Дивіться також
09.08.2025 03:37
В четверг Дональд Трамп внезапно собрал прессу в Овальном кабинете, разложив перед ними серию диаграмм. По его словам, графики наглядно доказывали, что экономика США чувствует себя уверенно, несмотря на свежий отчет по рынку труда, который вызвал тревогу и стал причиной увольнения главы Бюро трудовой статистики республиканцем. В беседу об экономике включился Стивен Мур – старший приглашенный научный сотрудник Heritage Foundation и соавтор книги 2018 года «Трампономика». Он листал подготовленные слайды, подчеркивая экономические достижения Трампа и критикуя результаты работы Джо Байдена. Сам Трамп стоял рядом, кивая в знак одобрения.
Эта встреча стала отражением попыток президента провести своего рода «перезапуск» экономики. Несмотря на спокойствие фондового рынка, темпы создания рабочих мест снижаются, а инфляционное давление растет после введения обширных импортных пошлин, которые фактически являются скрытым налогом для бизнеса и потребителей. Мур пояснил, что связался с Трампом, собрав статистику, подтверждающую его решение отправить в отставку Эрику Макэнтарфер. По его данным, в отчетах ведомства число созданных рабочих мест в последние два года президентства Байдена было завышено на 1,5 млн.
«Думаю, это сделали намеренно», – заявил Трамп, однако конкретных расчетов в поддержку своей версии не привел. На деле корректировка данных – это нормальная практика в статистике занятости. Особенно в периоды экономической турбулентности, когда пересмотры становятся более масштабными. Но для политического дискурса такая деталь звучит иначе. Рынок труда все чаще демонстрирует противоречивую картину, которую сложно объяснить в рамках президентских заслуг или просчетов.
За первые семь месяцев текущего года американские компании добавили 597 тыс. рабочих мест, что на 44% меньше, чем за тот же период в 2024 году. При этом июльский отчет показал лишь 73 тыс. новых вакансий, а данные за май и июнь были пересмотрены вниз сразу на 258 тыс. Да, показатели занятости при Джо Байдене в итоге пересмотрели вниз. Но цифры все же внушительные:
Главным ударом по экономической повестке Байдена стал всплеск инфляции. В июне 2022 г. индекс потребительских цен вырос до 40-летнего максимума. Для миллионов американских семей это обернулось ростом цен на продукты, бензин, жилье и другие базовые товары до уровня, при котором многие почувствовали себя лишенными доступа к самым простым вещам. Именно это ощущение и стало одним из факторов, позволивших Трампу вернуться в Белый дом в 2024 году.
Однако и при новом президенте инфляционные риски снова проявились. После введенных пошлин Goldman Sachs в четверг спрогнозировал, что июльский отчет покажет рост потребительских цен на 3% в годовом выражении против 2,3% в апреле. При этом президент США уверяет, что способен разогнать экономический рост. Но как только независимые данные начали намекать на более хаотичную картину, он вновь оперся на Стивена Мура. То есть того самого экономиста, которого пытался поставить во главе ФРС в первый срок. Но который снял свою кандидатуру из-за сопротивления в Сенате.
Сейчас Мур заявил, что за первые пять месяцев второго срока Трампа «средний доход американской семьи с поправкой на инфляцию уже вырос на 1 174 доллара». Правда, он сослался на неопубликованные данные Бюро переписи населения. А это значит, что проверить данные самостоятельно пока невозможно. «Это невероятная цифра», – прокомментировал Трамп. – «Если бы я сказал это без доказательств, никто бы не поверил». Комментарии, как говорится, излишни...
Пока нет сомнения, что как новая торговая политика Трампа подрывает собственную экономику. На первый взгляд может показаться, что Вашингтон выигрывает в новой торговой игре. Но это лишь видимость. С каждым днем становится яснее:
Представитель Японии в торговых переговорах заявил, что США внесут корректировки в президентский указ, чтобы отменить дублирующиеся тарифы на японскую продукцию, назвав нынешнюю ситуацию «упущением». В Индии реакция была жестче. По данным трех правительственных источников, Нью-Дели приостановил закупки американских вооружений и самолетов. Поводом стали пошлины, введенные Трампом, которые опустили двусторонние отношения до минимального уровня за многие годы.
Обострение отношений между Вашингтоном и Пекином резко изменило правила игры, для американских компаний. В результате чего вокруг Intel разгорается скандал. Генеральный директор компании Лип-Бу Тан десятилетиями инвестировал в китайский технологический сектор. Его венчурная фирма Walden International вложила более $5 млрд в свыше 600 компаний. Из которых более сотни – в Китае. Среди них – ныне крупнейший в стране производитель микросхем Semiconductor Manufacturing International Corp.
