Пара евро-доллар продолжает торговаться в узком ценовом коридоре, флегматично реагируя на информационный поток. Хай вчерашнего дня зафиксирован на отметке 1,1730, лоу – на уровне 1,1690. То есть пара колебалась в рамках 40-пунктного диапазона, отражая нерешительность как быков, так и медведей eur/usd. Сегодня наблюдается аналогичная картина, которая присуща скорее рождественско-новогоднему периоду, когда рынок впадает в зимнюю спячку. Но на дворе – лето, новостной поток меняется с калейдоскопической скоростью, тогда как трейдеры с маниакальным упорством игнорируют даже довольно-таки значимые фундаментальные факторы.

Например, рынок слабо отреагировал на опубликованный вчера протокол июньского заседания ФРС, хотя он содержал в себе голубиные тезисы, свидетельствующие о том, что регулятор готов к дополнительному снижению процентной ставки в этом году. На фоне выжидательной риторики Джерома Пауэлла, «минутки ФРС» оказались на удивление однополярными.

В частности, члены Комитета согласились с тем, что снижение ставки «позже в этом году» будет целесообразным решением, «учитывая ослабление инфляционного давления и потенциальную слабость экономики и рынка труда». При этом «некоторые члены» поддержали снижение ставки уже на следующем (т.е. июльском) заседании, тогда как «другие» не усмотрели такой необходимости.

К сожалению, протоколы ФРС не персонифицируют выступающих и не уточняют количество сторонников той или иной позиции. Поэтому участникам рынка приходится довольствоваться размытыми формулировками – в частности, о том, что «многие» придерживаются одной позиции, а «некоторые из членов Комитета» – другой позиции. И так далее. Но в целом, если переложить эти завуалированные и размытые сигналы на человеческий язык, можно прийти к выводу о том, что Федрезерв не отказался от задекларированного курса по смягчению монетарной политики, даже несмотря на ситуацию с американскими тарифами.

Согласно «минуткам», члены регулятора отметили повышенную неопределенность, связанную с торговой политикой США, но при этом они рассматривают инфляцию, связанную с тарифами «как временную или ограниченную». В документе указано, что инфляционные ожидания остаются под контролем, а общие риски «немного снизились» с момента предыдущего – майского – заседания.

По большому счёту, ключевые тезисы протокола согласуются с ожиданиями рынка. Согласно данным инструмента CME FedWatch, рынок почти на 100% уверен в том, что на июльском заседании регулятор сохранит все параметры монетарной политики в прежнем виде. При этом вероятность снижения процентной ставки в сентябре составляет 82%. И это несмотря на достаточно сильные июньские Нонфармы, ускорение общего CPI/общего PPI и стагнацию базового CPI.

Другими словами, «минутки» ФРС отразили голубиный настрой членов американского регулятора. И хотя в целом участники рынка не услышали ничего нового, протокол июньской встречи оказался более голубиным, если сравнивать его с текстом сопроводительного заявления или комментариями Пауэлла и других представителей Федрезерва.

Но трейдеры слабо отреагировали на публикацию, во многом из-за того, что протокол «отзеркалил» рыночные ожидания. То есть участники рынка и без «минуток» в большинстве своем уверены в том, что регулятор снизит осенью ставку.

Реагируя на релиз, пара eur/usd вчера выросла до 1,1730, а сегодня «тихой сапой» дошла до отметки 1,1750, вернувшись затем в диапазон 1,1690-1,1730.

Весьма скромная реакция рынка, учитывая, что давление на доллар оказали не только «минутки», но и последние решения Дональда Трампа, который продолжает рассылать торговым партнёрам США «письма счастья» с указанием размера индивидуальной пошлины. В начале недели Белый дом оповестил 14 стран, вчера – ещё 8 (Бразилию, Бруней, Филиппины, Ирак, Алжир, Молдову, Шри-Ланку и Ливию).

Кроме того, Трамп планирует с 1-го августа ввести 50-процентную пошлину на медь, обвинив администрацию Джо Байдена в упадке медной промышленности Соединенных Штатов.

Почему же доллар так флегматично реагирует на столь значимые релизы/события фундаментального характера? Ответ на этот вопрос можно сжать до одного ёмкого слова: «неопределённость».

С одной стороны, на рынке сохраняется напряженность на фоне объявленных тарифов и отсутствия прогресса в торговых переговорах. В понедельник министр финансов США Скотт Бессент заявил о том, что «в ближайшие дни» Вашингтон заключит «несколько крупных сделок». Но на дворе уже четверг, а воз, как говорится, и ныне там.

С другой стороны, Трамп фактически продлил переговорный процесс еще на три недели, то есть до 1-го августа, хотя ранее он отказывался от пролонгации тарифной паузы.

Судьба процентной ставки в общем-то также зависит от итогов торговых переговоров. Ведь если большинство стран из «чёрного списка» так и не смогут заключить с Трампом сделку, Федрезерв вряд ли решится на снижение ставки в сентябре – даже если макроэкономические отчёты будут способствовать такому решению.

Иными словами, трейдеры eur/usd находятся сейчас между молотом и наковальней. Северные импульсы угасают из-за осторожного отношения к риску, южные импульсы – из-за общей слабости американской валюты. В итоге пара застряла в боковике, в ценовом диапазоне, нижняя граница которого соответствует отметке 1,1680 (лоу текущей недели), верхняя граница – 1,1750 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Пара попеременно отталкивается от границ данного коридора, поэтому тактика открытия коротких/длинных позиций при приближении к верхней/нижней границам диапазона выглядит привлекательно. Однако о более высоких/низких ценовых значениях говорить пока рано, учитывая общую неопределённость.