Дивіться також
Долар США продовжує зміцнюватися, спираючись на міцний фундамент у вигляді нових макроекономічних даних. Червневий звіт щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі став для ринку несподіванкою: кількість нових робочих місць становила 147 тис. (вище за очікування), а рівень безробіття всупереч очікуванням знизився до 4,1%.
Ці цифри сприйняли як підтвердження стійкості американського ринку праці, що знизило ймовірність швидкого зниження ставки ФРС. Після публікацією даних прибутковості скарбничих облігацій США різко пішли вгору, а індекс долара знову отримав імпульс зростання.
Однак цей оптимізм виявився не настільки однозначним. Стійкість долара порушується новими політичними заявами, цього разу з боку Дональда Трампа, який, не зраджуючи собі, віддав перевагу не переговорам, а демонстративним діям.
Цього разу – у вигляді масового розсилання так званих «тарифних листів». Як повідомив сам президент, «листи простіші за угоди».
Така поведінка вносить додаткову знервованість у валютний ринок, особливо напередодні 9 липня – дати, до якої США мають домовитися з низкою торгових партнерів. Торгівельну угоду з В'єтнамом поки що виступає лише як локальний стабілізатор, але його значення обмежене.
На окрему увагу заслуговує фіскальний фактор. Ухвалений нещодавно законопроєкт про податки та бюджетні витрати, як заявлено — «великий і прекрасний», за фактом викликає питання щодо стійкості фінансування.
Дефіцит бюджету продовжує зростати, і на обрії постає проблема чергового підвищення стелі держборгу. Ці структурні проблеми поки що відсунуті на другий план, але не зникли, а тому продовжують тягнути долар униз за будь-якого натяку на політичну нестабільність чи зниження довіри до американської економіки.
З технічного погляду індекс долара (DXY) після впевненого ривка в четвер скоригувався і зараз консолідується поблизу позначки 96,9. Це ключовий рівень підтримки у короткостроковій перспективі.
Його збереження дозволяє говорити про формування локального бичачого імпульсу, але загроза розвороту зберігається. Наступний опір розташовується в зоні 97,2 де проходить межа короткострокового низхідного каналу. При пробої цієї зони бики отримають шанс рушити до позначки 97,45-97,60, де вже в гру вступає середньострокова динаміка. Якщо ж 96,9 не встоїть, можна очікувати руху до 96,4 і далі до 96,0, де, мабуть, знову з'являться великі покупці.
Таким чином, на ринку формується ситуація напруженої рівноваги. З одного боку – сильна макроекономічна база та очікування більш «яструбиної» політики ФРС. З іншого – політична нестабільність, торгівельні загрози та фіскальні ризики.
До 9 липня долар може коливатися в рамках заданого діапазону, але розвиток подій залежатиме від рішень не економістів, а політиків.
Фунт – перепочинок на тлі чужої турбулентності
Фунт стерлінгів почав демонструвати ознаки стабілізації після кількох тижнів слабкості, спричиненої внутрішніми економічними проблемами Великобританії, включаючи фіскальні дисбаланси, уповільнення споживчої активності та відсутність виразної політичної лінії щодо стимулювання зростання.
Однак останніми днями у фокус уваги увійшли не так британські проблеми, як зовнішньополітичні чинники, насамперед – торгівельна політика США. Це зненацька зіграло на руку фунту.
Після заяв Дональда Трампа про введення мит в односторонньому порядку з 1 серпня та розсилання відповідних листів торговим партнерам, учасники валютного ринку перемкнули увагу на долар, а не на фунт.
Це дало парі GBP/USD шанс на відновлення. Після падіння в середу до позначки 1,3562 фунт почав відігравати втрати і в найближчі дні може наблизитися до 1,3680. Такий сценарій базується не на зміцненні британської економіки, а на зростанні сумнівів щодо стійкості долара на тлі протекціоністської риторики США.