Где Тан занимал место в совете директоров 15 лет. После назначения гендиректором Intel в марте он ускорил выход из китайских активов, согласившись продать свою долю в SMIC, сообщил осведомленный источник. Тем не менее политическое давление нарастает. Дональд Трамп в соцсетях назвал руководителя «крайне противоречивой фигурой» и призвал его уйти в отставку. В Intel заявили, что Тан и совет директоров «полностью привержены интересам национальной и экономической безопасности США» и готовы продолжать взаимодействие с администрацией.
В глазах президента торговый дефицит выглядит как кража. И поэтому для десятков партнеров уже действуют «зеркальные» тарифы от 10% до 41%, которые вступили в силу 7 августа. Складывается впечатление, что все идет по задумке Трампа. Он диктует условия, мир уступает, а Америка получает выгоду. Глобальной торговой войны не случилось. Лишь немногие страны, включая Китай, ответили симметрично. Большинство же открыли рынки и пообещали влить миллиарды инвестиций в США.
Даже фондовые индексы не дрогнули! После обвала в апреле, когда впервые заговорили о тарифах, нынешние меры восприняты спокойно. Таможенные поступления продолжают расти. Однако это опасное заблуждение. Текущий курс несет Америке долгосрочные потери, а не победу. Расхожее мнение, что тарифы бьют по экспортерам, а не по самим США, не выдерживает проверки. По оценкам Йельской бюджетной лаборатории, эффективная ставка пошлин в стране выросла до 18%.
То есть почти в восемь раз выше январского уровня и близка к максимумам времен Великой депрессии. В официальных сводках это подается как успех. Партнеры «проглатывают» рост, а таможня ежемесячно приносит почти $30 млрд. В действительности главная нагрузка ложится на внутренний рынок. Повышая пошлины, администрация лишает потребителей доступа к дешевым товарам и уменьшает выбор. Исторически тарифы чаще бьют по покупателям, чем по продавцам.
По расчетам Goldman Sachs, около 80% всех пошлин оплачивают американские компании и домохозяйства. Автопроизводители Ford и GM, например, сообщили, что во втором квартале отдали на тарифы $800 млн и $1,1 млрд соответственно. Почему же рынки пока не паникуют?
Но это заслуга не тарифов, а бума в секторе искусственного интеллекта. Именно он подогревает прогнозы по прибыли технологических гигантов. Инвесторы также надеются, что компании смогут перестроить цепочки поставок и снизить нагрузку. Но условия новых соглашений до конца неизвестны, а рынки могут недооценивать их последствия. Экономический рост США уже пробуксовывает. Первая половина 2025 года показала слабые темпы и неприятно высокую инфляцию. Создание рабочих мест замедляется, а бизнес-опросы в сфере услуг сигнализируют о возможной стагнации.
Полный эффект тарифов проявится позже. Раньше американские потребители выигрывали от борьбы между местными и зарубежными производителями за их кошельки. Теперь успех будет зависеть не столько от инноваций, сколько от умения компании встроиться в новую систему, которое:
Также в четверг президент предпринял выдвинул своих сторонников в руководство Федрезерва США. После неожиданного ухода Адрианы Куглер он выдвинул на краткосрочную должность члена совета директоров главу Совета экономических консультантов Стивена Мирана. Параллельно Трамп сузил круг претендентов на пост главы ФРС, который освободится после истечения мандата Джерома Пауэлла 15 мая.
В тот же день Bloomberg сообщил, что основной кандидат на кресло председателя – действующий глава ФРС Кристофер Уоллер. Инвесторы насторожены. Давление Трампа воспринимается как риск для независимости регулятора и как сигнал о возможной смене политики в сторону более голубиного подхода. Гендиректор Ladenburg Thalmann Фил Бланкато пояснил: «Президент не может напрямую заставить председателя уйти в отставку или давить на управляющих, чтобы те снизили ставки. Но он может назначить людей с мягкой позицией. Итог – больше шансов на снижение ставок, даже если в этом нет экономической необходимости».
На корпоративном фронте результаты квартальной отчетности добавили позитива. В пятницу все сектора Уолл-стрит завершили день в зеленой зоне. S&P500 и Nasdaq показали лучшую недельную динамику более чем за месяц, Dow Jones прибавил умеренно. Рынок переварил пересмотр ожиданий по процентным ставкам и серию сильных корпоративных отчетов. По данным CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность первого снижения ставки в следующем месяце в 90%, а фьючерсы закладывают как минимум два снижения до конца года.
