Французские власти готовятся к новой волне протестов в субботу и выводят армию на помощь полиции, чтобы не допустить повторения беспорядков прошлых выходных и успокоить рынки, которых насилие уже напугало. Министерство внутренних дел сообщило, что на улицах будет на 20% больше полицейских, чем неделей ранее. Для рынка это сигнал, что власти воспринимают риск всерьёз, но и признак того, насколько напряжённой остаётся ситуация

Напомню, что произошло в прошлую субботу. Протесты против роста стоимости жизни собрали более 500 тысяч человек и переросли по всей стране в грабежи и поджоги. По данным министерства, было разграблено 3000 магазинов и произведено 2700 арестов. До этого три недели шли школьные и студенческие протесты, и уже тогда французская тема стала для евро головной болью, а оппозиция не склонна к компромиссу с уходящей администрацией до выборов.

Реакция рынка на прошлые беспорядки оказалась быстрой. 19 октября в азиатскую сессию евро резко распродавали, а фьючерсы на французские 10-летние облигации снижались на фоне рекордного роста доходностей. Евро ослаб к большинству валют Группы десяти, и это повторяет схему, к которой рынок уже привык, когда плохие новости из Франции давят на единую валюту. Механизм здесь простой. Насилие повышает политический риск, политический риск ставит под вопрос принятие бюджета, а это делает французский долг дороже, и инвесторы продают и бумаги, и евро.

Дальше давление только росло. 20 октября разрыв доходности 10-летних французских облигаций к немецким достигл 153 б.п., максимума с 2 октября, а в четверг премия выросла сразу на 16 б.п. до 175 б.п., самого высокого уровня с конца 2011 года. Доходность французских 10-леток на этой неделе впервые с 2002 года достигла 5%. Сейчас рынок смотрит и на рейтинги, ведь Moody's может снизить рейтинг Франции уже сегодня.

Теперь о том, чем может обернуться новая суббота. Протесты задуманы как «Акт II» движения за лучшие госуслуги и помощь с ценами, и недовольство направлено прежде всего на Макрона, который за полгода до конца второго срока никогда не был так непопулярен. Макрон заявил, что власти одобрят только протесты, организованные профсоюзами. «Общая рекомендация такова, чтобы в ближайшие дни демонстраций не было», — сказал он. Жёсткие меры уже вызвали критику левых, депутат Манон Обри назвала их историческим ударом по праву на протест.

Здесь я вижу два сценария. Если суббота пройдёт спокойно, спреды могут стабилизироваться и дать евро небольшую передышку, хотя доходность у 5% и риск понижения рейтинга всё равно останутся. Если беспорядки повторятся, рынок получит подтверждение того, что бюджетные сокращения в стране с расколотым парламентом и выборами в апреле выполнить будет очень трудно, и спред способен уйти выше 175 б.п. Тогда вопрос о вмешательстве ЕЦБ вернётся в повестку, хотя около 70% экономистов по последним опросам исключают вмешательство в любой форме. Реальным ответом тогда станут более мягкие сигналы по ставкам, и это дополнительно ослабит евро.

Я считаю, что пока в Париже остаётся напряжённость, а Brent держится около 110 долларов, евро будет оставаться под давлением, а спред Франции к Германии сохранится вблизи максимумов. Спокойная суббота лишь немного снизит напряжение, тогда как повторение погромов, на мой взгляд, способно вернуть EUR/USD к недавним минимумам.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1230. Только это позволит нацелиться на тест 1.1260. Уже оттуда можно забраться на 1.1300, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1200 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1180 либо открывать длинные позиции от 1.1155.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3402. Только это позволит нацелиться на 1.3440, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3465. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3365. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3335 с перспективой выхода на 1.3300.