Смотрите также
Уже больше полугода продолжается падение доходности долгосрочных облигаций ведущих стран. Но падение доходности – обратная сторона спроса.
Согласно отчетам CFTC, рост интереса начался в октябре 2013 года, когда спекулянты стали активно играть на повышение спроса на бонды. К этому моменту средний открытый интерес не превышал 600 тыс. стандартных контрактов, а объемы шорт и лонг были без ярко выраженного перевеса. Но с октября все изменилось – интерес начал расти, а перевес окончательно установился за покупателями. Объем торгуемых контрактов, согласно последнего отчета, составил уже 956 тыс., и нет признаков снижения интереса.
Покупка бумаг, считающимися надежными в наше неспокойное время, – это, вне всякого сомнения, ожидаемая и логичная реакция. Интересно другое. Покупателями выступают преимущественно американские резиденты – хедж-фонды и частные инвесторы, а вот у иностранных инвесторов наблюдается прямо противоположная тенденция.
Общий объем покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами в июне зафиксировал рекордный отток – 153,5 млрд. Получается любопытная коллизия – иностранные частные инвесторы выводят свои капиталы с долгового рынка США, а крупные спекулянты, в первую очередь хедж-фонды, наоборот, наращивают покупки облигаций.
Получается, что две тенденции идут навстречу друг другу, набирая силу. Это – явный показатель поляризации в финансовом мире. Одна группа игроков идет традиционным путем, используя геополитическую напряжённость для того, чтобы нагреть руки на росте стоимости облигаций. Понятно, всегда ведь так делали, и сейчас должно сработать, почему нет?
А вторая группа игроков, наоборот, уходит в стремительно набирающий ход новый центр силы – так называемый «клуб друзей БРИКС», предполагая, что в текущих условиях именно там генерируется реальная прибыль. Как оно сложится на самом деле, покажет, как обычно, ближайшее будущее.
То, что дела идут совсем не так, как ожидалось, хорошо заметно из ситуации вокруг английского фунта. Как мы все помним, разговоры о скором повышении процентных ставок начали раздаваться в начале текущего года. И действительно, темпы роста ВВП превысили 3%, безработица снижалась не быстро, но уверенно, а инфляция находилась на вполне комфортном уровне, близком к 2%. Еще один показатель – строительный сектор - во 2 полугодии 2013 года показавший прямо-таки взрывной рост. Все, казалось бы, говорит о том, что экономика оживает, рост уверенный, а раз так, то и ужесточение денежной политики не за горами.
Так, да не так. Реальность оказалась более мрачной, чем прогнозировалось. Нет, рост ВВП никуда не исчез, и рынок недвижимости стоит на ногах уверенно, и даже безработица снижается. Только вот люди… они ведь в центре всей этой конструкции. Человек должен создавать материальные ценности и потреблять их, а чтобы потреблять, он должен располагать средствами для этого.
В современном обществе человек всегда должен больше, чем имеет. Это зыбкий баланс, стоит его нарушить, и сразу куда-то исчезает и потребительская активность, и доверие.
Неделю назад Банк Англии объявил, что ситуация на рынке труда хуже, чем прогнозировалось, и что реальная заработная плата будет расти с темпами 1.25%, а вовсе не 2.5%, как предполагалось ранее. Но ведь к тому и шло. Личные сбережения еще с 2009 года имеют отрицательную динамику, и никакие дешевые кредиты не смогли развернуть тенденцию. Что еще должно произойти, если личные сбережения падают, а темпы роста заработной платы ниже инфляции?
Конечно, все эти перегибы находили свое отражение в различных оценочных индексах. Индекс настроения финансовых инвесторов ZEW, к примеру, в декабре 2013 года имел значение 43.9 п., а затем последовательно снижался каждый месяц, достигнув в августе уровня 12.5 п. То есть с одной стороны – хорошие темпы роста и постоянные заклинания со стороны руководства Банка Англии о скором повышении ставок, а с другой – снижение реальных доходов и мрачная оценка перспектив со стороны инвесторов, которые, оказывается, все это время не питали никаких иллюзий.
Покупательская способность не может расти в таких условиях. А значит, снижение инфляции объективно, и не видно, что может помешать ей снижаться дальше. По Европе уже давно бродит призрак дефляции, и Британия, как выясняется, всего лишь отстает на пару шагов, а вовсе не восстанавливается.
Что и показали вчерашние данные. И заявления Марка Карни о том, что Банк Англии вполне может повысить процентные ставки, невзирая на отсутствие реального роста заработной платы, инвесторов явно не убедили – рынку нужно показать что-то более основательное, чем ритуальные заклинания.
Спрос на облигации – вот реакция рынка, который явно не ждет ничего хорошего в ближайшей перспективе.
|
||
|
С уважением, Аналитик: ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