Минфин США сообщил, что:
Решение суда, если оно будет не в пользу администрации, может обязать вернуть эти деньги. В федеральных судах рассматриваются многочисленные иски против тарифов, введенных по Закону о чрезвычайных международных экономических полномочиях (IEEPA). В апелляционном суде юристы спорят, имеет ли президент право взимать пошлины в рамках этого закона и подпадают ли объявленные Трампом угрозы – нелегальная иммиграция и поток наркотиков – под критерии «необычных» и «чрезвычайных» обстоятельств.
Трамп в соцсетях намекнул на политический перекос суда, где большинство судей назначены демократами. Но выразил уверенность в своей правовой позиции. Его команда ссылается на прецедент времен Никсона по схожему закону. Также Трамп предупредил о рисках, если суд лишит его права вводить широкий спектр глобальных пошлин. По его словам, это станет «повтором 1929 года и Великой депрессии».
12 августа, 2.01/ Великобритания/**/ Рост розничных продаж в июле/ пред.: 0,6%/ действ.: 2,7%/ прогноз: – / GBP/USD – волатильно
В июне 2025 г. розничные продажи в Великобритании в сопоставимых ценах выросли на 2,7% в годовом выражении, что значительно выше ожидавшихся рынком 0,2%. По данным Британского консорциума розничной торговли, теплое лето и спортивные события, включая Уимблдон, привлекли больше покупателей в торговые зоны, стимулировав спрос на вентиляторы и спортивную одежду. Продажи продуктов питания прибавили 4,1%, в основном за счет продолжающегося роста цен, а непродовольственные товары показали прирост на 2,2% благодаря летним скидкам. Хелен Дикинсон, глава BRC, отметила, что как продовольственные, так и непродовольственные категории показали хорошие результаты. Линда Эллетт из KPMG добавила, что заметный вклад внесли покупки бытовой техники и товаров для дома. Особенно среди новых владельцев жилья и тех, кто воспользовался сезонными акциями. Такие данные могут вызвать колебания фунта, так как отражают устойчивость потребительского спроса.
12 августа, 4.30/ Австралия/**/ Индекс деловой уверенности NAB в июле/ пред.: 2 п./ действ.: 5 п./ прогноз: 3 п. / AUD/USD – вниз
В июне 2025 года индекс деловой уверенности NAB в Австралии поднялся до 5 п. против 2 п. месяцем ранее, достигнув максимума с января и вернувшись к долгосрочному среднему значению. Деловые условия улучшились до 9 п. с нулевой отметки в мае на фоне роста:
Наибольший подъем зафиксирован в обрабатывающей промышленности и рознице после майского спада. Форвардные заказы перешли в положительную зону, капитальные расходы увеличились, а загрузка мощностей выросла до 83,3%. При этом давление на издержки сохранялось. То есть закупочные цены ускорились, а рост затрат на рабочую силу слегка замедлился. Умеренное увеличение инфляции на продукты питания сопровождалось снижением темпов роста розничных цен до минимума за два года. Если июльский показатель выйдет на уровне прогноза в 3 п., это может ослабить австралийский доллар из-за признаков более сдержанного делового оптимизма.
12 августа, 7.30, 9.30/ Австралия/***/ Решение Резервного банка Австралии по ставке, пресс-конференция/ пред.: 3,85%/ действ.: 3,85%/ прогноз: 3,60%/ AUD/USD – вниз
На заседании в июле Резервный банк Австралии оставил ставку без изменений на уровне 3,85%, хотя рынок ожидал снижения на 0,25%. Сохранение текущей политики получило шесть голосов против трех за снижение. В качестве ключевых факторов были названы:
Регулятор подчеркнул, что будет ждать новых данных, подтверждающих возвращение инфляции к целевым 2,5%. И оставляет возможность для корректировки политики при изменении глобальной или внутренней конъюнктуры. Центробанк продолжит внимательно отслеживать ситуацию на мировых рынках, динамику внутреннего спроса, прогнозы инфляции и состояние рынка труда. Если на августовском заседании ставка будет снижена до 3,60%, это усилит давление на австралийский доллар.
