Федрезерв США по итогам майского заседания ожидаемо сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде, реализовав базовый и наиболее ожидаемый сценарий. Джером Пауэлл, конечно, «навёл суеты», расшевелив долларовые пары, но в целом обошлось без сюрпризов и сенсаций. Рынок отреагировал соответствующим образом – флегматично, без «огонька». Например, пара eur/usd сразу после объявления итогов заседания немного подросла (до отметки 1,1366), однако после пресс-конференции Пауэлла снизилась (до отметки 1,1292). То есть можно сказать, что трейдеры разнопланово отреагировали на итоги майской встречи, но при этом все взлёты и падения происходили в рамках ценового диапазона 1,1250-1,1380, в рамках которого пара торгуется уже вторую неделю подряд.

О чём сказал Пауэлл? Во-первых, он дал понять, что не поддастся давлению со стороны президента США, который настойчиво требует от ФРС снизить процентную ставку. Во-вторых, Джером Пауэлл фактически поставил на паузу процесс смягчения ДКП, заявив, что Федрезерву нужно большей ясности в вопросе влияния торговых пошлин на экономику. В-третьих, глава ФРС не стал драматизировать ситуацию с замедлением экономики США в первом квартале. По его словам, американская экономика находится «в хорошем состоянии», а ФРС находится в «хорошем положении» для сохранения выжидательной позиции.

Аналогичные тезисы регулятор отразил и в сопроводительном заявлении. В частности, ЦБ указал, что резкие колебания показателей внешней торговли «оказали сильное влияние на последние макроэкономические показатели», однако при этом они по-прежнему свидетельствуют о том, что экономическая активность «продолжает повышаться уверенными темпами».

Другими словами, члены Федрезерва недвусмысленно дали понять, что вероятность рецессии в США по-прежнему остается невысокой.

Здесь необходимо отметить, что неожиданный спад экономики США в первом квартале – на 0,3% – был во многом обусловлен резким взлетом импорта (сразу на 41%), так как американские предприятия накапливали запасы перед вступлением в силу нового тарифного плана.

Поэтому Федрезерв и не стал акцентировать свое внимание на этом отчёте – регулятор ограничился общими (и в большинстве своем оптимистичными) фразами о том, что несмотря на растущие риски, связанные с инфляцией и безработицей, американская экономика по-прежнему находится в хорошей форме.

Что касается инфляции, то здесь Джером Пауэлл также пытался сгладить углы. По его словам, негативное влияние введённых пошлин на инфляцию может быть кратковременным, особенно с учетом того, что часть из них была приостановлена (речь, очевидно, идет о 90-дневном льготном периоде, в течение которого действует универсальный 10-процентный тариф, а не индивидуальные пошлины).

И всё же, несмотря на излучаемый Федрезервом оптимизм, рынок настороженно отнёсся к итогам майского заседания. Регулятор оптимистично оценил текущую ситуацию, но при этом серьёзно обеспокоился дальнейшими перспективами, особенно если тарифная война не завершится в ближайшее время перемирием. Джером Пауэлл недвусмысленно дал понять, что снижение процентной ставки в этом году может стать как целесообразным решением, так и неуместным. По его словам, Федрезерв уже давно не сталкивался с ситуацией, когда две основные задачи Центробанка противоречат друг другу. То есть пошлины Трампа несут одновременно угрозу замедления роста, и угрозу ускорения инфляции. Если эти риски реализуются, регулятору придется принимать непростое решение – «универсальная таблетка» в виде снижения/повышения ставки (или сохранения статус-кво) здесь не поможет, в любом случае будут побочные эффекты. По словам главы ФРС, в случае такого конфликта Федрезерв будет оценивать масштаб отклонения каждого из показателей от целевого уровня, «и затем действовать на основе взвешенного подхода».

Таким образом, по итогам майского заседания можно с уверенностью сказать лишь об одном – о том, что на следующем заседании регулятор также сохранит все параметры ДКП в прежнем виде. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность сохранения паузы в июне составляет 82%. Однако, что касается дальнейших перспектив, то здесь всё в тумане – в тумане торговой войны. Если этот туман рассеется (Соединенные Штаты заключат сделки с ключевыми торговыми партнерами, прежде всего с ЕС и КНР), инфляционные риски снизятся, и Федрезерв приступит к снижению процентной ставки. Если же тарифы будут действовать и дальше, риски стагфляции возрастут, а Федрезерв окажется между молотом и наковальней.

Поэтому осторожность трейдеров eur/usd носит оправданный характер, тем более в преддверии первой официальной встречи по вопросам торговли между США и Китаем, которая должна состояться на ближайших выходных в Женеве. От исхода этой встречи во многом зависит судьба торговой войны – либо стороны договорятся о начале полномасштабных переговоров, либо снова разойдутся по углам ринга без каких-либо предварительных договоренностей.

Учитывая такую диспозицию, можно предположить, что до конца текущей недели пара eur/usd будет торговаться в рамках вышеупомянутого ценового коридора 1,1250–1,1380, где нижняя граница соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1, а верхняя граница – верхней границе Bollinger Bands на h4.