На старте новой торговой недели иена в паре с долларом не может определиться с вектором своего движения. Пара usd/jpy начала торги понедельника с почти 100-пунктного южного гэпа (цена пятничного закрытия – 148,82, цена открытия – 147,92). Но буквально сразу покупатели пары перехватили инициативу и всего за несколько часов практически закрыли утренний ценовой разрыв, поднявшись до отметки 148,67. Впрочем, покупатели usd/jpy также не смогли развить свой успех – уже на старте европейской сессии они вернулись в область 147-й фигуры.

Такая «утренняя гимнастика» объясняется тем, что трейдеры не знают, как реагировать на состоявшиеся в воскресенье парламентские выборы, по итогам которых правящая коалиция утратила большинство в верхней палате. С одной стороны, политическая неопределённость – это всегда удар по национальной валюте. С другой стороны, парламентские выборы не решают напрямую судьбу японского правительства, тогда как действующий премьер уже заявил о том, что не собирается уходить в отставку.

Противоречивый фундаментальный фон спровоцировал повышенную волатильность по паре usd/jpy, но при этом трейдеры не могут определиться с вектором своего движения.

Забегая вперёд необходимо отметить, что если действующий глава правительства Сигэру Исиба действительно сохранит свою должность (что очень вероятно), иена усилит свои позиции, но триумф будет совсем недолгим. Трейдеры достаточно отыграют этот фундаментальный фактор, так как внешне ситуация не изменится, тогда как глубинные – тектонические – сдвиги, которые образовались по итогам парламентских выборов (о них – чуть ниже), будут проигнорированы рынком.

Напомню, что премьер Исиба уже сдержал аналогичный удар в октябре прошлого года. Выиграв внутрипартийные выборы, он решил провести внеочередные парламентские выборы, полагая, что данный шаг укрепит его политические позиции и даст большую свободу действий. Но, как оказалось, это была фатальная ошибка – и для Исибы, и для правящей партии. По результатам голосования Либерально-демократическая партия утратила большинство в нижней палате парламента – впервые после возвращения к власти в 2012 году. Иена негативно отреагировала на итоги парламентских выборов, но когда Сигэру Исиба был переизбран на пост главы правительства Японии, трейдеры почти сразу переключились на иные фундаментальные факторы.

С большой долей вероятности, так будет и в этот раз. Действующий премьер-министр уже заявил о том, что не собирается идти в отставку и не планирует проводить перестановки в Кабинете министров – по крайней мере, в ближайшее время. По информации японских СМИ, кадровый вопрос будет обсуждаться не раньше сентября.

Тем не менее, несмотря на то, что «в моменте» иена сдержала удар, политический ландшафт в Японии складывается не в пользу национальной валюты. Например, по итогам выборов ультраправая партия Сансэйто увеличила свое представительство в парламенте с 2 до 14 (по другим данным – 15) мест. Лидер этой политической силы заявил о том, что Минфин и Банк Японии должны вместе «активно стимулировать внутренний спрос», а политика жёсткости «является недопустимой». Другая партия правого толка – «Партия инноваций» – которая сохранила свои позиции по итогам выборов, также выступает против быстрого повышения процентной ставки. Еще одна политическая сила («Демократическая партия для народа»), которая добилась значительного успеха на выборах, неоднократно озвучивала призывы «смягчить, а не ужесточать» монетарную политику. К слову, данная политическая сила по предварительным данным получит как минимум 21 место – это пороговое значение, необходимое для внесения законопроектов, касающихся бюджета.

Вполне вероятно, что из-за неопределённой политической конфигурации Банк Японии займёт более осторожную позицию на июльском заседании (итоги которого будут объявлены 31-го числа), оказав тем самым давление на иену.

Можно ли в таких условиях говорить о устойчивом снижении usd/jpy? На мой взгляд – нет. Иена отыгрывает текущую повестку, положительно реагируя на факт того, что несмотря на провальные (для правящей партии) итоги выборов, премьер Исиба сохранит свою должность, как и министры его правительства. Но трейдеры достаточно быстро отыграют этот фундаментальный фактор, и снова сосредоточатся на «переговорном треке».

Напомню, что согласно последним данным, инфляция в Японии в целом осталась стабильной, хотя и продемонстрировала некоторые признаки охлаждения. Общий CPI снизился в июне до 3,3% с предыдущего значения 3,5% г/г (прежде всего из-за снижения цен на топливо и газ, которые последовали за снижением мировых цен на «чёрное золото»). При этом базовый индекс потребительских цен (который исключает как свежие продукты питания, так и затраты на энергию) ускорился до 3,4% г/г.

Такой результат теоретически позволяет Банку Японии снова повысить процентную ставку, но здесь все будет зависеть от итогов торговых переговоров между США и Японией. Дональд Трамп пригрозил Токио 25-процентным тарифом, который должен вступить в силу 1-го августа. Если стороны не заключат сделку, Банк Японии займёт выжидательную позицию не только в июле, но и в сентябре (даже если Трамп продлит переговорный процесс, сохранив текущую 10-процентную ставку). И наоборот – в случае заключения торговой сделки вероятность повышения ставки в сентябре существенно возрастет.

Именно поэтому политика уже совсем скоро отойдёт на второй план, а на авансцену вернётся «переговорный трек». Судьба тренда usd/jpy будет зависеть от договороспособности сторон.

С точки зрения техники, пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Пара сохраняет восходящий потенциал – с первой, и пока единственной целью 149,30 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).