*см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по EUR/USD

Пара EUR/USD завершает неделю в состоянии глубокой неопределенности, балансируя в районе 1.1530–1.1550 после провала попытки восстановления к 1.1660. Единая европейская валюта оказалась в эпицентре идеального шторма: эскалация ближневосточного конфликта, взрывной рост цен на энергоносители и стагфляционные риски создают фундаментальное давление, которое не могут компенсировать даже ястребиные ожидания по ставкам ЕЦБ.

Текущая ситуация: евро теряет почву

Цены на нефть продолжают лихорадить рынки на фоне затяжного конфликта в Ормузском проливе. Иран заявил, что мир должен быть готов к цене в 200 долларов за баррель, а его военные атаковали торговые суда в среду, в результате чего судоходство через пролив сократилось до минимума. Бахрейн сообщил об ударе по топливным резервуарам, а два иностранных танкера были поражены в водах Ирака, загоревшись и начав терять нефть.

Международное энергетическое агентство (МЭА) согласилось выпустить 400 млн баррелей из стратегических запасов — крупнейший выпуск в истории, превышающий 182 млн баррелей 2022 года. Однако рынок счел эту меру недостаточной на фоне перспективы затяжного конфликта. Атаки на танкеры в иракских водах и перекрытие ключевой артерии мирового энергоснабжения нивелировали эффект от этого шага.

Еврозона остается крайне уязвимой к росту цен на энергоносители из-за структурной зависимости от импорта. Это подтверждает и динамика пары: EUR/USD стал больше зависеть от нефти и акций, чем от процентных ставок.

Фактор ФРС: ястребиный разворот

Опубликованные в среду данные по индексу потребительских цен (CPI) в США за февраль показали рост на 0,3% в месячном исчислении (против 0,2% в январе) и сохранение на уровне 2,4% в годовом. Базовый CPI составил 0,2% и 2,5%, соответственно. Хотя цифры совпали с прогнозами, они подтвердили, что инфляционное давление остается выше целевого уровня ФРС в 2%.

Важно отметить, что февральские данные не отражают влияния роста цен на нефть, вызванного эскалацией конфликта 28 февраля. За последние 12 дней марта бензин в США подорожал на 20%.

Экономисты теперь рассчитывают, что снижение процентных ставок ФРС начнется в сентябре и декабре, а не в июне и сентябре, как ожидалось ранее.

Рынки сейчас закладывают более 99% вероятность того, что ФРС сохранит ставки неизменными на мартовском заседании. Это подтверждает более широкий сдвиг в ожиданиях: инвесторы теперь видят лишь одно снижение ставки на четверть пункта, не ранее сентября.

Дилемма ЕЦБ: стагфляционная ловушка

На фоне энергетического кризиса представители ЕЦБ усиливают ястребиную риторику. Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что политики должны отслеживать устойчивые ценовые шоки и сохранять бдительность в отношении растущих инфляционных рисков в Европе.

Глава Немецкого федерального банка Иоахим Нагель подтвердил, что ЕЦБ готов действовать, если более высокие затраты на энергию приведут к устойчивому росту инфляции в Еврозоне.

Однако, как отмечают экономисты, «более высокие номинальные ставки не автоматически поддерживают валюту». Для валютного рынка важна реальная доходность после инфляции и внешний баланс экономики. Для Еврозоны скачок цен на нефть ударяет по обоим фронтам: он повышает инфляцию, одновременно ухудшая условия торговли для крупного нетто-импортера энергии.

Рынки сейчас закладывают 55% вероятности повышения ставки ЕЦБ в июне 2026 года — разворот от нарратива о снижении ставок всего несколько месяцев назад. Однако, «центральный банк, повышающий ставки на фоне вызванного энергией замедления, не внушает доверия — это сигнализирует, что они потеряли контроль над нарративом об инфляции и реагируют оборонительно», - говорят экономисты.

По другим мнениям экспертов, «ЕЦБ вряд ли будет повышать ставки в ответ на чистый шок предложения, особенно когда долгосрочные инфляционные ожидания остаются малоизмененными».

Есть и обнадеживающие сигналы. Перебои в поставках СПГ из Персидского залива значительны, но ожидается, что они будут временными, а не структурным разрывом, с которым столкнулась Европа при обвале поставок российского трубопроводного газа. Глобальные газовые рынки лучше обеспечены: на рынок выходит большой объем новой экспортной мощности СПГ, а спрос на газ в ЕС значительно ниже довоенных уровней.

Европа нарастила мощности в области возобновляемых источников энергии, диверсифицировала зависимости от единственных поставщиков, усилила управление запасами и ввела совместные закупки газа — все это помогает сдерживать волатильность, говорят экономисты.

Ближайшая динамика EUR/USD будет определяться тремя факторами:

• Развитие ситуации в Ормузском проливе — любая эскалация поддержит доллар как безопасный актив
• Завтрашние данные по PCE в США (12:30 GMT) — более горячие показатели усилят ожидания сохранения жесткой политики ФРС
• Промышленное производство в Еврозоне (пятница, 10:00 GMT) — прогнозируется рост на 0,5% в месячном исчислении после падения на 1,4% в декабре.

Заключение

Пара EUR/USD переживает уникальный момент, когда фундаментальные факторы играют против единой валюты на всех фронтах. Стагфляционный шок, вызванный ближневосточным кризисом, бьет по Еврозоне как крупному нетто-импортеру энергии, одновременно подрывая реальную доходность и ухудшая внешний баланс. Даже ястребиные ожидания по ставкам ЕЦБ не могут компенсировать это давление — более того, повышение ставок в условиях энергетического кризиса сигнализирует о потере контроля над инфляцией и медвежье для перспектив роста.

*см. также EUR/USD: сценарии динамики на 12.03.2026