12 августа, 9.00/ Великобритания/**/ Рост новых рабочих мест в июне/ пред.: 89 тыс./ действ.: 134 тыс./ прогноз: 65 тыс./ GBP/USD – вниз
За три месяца, завершившиеся в мае 2025 г., число занятых в Великобритании увеличилось на 134 тыс.. Показатель превысил прирост в предыдущем периоде (89 тыс.) и заметно опередил прогноз в 46 тыс. По данным Управления национальной статистики, это был максимальный рост занятости с февраля. Он был обеспечен увеличением как числа работников с полной, так и с неполной занятостью. Вместе с тем, количество самозанятых, работающих полный день, снизилось. В годовом выражении занятость выросла на 754 тыс. Если июньские данные по занятости окажутся на прогнозном уровне в 65 тыс., это может ослабить позиции фунта.
12 августа, 12.00/ Еврозона/***/ Индекс экономических настроений ZEW в/ пред.: 35,3 п./ действ.: 36,1 п./ прогноз: 30,0 п./ EUR/USD – вниз
В июле 2025 года индекс экономических настроений ZEW для еврозоны поднялся до 36,1 п. и достиг максимума за четыре месяца. Месяцем ранее он был ниже – у отметки 35,3 п. Однако показатель оказался ниже ожидавшихся рынком 37,8 п. По данным Центра европейских экономических исследований:
Если августовский показатель снизится до прогнозных 30 п., это окажет давление на евро.
12 августа, 12.00/ Германия/***/ Индекс экономических настроений ZEW в августе (опережающий)/ пред.: 47,5 п./ действ.: 52,7 п./ прогноз: 45,0 п./ EUR/USD – вниз
В июле 2025 г. индекс экономических настроений ZEW в Германии вырос с 47,5 п. до 52,7 п. Он тоже стал самым высоким с февраля 2022 г., превысив прогноз в 50,3 п. По словам президента ZEW, оптимизм поддерживают:
Особенно улучшились ожидания в машиностроении, металлообработке и электротехнической отрасли. Если в августе показатель окажется на прогнозном уровне 45 п., это может ослабить евро.
12 августа, 13.00/ США/**/ Индекс оптимизма малого бизнеса NFIB в/ пред.: 98,8 п./ действ.: 98,6 п./ прогноз: 98,7 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
В июне 2025 г. индекс оптимизма малого бизнеса NFIB снизился до 98,6 п. с 98,8 п. в мае. Он немного не дотянул до прогноза в 98,7 п., но остался выше среднего значения за последние более 50 лет. По данным Национальной федерации независимого бизнеса, основным фактором спада стало увеличение числа владельцев, сообщающих об избыточных запасах. Налоги вновь заняли первое место среди проблем. Их отметили 19% респондентов – максимум с июля 2021 г. Многие также выразили обеспокоенность качеством и стоимостью рабочей силы. Индекс неопределенности упал на 5 п., до 89 п. Если июльский показатель выйдет на прогнозном уровне, это может укрепить долларовый индекс.
12 августа, 15.30/ США/***/ Рост потребительской инфляции в июле/ пред.: 2,4%/ действ.: 2,7%/ прогноз: 2,7%/ USDX (6-валютный индекс USD) – волатильно
Годовая инфляция в США ускорилась в июне 2025 г. до 2,7% с 2,4% месяцем ранее, достигнув максимума с февраля. По данным Бюро статистики труда, заметнее всего подорожали:
Падение цен на энергоносители замедлилось (-0,8% против -3,5%). При этом снижение стоимости бензина и мазута было менее глубоким, а цены на природный газ оставались высокими. Умеренное замедление роста наблюдалось в сегменте жилья (3,8% против 3,9%) и новых автомобилей (0,2% против 0,4%). Если июльский показатель сохранится на прогнозном уровне, доллар может продемонстрировать разнонаправленную динамику в зависимости от реакции рынка на детали отчета.
12 августа, 23.30/США/**/Запасы сырой нефти в США от API/ пред.: 1,539 млн барр./ действ.: -4,2 млн барр./ прогноз: – / Brent – волатильно
За неделю, завершившуюся 1 августа 2025 г., коммерческие запасы нефти в США снизились на 4,2 млн барр., полностью перекрыв рост на 1,539 млн барр. неделей ранее. По данным Американского института нефти, сокращение оказалось более глубоким, чем ожидали аналитики (–1,8 млн барр.), что может указывать на повышенный спрос или ограниченность предложения. Такие данные способны вызвать колебания цен на Brent, усиливая реакцию рынка на последующую статистику от EIA.
