У криптовалютному середовищі довгий час існувала віра у «чотирирічний цикл» Bitcoin. Раз на чотири роки відбувався халвінг — скорочення нагороди майнерам, що призводило до ланцюжка подій: різке зростання ціни, поступове вигоряння попиту та затяжна криптозима.

Для трейдерів цей патерн був чимось подібним до кліматичних сезонів — достатньо було дочекатися весни (халвінгу), щоб готуватися до спекотного літа (бичачого ринку). Але 2024-й показав, що календар більше не працює за старими законами.

Кінець епохи халвінгів як головного драйвера

П'єр Рошар, глава The Bitcoin Bond Company, у липневій публікації на X заявив:

«Мабуть, 4-річні цикли закінчилися. Халвінг майже не впливає на доступну для торгівлі пропозицію. 95% всіх BTC вже видобуто, а нові надходження формуються за рахунок продажу старих власників».

Рошар уточнив, що тепер головні джерела попиту — роздрібні інвестори, лістинг ETP (біржових продуктів) на інституційних платформах та закупівлі корпоративних скарбниць. Якщо в ранні роки Bitcoin скорочення емісії викликало шок та дефіцит, то тепер обсяг нових монет надто малий, щоб суттєво впливати на ціну.

Цю думку підтримує Джейсон Дюссо:

«Халвінг залишається фактором, але це вже не головний пульс ринку. Зараз рух ціни також залежить від світової ліквідності, потоків в ETF і настроїв інвесторів, як і від ончейн-метрик».

2024: халвінг без звичного сценарію

Квітневе скорочення емісії 2024 року відбулося на тлі вже оновленого історичного максимуму — у березні Bitcoin піднявся понад $73 000. Каталізатором стали спотові ETF у США та рекордний приплив інституційних грошей.

Мете Ал, співзасновник ICB Labs, називає це «переходом із підліткового віку у доросле життя». Якщо раніше курс задавали майнери та роздрібний натовп, то тепер темп диктує Волл-стріт із трильйонними оборотами.

Халвінг: важливий, але більше не вирішує результат

Не всі готові ховати халвінг. Коннор Хау з Enso вважає, що подія, як і раніше, важлива для економіки майнерів та довгострокового дефіциту, але вона перестала диктувати чіткий чотирирічний сценарій.

Криптоаналітик SightBringer йде ще далі: він стверджує, що цикл ніколи не був «законом природи», а був побічним продуктом ранньої структури ринку, коли домінували майнери та роздрібні спекулянти. Сьогодні ж ліквідність стала головним ритм-секвенсором, а вершини та дно виглядають інакше, ніж у 2013, 2017 чи 2021 році.

Небезпечна близькість до історичного максимуму

На момент публікації Bitcoin тримається близько $121 337, протестувавши внутрішньоденний пік $122 300 — всього за кількасот доларів від історичного рекорду $123 000. Пробій зони $119 000 і утримання 50-денної ковзної середньої ($114 155).

Але є нюанс: дані CryptoQuant фіксують різке охолодження ринку деривативів. Тижнева зміна відкритого інтересу (OI) впала з +20% у середині липня до -2,2% зараз. Аналітики вбачають у цьому можливий сигнал до «очищення» ринку від надмірно закредитованих позицій, а отже, і до створення бази для нового імпульсу. Але в таких точках високий ризик хибних пробоїв.

Корпоративний фронт: Strategy та 628 946 BTC

Поки роздріб гадає, чи «переб'ємо $150 000», Майкл Сейлор веде свою партію. Його компанія Strategy купила ще 155 BTC на $18 млн за $116 401 за монету.

Загальний резерв Strategy досяг 628 946 BTC – майже 3% від усієї лімітованої пропозиції Bitcoin. Середня ціна входу - $73 288, сумарні інвестиції - $46,1 млрд, а паперовий прибуток перевищує $30 млрд.

Остання закупівля була профінансована через випуск привілейованих акцій серій STRF та STRC. Загалом у рамках стратегії «42/42» компанія планує залучити $84 млрд до 2027 року. І це працює: за II квартал 2025 року Strategy зафіксувала рекордний чистий прибуток у $10 млрд, а операційний — $14,03 млрд (зростання на 7106% рік до року).

За даними Bitcoin Treasuries, 151 публічна компанія вже копіює стратегію Сейлора. Серед найбільших власників – MARA, Twenty One, Riot, Trump Media, Metaplanet, Galaxy Digital та Coinbase, кожен із запасом від 11 776 BTC до 50 639 BTC.

Що це означає для трейдерів

Якщо прогноз аналітиків є вірним, то класична стратегія «купи на халвінгу — продай через 18 місяців» втрачає ефективність. Натомість трейдеру доведеться орієнтуватися на потоки капіталу, макроекономічні індикатори, ончейн-дані та динаміку ETF.

У короткостроку прорив вище за $124 000 може запустити хвилю покупок і відкрити дорогу до $130 000–$135 000. Але якщо ринок не втримає цей рівень, можливе повернення до зони $114 000–$116 000 для набору позицій.

Довгостроково ми, швидше за все, побачимо ринок, у якому немає «залізних» циклів, але є фази агресивного зростання і помірних корекцій, що залежать від ліквідності.

Як сказав Рошар, «майнери тепер пасажири, а не водії автобуса». Водієм став світовий капітал.