Якщо переговори проваляться, ринок сприйме це як посилення глобального ризику, а долар виявиться під тиском, що стане фактором на користь фунта. Особливо з урахуванням того, що поточні рівні GBP/USD вважаються фундаментально недооціненими щодо реального торговельного балансу та рівня процентних ставок.
Риторика Трампа щодо тарифів вносить високий рівень невизначеності. Він заявив, що мито може досягати 60 або навіть 70% - далеко за межами традиційних 10-20%. Водночас, Америка вже уклала третю торгову угоду за тиждень — тепер з В'єтнамом.
Але і тут, як слушно зауважують аналітики Commerzbank, перемога швидше символічна. Так, США досягли 20-відсоткового податку на в'єтнамські товари і навіть 40-відсоткового на продукцію з Китаю, що реекспортується через В'єтнам.
У довго це може обернутися зростанням цін на імпорт та інфляційним тиском усередині країни. Спроба замінити в'єтнамський текстиль, електроніку чи каву власним виробництвом виглядає малореалістично, а це означає, що витрати буде зрештою переведено на американських споживачів.
Саме в цьому ключ до поточної поведінки пари GBP/USD. Як би це парадоксально не звучало, фунт зміцнюється не за рахунок поліпшення ситуації в Британії, а на тлі погіршення перспектив по долару. Коментарі експертів підтверджують цю динаміку.
У Commonwealth Bank зазначають, що потік новин із США, пов'язаний з митами, буде основним драйвером для фунта до кінця поточного і наступного тижня.
Технічна картина пари GBP/USD така: найближчий опір розташований в районі 1,3680-1,3700, прорив вище може відкрити шлях до зони 1,3745-1,3760. Підтримка – 1,3560, нижче за яку знову з'явиться тиск з боку продавців. Однак зараз у пріоритеті фон новин, і його волатильність може затьмарити будь-які технічні рівні.
Євро. Затишшя у боковику перед грозою тарифів
Пара EUR/USD продовжує рух у вузькому діапазоні, стабілізувавшись у районі позначки 1,1770. Євро завмер в очікуванні – з одного боку, святкування Дня незалежності у США позбавило його частини ліквідності та драйверів. З іншого боку – близькість 9 липня, крайнього терміну укладання торгових угод Вашингтона з ключовими партнерами.
Однак у євро й свої складнощі. Різке зміцнення єдиної валюти в останні тижні стало приводом для занепокоєння ЄЦБ. Представники регулятора почали дедалі активніше висловлювати побоювання щодо «надлишкової сили» євро та її наслідків для інфляції.
Мається на увазі класичний ефект: сильна валюта знижує вартість імпорту та посилює тиск на ціни, особливо на тлі стагнації внутрішнього попиту. В результаті експортні компанії втрачають конкурентоспроможність, починають демпінгувати на внутрішньому ринку, а інфляція йде все далі від цільових 2%, яких прагне ЄЦБ.
В умовах, коли вже досягнуто пікових рівнів ставок, будь-який додатковий дефляційний фактор небажаний.
Саме тому, попри формальну стабільність євро, регулятор може почати активніше втручатися у вербальному плані. Якщо зміцнення продовжиться, ринок може зіткнутися з прямими чи опосередкованими спробами послабити євро – не через ставку, а через натяки та зміни у риториці.
Деякі аналітики вже проводять паралелі з 2017 роком, коли ЄЦБ буквально зупинив зростання курсу за допомогою фрази про «неприпустимість надмірної валютної переоцінки».
З технічної думки пара EUR/USD затиснута в діапазоні 1,1740–1,1785. Прорив вище 1,1785 відкриє шлях до 1,1830 де знаходиться верхня межа середньострокового каналу. У разі пробою вниз перша підтримка – 1,1740, далі 1,1700.
Однак торговельна активність залишається зниженою, і будь-які виходи за межі цих рівнів, швидше за все, вимагатимуть зовнішнього тригера – статистики щодо інфляції в ЄС чи офіційних заяв від ФРС.