Пара евро-доллар вчера снова попыталась закрепиться в рамках 17-й фигуры, но северный импульс угас после того как покупатели не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,1750 (верхняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). В итоге инициативу снова перехватили продавцы, которые вернули пару в область 16-й фигуры.

С одной стороны, можно сказать, что «первый блин оказался комом», но на самом деле это далеко не первая попытка покупателей eur/usd развить северный тренд. Взгляните на недельный ценовой график: с середины мая до конца июня пара демонстрировала последовательный и почти безоткатный рост, поднявшись с отметки 1,1050 до 1,1830 (годовой и одновременно четырёхлетний ценовой максимум). Однако уровень 1,1830 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) стал «потолком» северного тренда. Покупатели не смогли преодолеть этот ценовой барьер, после чего пара откатилась к отметке 1,1392. Данный ценовой спад был обусловлен несколькими фундаментальными факторами. Евро негативно отреагировал на «кабальную» торговую сделку между США и ЕС, тогда как доллар положительно отреагировал на июльский индекс потребительской уверенности от Conference Board (который вырос до 97,2, при прогнозе 95,9) и на базовый индекс PCE, который ускорился до 2,8% г/г.

На рынке тогда звучали предположения о том, что на графике вырисовываются «первые признаки разворота тренда», но затем покупатели eur/usd в течение двух недель вернули почти все утраченные позиции.

Июльские Нонфармы и индексы ISM полностью перерисовали фундаментальную картину не только по паре eur/usd, но и по всем основным долларовым парам. Если до публикации отчёта по рынку труда США вероятность снижения процентной ставки ФРС в сентябре составляла 30-35%, то после релиза данная вероятность возросла до 89%. На сегодняшний день трейдеры оценивают вероятность 25-пунктного снижения ставки на сентябрьском заседании в 95% (согласно данным инструмента CME FedWatch). Также существует 5-процентная вероятность того, что Федрезерв в следующем месяце снизит ставку сразу на 50 базисных пунктов. Шансы небольшие, но учитывая тот факт, что ещё несколько недель назад рынок был почти уверен в том, что ЦБ осенью сохранит выжидательную позицию, даже пятипроцентная вероятность оказывает давление на гринбек.

Более того, рынок допускает 65-процентную вероятность того, что ФРС прибегнет к дополнительному 25-пунктному снижению уже в октябре. Вероятность того, что регулятор ограничится лишь сентябрьским снижением ставки на 25 пунктов снизилась до 5%. То есть трейдеры почти уверены в том, что вслед за сентябрьским снижением последует ещё одно до конца года, на одном из двух оставшихся заседаний (т.е. в октябре или декабре).

Масла в огонь подлил отчёт CPI, который хоть и отразил ускорение базовой инфляции, но при этом показал умеренный рост общего индекса потребительских цен. Рынок интерпретировал этот релиз против американской валюты, так как в целом он позволяет Федрезерву приступить к снижению ставки уже в сентябре (вернее, позволяет возобновить цикл смягчения ДКП).

Кроме того, на рынке возрос спрос на рисковые активы после того как Дональд Трамп продлил тарифное перемирие с Китаем ещё на три месяца – до ноября. Если бы глава Белого дома этого не сделал, пошлины на китайский импорт снова составили бы 145%. Соответственно, вернулись бы 125-процентные тарифы на импорт американские товары в КНР. Три месяца назад пошлины временно были снижены (до 30% и 10% соответственно) в ожидании «глобальной сделки», которая может быть заключена между Вашингтоном и Пекином в конце этого года.

Негативный для гринбека фундаментальный фон усугубляется тем, что на рынке заговорили о гипотетических шансах на 50-пунктное снижение процентной ставки в сентябре. Как уже было сказано выше, вероятность такого сценария оценивается всего в 5%, но ещё несколько недель назад такой вариант вообще не рассматривался, даже теоретически. А ведь впереди (до сентябрьского заседания) – еще один отчёт по рынку труда в США (за август), который может сыграть свою роль в усилении «голубиных ожиданий».

Позавчера министр финансов США Скотт Бессент призвал ФРС снизить в этом году ставку сразу на 150 пунктов «или больше», начав с сокращения на 50 базисных пунктов в сентябре. Здесь стоит напомнить, что на июльском заседании ФРС двое членов Комитета (члены Совета управляющих Кристофер Уоллер и Мишель Боуман) проголосовали за 25-пунктное снижение ставки. Поэтому, вероятно, в сентябре они поддержат 50-пунктный вариант, тем более на фоне провальных июльских Нонфармов и «ревизии» предыдущих месяцев. Сейчас со стороны ФРС звучит осторожная критика этого сценария (например, президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила о том, что снижение ставки на 50 пунктов в следующем месяце «на данный момент не кажется оправданным»), но если ключевые макроэкономические отчёты, которые будут опубликованы в США в течение ближайших недель разочаруют, вероятность 50-пунктного снижения заметно возрастёт.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон по паре eur/usd не способствует развороту тренда – следовательно, текущий ценовой откат носит коррекционный характер.

С точки зрения техники, пара на четырёхчасовом графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, над облаком Kumo и линией Kijun-sen, но под линией Tenkan-sen. Поэтому рассматривать лонги целесообразно после того как пара снова окажется над этой линией (т.е. над уровнем 1,1690). В таком случае индикатор Ichimoku снова сформирует бычий сигнал «Парад линий» на h4, открыв путь к следующему ценовому барьеру 1,1750 (верхняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).