13 августа, 2.50/ Япония/**/ Рост инфляции производителей в июле/ пред.: 3,2%/ действ.: 2,9%/ прогноз: 2,6%/ USD/JPY – вверх
В июне 2025 года цены производителей в Японии упали с 3,2% месяцем ранее до 2,9% и таким образом достигли минимального уровня с августа 2024 г. По данным Банка Японии, снижение темпов роста было связано с удешевлением:
Продолжилось падение цен на химию, железо и сталь. А стоимость нефти и угля снизилась на 4,6% после роста в мае. При этом ускорился рост цен на производственное, коммерческое, транспортное и информационное оборудование. А также на прочую продукцию обрабатывающей промышленности. Если июльский показатель составит 2,6%, иена, вероятно, ослабнет.
13 августа, 4.30/ Австралия/**/ Индекс цен на заработную плату во втором квартале/ пред.: 3,2%/ действ.: 3,4%/ прогноз: 3,3%/ AUD/USD – вниз
В первом квартале 2025 г. сезонно скорректированный индекс цен на заработную плату в Австралии вырос на 3,4%, превысив прогнозы. По данным Австралийского бюро статистики, рост ускорился благодаря государственному сектору (3,6% против 2,9% кварталом ранее). Тогда как в частном секторе показатель остался на уровне 3,3% – минимуме с середины 2022 года. Наибольший годовой прирост наблюдался в сфере энергоснабжения и утилизации отходов (4,4%), а также в образовании и здравоохранении (по 3,8%). Вклад в квартальную динамику внесли должности в здравоохранении, образовании и обучении. В квартальном выражении рост составил 0,9% против 0,7% ранее, превысив ожидания в 0,8%. Если показатель за второй квартал совпадет с прогнозом в 3,3%, австралийский доллар может ослабнуть.
13 августа, 9.00/ Германия/**/ Рост потребительской инфляции в июле (финальный)/ пред.: 2,1%/ действ.: 2,0%/ прогноз: 2,0%/ EUR/USD – вниз
В июле 2025 года годовая инфляция в Германии осталась на уровне 2%, совпав с прогнозом, но выше ожиданий снижения до 1,9%. По данным Федерального статистического управления, ускорение роста цен на продукты питания (2,2% против 2%) и меньшее падение цен на энергоносители (-3,4% против -3,5%) компенсировали замедление в секторе услуг, где инфляция снизилась до трехлетнего минимума 3,1%. Если показатель сохранится на прогнозном уровне, это может оказать давление на евро.
13 августа, 17.30/США/**/Запасы сырой нефти в США от EIA/ пред.: -1,74 млн барр./ действ.: -3,029 млн барр./ прогноз: -0,353 млн барр./ Brent – вниз
За неделю, завершившуюся 1 августа 2025 г., запасы сырой нефти в США сократились до -3,029 млн баррелей. По данным Управления энергетической информации, снижение оказалось более чем в пять раз глубже ожидаемого и стало самым резким с конца апреля. Очередное снижение усилит понижательное давление на котировки Brent, особенно на фоне признаков сокращения потребительского спроса в отдельных сегментах.
13 августа, 19.00/ РФ /**/ Темпы роста ВВП во втором квартале/ пред.: 3,3%/ действ.: 1,4%/ прогноз: 1,8%/ USD/RUB – вниз
В первом квартале 2025 года ВВП России увеличился на 1,4% (после роста на 4,3%), что стало минимальным темпом с середины 2023 г. Спад был зафиксирован в:
При этом финансовая и страховая деятельность выросла на 17,5%, обрабатывающая промышленность – на 4,5%, а расходы на государственное управление и военную безопасность оставались высокими (+6,8%). Если второй квартал покажет рост в пределах прогноза (1,8%), рубль может укрепиться.
13 августа, 19.00/ РФ/**/ Рост потребительской инфляции в июле/ пред.: 9,9%/ действ.: 9,4%/ прогноз: 9,1%/ USD/RUB – вверх
Годовая инфляция в России в июне 2025 г. снизилась третий месяц подряд. Она упала с 9,9% до 9,4%, достигнув минимума за семь месяцев. По данным Росстата, замедлился рост цен на:
Если июльский показатель выйдет на уровне прогноза в 9,1%, рубль, вероятно, ослабнет.
12 августа, 9.30/ Австралия/ Выступление главы Резервного банка Австралии Мишель Буллок/ AUD/USD
13 августа, 20.00/ США/ Выступление главы ФРБ Чикаго Остана Гулсби/ USDX
Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.
Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaTrade. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaTrade.
