Индекс доллара начинает новую неделю с нейтральной динамикой у отметки 98,0. После двух недель умеренного снижения рынок, кажется, затаил дыхание. Никакой суеты – только ожидание. Но за спокойной водой сейчас прячется все то напряжение, которое готово выстрелить в любом направлении.

Фондовые индексы, сырье и валюты уже адаптировались к идее, что ФРС готовится к первому снижению ставки в сентябре. Консенсус по ставке в 4,00–4,25% уже почти встроен в цены. Однако последние данные по американской экономике не позволяют уверенно распрощаться с риском того, что снижение может быть отсрочено.

Розничные продажи в июле растут второй месяц подряд, базовые компоненты потребления укрепляют ожидания устойчивого ВВП. Да, промышленное производство слегка просело, но на фоне сильного внутреннего спроса и оживления экспорта это пока не критично.

Инфляционные ожидания вызывают особую тревогу. По данным университета Мичигана, годовые ожидания резко подскочили с 4,5% до 4,9%. И это при том, что индекс потребительских настроений сам по себе рухнул.

Рост импортных цен также не дает поводов для расслабления. Для ФРС все это как шум в эфире: сигнал неясен, но глушить его опасно. Поэтому Пауэлл, выступая на симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце недели, может оказаться в непривычно сдержанной роли – не дающей рынкам повода бежать вперед. А значит доллар получит шанс хотя бы временно отбиться от давления.

На техническом графике DXY ситуация интересная. Индекс подошел к важной наклонной поддержке в районе 97,7, которая сдерживает давление с конца июля. Если покупатели удержат эту линию, можно ожидать возврата к уровню 98,5 и выше. Однако текущее положение под 50-дневной скользящей средней и слабый импульс со стороны RSI указывают на то, что потенциал роста ограничен и неустойчив.

Без четкого сигнала от ФРС или геополитических сюрпризов доллар рискует остаться в диапазоне, а при пробое вниз откроется путь к 97,1 и затем к 96,4.

Рынок сейчас – чистая психология. Любая новость способна изменить траекторию. Возможная деэскалация конфликта в Восточной Европе может резко поддержать евро. Напротив, малейший намек Пауэлла на паузу в смягчении даст доллару шанс укрепиться.

Пока доллар словно на грани: то ли собирается прыгнуть, то ли ждет, пока его подтолкнут. Пауэлл и Джексон-Хоул – именно тот ветер, который сдвинет паруса в ту или иную сторону. Осталось понять – попутный ли.

Евро на подъеме к 1,1800

Пара EUR/USD уверенно прибавила полпроцента в пятницу, закрепившись над уровнем 1,1700 и демонстрируя стремление преодолеть сопротивление 1,1735. Техническая картина остается позитивной: пара удерживается выше девятидневной EMA (1,1664), а RSI стабильно выше 50, пусть и с признаками краткосрочной консолидации.

Если покупатели смогут преодолеть уровень 1,1735, следующей целью станет максимум конца июля в зоне 1,1788. Это делает текущую неделю критически важной не только с технической точки зрения, но и с фундаментальной.

Главный фактор риска – геополитика. Мирные переговоры по Украине в понедельник в Вашингтоне могут стать катализатором для роста евро, особенно если они приведут к конкретным результатам.

Евровалюта будучи чувствительной к геополитике в регионе может получить мощную поддержку от любых сигналов деэскалации конфликта. Инвесторы уже закладывают в цену позитив. Снижение волатильности и рост спроса на рисковые активы это подтверждают.

Середина недели может принести умеренные колебания на фоне публикации данных по инфляции в еврозоне. Ожидается, что она останется вблизи целевого уровня ЕЦБ в 2,0%. Но, учитывая уже опубликованные национальные показатели, сюрпризов здесь ждать не стоит.

Куда более интересными станут цифры по PMI, которые выйдут в четверг. В июле индекс деловой активности неожиданно подскочил, вызвав всплеск оптимизма по поводу восстановления экономики. Повтор подобной динамики усилит спрос на евро, особенно на фоне стагнации промышленного производства в США.

Тем не менее, евро по-прежнему остается уязвимым перед лицом глобальных рисков. Как показывает опыт, единая валюта хорошо чувствует себя в условиях снижения американской доходности и геополитического спокойствия, но каждый из этих факторов может быстро развернуться.

Любое отклонение Пауэлла от мягкой риторики, особенно если он даст понять, что ФРС берет паузу для оценки ситуации, может вернуть EUR/USD ниже 1,1700.

Сейчас настрой остается бычьим: технические индикаторы на стороне покупателей, поддержка проходит по EMA и зоне 1,1650–1,1660. Однако рост устойчив только при поддержке фундамента.

Если события в Вашингтоне и Вайоминге разовьются благоприятно, евро может протестировать не только 1,1788, но и вернуться к диапазону 1,1800–1,1850. В противном случае консолидация или откат в область 1,1620–1,1650.

Инвесторы сохраняют интерес к евро как к альтернативе доллару в условиях низкой волатильности и ожиданий мягкой монетарной политики. Однако на этой неделе многое зависит от слов – и на мировой арене, и в зале конференции в Джексон-Хоуле.