ہیں، اور یہ سب کچھ مہنگائی کے خطرناک سرپل کو گھمائے بغیر ہوا ہے۔

اور پھر بھی، سامعین لاتعلق رہتے ہیں۔ مالیاتی منڈیوں میں، تباہی خوش کن انجام سے بہتر فروخت ہوتی ہے۔ ڈرامہ شماریاتی لچک کو نمایاں کرتا ہے۔ پھر بھی، BCA ریسرچ ہمیں یاد دلاتی ہے کہ مزید نرمی کے لیے جگہ محدود ہے، اس لیے طاقت کا توازن بدل رہا ہے۔

تاریخی طور پر، نرم لینڈنگ ایک نادر واقعہ ہے۔ معمول کی مثال 1994 کا فیڈ سائیکل ہے، حالانکہ اس پر بحث ہوتی ہے۔ اب، ECB نے واقعی ایک کامیاب ورژن کا انتظام کیا ہے۔ پھر بھی، کسی وجہ سے، کوئی بھی تالیاں بجانے میں جلدی نہیں کرتا۔