Американский доллар получил поддержку, резко укрепившись в ходе азиатской торговой сессии после публикации в среду протоколов майского заседания ФРС. Руководители ФРС решили оставить ставки без изменений, ссылаясь на неопределенность влияния тарифов на экономику.

*) см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по USDX

ФРС: акцент на инфляционные риски и стагфляцию

Протоколы майского заседания FOMC подчеркнули, что большинство участников обеспокоены устойчивостью инфляции при возможном замедлении занятости. Такая комбинация — сигнал к риску стагфляции.

Ключевые тезисы:

• ФРС не изменила ставку, сохранив её на уровне 4,25%.
• В заявлении отмечены «трудные выборы» между инфляцией и занятостью.
• Комитет придерживается осторожной позиции, ожидая более ясных данных о влиянии тарифов на экономику.

Это усиливает вероятность сохранения ставок на высоком уровне и поддерживает позиции доллара.

Суд ограничивает тарифную политику Трампа

Дополнительный импульс доллару придало судебное решение, ограничившее тарифные полномочия президента Трампа. Своим решением Суд международной торговли США обвинил президента Трампа в превышении полномочий при введении пошлин в рамках закона IEEPA (Акт о международных экономических чрезвычайных полномочиях) и постановил:

• Использование чрезвычайной ситуации в экономике признано неконституционным.
• Заблокированы 10% всеобщие тарифы и ряд дополнительных мер по Китаю, Мексике и Канаде.
• Суд не отменил отраслевые меры, но создал прецедент.

Это вызвало позитивную реакцию также и на фондовых рынках: фьючерсы на S&P500 выросли на 1,2% в азиатскую сессию.

Данные по ВВП: решающий момент для доллара

Сегодня в 12:30 (GMT) ожидается публикация предварительных данных (2-й оценки) по ВВП США за 1 квартал.

Прогноз:

• ВВП: –0,3% (кв/кв)
• Дефлятор: рост с 2,3% до 3,7%
• Продажи внутри ВВП: –2,5%

Если отчёт подтвердит замедление роста, доллар может возобновить снижение. Это станет сигналом о слабости экономики и усилит давление на ФРС.

В конце недели и месяца на динамику доллара также может сильно повлиять публикация в пятницу данных по базовому PCE. Более сильное значение PCE может привести к сокращению коротких позиций, что приведет к укреплению доллара.

С технической же точки зрения давление на доллар сохраняется, в то время как его индекс USDX торгуется в зоне долгосрочного и среднесрочного медвежьих рынков, ниже ключевых уровней сопротивления 102.35 и 103.65, соответственно. Ввиду этого преимущественными остаются пока что короткие позиции. Пробой же важного краткосрочного уровня поддержки 99.76 (200-периодная скользящая средняя на 1-часовом графике) может стать сигналом для возобновления коротких позиций по USDX и продаж доллара.

Вывод

Сейчас доллар выигрывает на фоне монетарной осторожности ФРС и ослабления тарифных рисков, но дальнейшая динамика во многом зависит от макростатистики. Рынки ждут подтверждения: готовы ли США справиться с двойной угрозой — инфляцией и стагнацией. Дальнейшая динамика USD будет определяться политикой ФРС и макроэкономическими индикаторами следующего месяца. В то же время фундаментальные риски, включая политическую неопределённость, рост долга и нестабильность доходностей, сохраняются.