Кросс-пара eur/gbp активно и почти безоткатно снижается вторую неделю подряд, после затяжного многонедельного роста. Сегодня цена обновила пятинедельный ценовой минимум, обозначившись на отметке 0,8620, тогда как на позапрошлой неделе – то есть до начала конфликта на Ближнем Востоке – пара подбиралась к границам 88-й фигуры. Ближневосточный кризис кардинальным образом «перерисовал» фундаментальную картину по паре. Европейская валюта оказалась под давлением, тогда как фунт оказался неожиданным бенефициаром сложившейся ситуации.

Текущая динамика eur/gbp отражает последствия энергетического кризиса. Дело в том, что евро более чувствителен к росту стоимости энергоносителей, поскольку европейский регион является чистым импортером энергии. Скачкообразный рост цен (оптовые цены на нефть выросли на 35%, на газ – почти на 70%) ударил по европейской валюте. Кроме того, продолжающиеся удары по судоходству и рост страховых премий бьют по европейскому производственному сектору сильнее, чем по британскому – из-за большей интегрированности ЕС в глобальные цепочки поставок.

Великобритания также страдает от последствий ближневосточного конфликта, но с важными оговорками. Например, добыча на британском шельфе Северного моря обеспечивает около 40-45% потребностей Британии в газе. Для сравнения: в Германии собственная добыча покрывает лишь 5% ее нужд.

Для трейдеров eur/gbp важна относительная устойчивость, поэтому здесь фунт (в паре с евро) предстаёт в выигрышном свете.

Однако здесь есть и обратная сторона медали, которая, тем не менее, также работает в пользу британской валюты. Дело в том, что в Великобритании более 80% жилых домов отапливаются газом. Следовательно, резкий скачок цен на энергию (а цены растут, даже несмотря на наличие собственной добычи) неизбежно отразится на инфляции, которая демонстрировала нисходящую динамику до начала ближневосточного шторма. Это означает, что Банк Англии наверняка учтёт риски второй волны инфляции и «отменит» свои планы по снижению процентной ставки – по крайней мере, в контексте ближайших двух заседаний (первое из которых состоится уже через неделю).

Что касается еврозоны, то здесь ситуация несколько иная. Европейская экономика более чувствительна к цене газа как к сырью для производства. Например, Германия меньше зависит от газа в бытовом секторе (по сравнению с Великобританией), однако от высоких цен на энергоносители сильнее страдает ее промышленность: газ активно используется в химической отрасли и металлургии. В Великобритании же преобладает экономика услуг, поэтому ей «проще» пережить дорогой газ, чем немецким заводам.

Другими словами, если для Британии дорогой газ – это прежде всего высокие счета (т.е. рост потребительской инфляции), то для еврозоны (особенно для Германии) – это ощутимый удар по промышленному сектору и риск деградации промышленной базы (плюс инфляция).

Кроме того, свою роль здесь играет и психологический фактор: Британия воспринимается трейдерами как территория, географически и политически более дистанцированная от прямого влияния нестабильности на восточных границах ЕС и энергетического кризиса в Евросоюзе.

В сложившихся условиях британец (в паре с евро) пользуется повышенным спросом. Опасения относительно стагфляции в еврозоне играют на стороне продавцов eur/gbp. Рынок закладывает сценарий, при котором Европейскому Центробанку придется выбирать между борьбой с инфляцией и поддержкой замедляющейся экономики. Как полагают некоторые аналитики, регулятор вынужден будет «терпеть» энергетический шок, чтобы не допустить рецессии.

Дополнительную поддержку фунту оказывает и рост доходностей в Великобритании. Как уже было сказано выше, вероятность снижения процентной ставки Банком Англии резко снизилась (некоторые аналитики даже допускают вариант ужесточения ДКП до конца текущего года), в результате чего доходности британских облигаций достаточно резко выросли – в частности, доходность двухлетних бумаг возросла более чем на 50 базисных пунктов.

Таким образом, кросс-пара сохраняет потенциал дальнейшего снижения.

С точки зрения «техники», пара eur/gbp на таймфрейме D1 находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал медвежий сигнал «Парад линий». Аналогичный рисунок сформировался и на таймфрейме h4. Ближайшая цель южного движения – это отметка 0,8600, которая соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands и одновременно – верхней границе облака Kumo на недельном графике. Основная цель в среднесрочной перспективе – 0,8550 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме MN).