Às vésperas da reunião da Reserva Federal em Jackson Hole, os mercados estão em compasso de espera, aguardando a surpresa da vez. Sim, o presidente do Fed, Jerome Powell, pode novamente pegar os investidores desprevenidos. Segundo analistas do Wells Fargo, Powell deve examinar minuciosamente a trajetória da economia dos EUA e da política monetária do banco central durante seu mandato, conclusões que podem funcionar como um verdadeiro catalisador para os mercados.

Em 2020, no simpósio anual de Jackson Hole, Powell anunciou mudanças no arcabouço de política do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), com um plano previsto para ser concluído em cinco anos.

Naquela época, o cenário econômico era de inflação persistentemente baixa e excesso de capacidade no mercado de trabalho. Hoje, a situação se inverteu: o Fed busca equilibrar estabilidade de preços e pleno emprego.

Segundo os analistas, as revisões realizadas em 2020, durante a pandemia da COVID-19, indicavam a percepção de riscos assimétricos relacionados ao duplo mandato do banco central.

Desde então, no entanto, o quadro macroeconômico mudou radicalmente. Após uma série de choques, a inflação ultrapassou os 2% em março de 2021 e nunca mais voltou ao patamar anterior. Enquanto isso, a taxa de desemprego caiu abaixo de 4% e atualmente gira em torno de 4,2%.

O Wells Fargo concluiu que o afastamento dos riscos assimétricos ligados à inflação baixa e ao máximo emprego representa um divisor de águas, ao romper com a mentalidade que prevaleceu entre 2008 e 2020, o que pode abrir espaço para um aperto mais preventivo da política monetária do Fed no próximo ciclo inflacionário.