Вересень розпочався із потужного інформаційного потоку: Рей Даліо, засновник Bridgewater Associates, знову підняв тему боргової кризи США. Його меседж простий і тривожний: долар як глобальне сховище капіталу втрачає стійкість, а державний борг перетворився на «бомбу сповільненої дії».

Трильйон доларів на рік на виплату відсотків, трильйони на рефінансування й нові запозичення за спадного попиту на Treasuries — усе це виглядає як фінальна стадія великого боргового циклу.

Для інвесторів це сигнал шукати «тверді активи». Золото традиційно в фаворі, але тепер дедалі частіше в один ряд із ним ставлять і Bitcoin. За логікою Даліо, криптовалюти перетворюються на реальну альтернативу — актив з обмеженою пропозицією на тлі нескінченно друкованих доларів.

Кити скорочують баланс — сигнал до обережності

Але якщо макроекономічний фон підштовхує до купівлі, то ончейн-дані малюють більш суперечливу картину. Баланси великих тримачів Bitcoin скоротилися до мінімуму за сім років. Glassnode фіксує падіння середніх залишків на гаманцях китів (100–10 000 BTC) до рівня грудня 2018 року.

Чому це важливо? Історично саме кити визначали розворотні точки ринку. Їхні продажі збігалися з локальними вершинами, а масові переміщення «старих» монет часто передували корекціям. Сьогодні ми знову бачимо, що довгострокові холдери фіксують прибуток, а це означає: у короткостроковій перспективі ринок може отримати додатковий тиск з боку продавців.

Ринок деривативів: зростання плеча без зростання ціни

Дані CryptoQuant лише посилюють обережність. Відкритий інтерес по ф'ючерсах на Bitcoin зріс до $41,2 млрд, але сама ціна застрягла нижче $110 000. Інакше кажучи, плеча стало більше, а впевненості у зростанні немає.

Фандинг при цьому залишається стабільно позитивним: лонг-трейдери сплачують комісію шортам. Денна ставка піднялася понад 1,7%. Це робить гру «на зростання» дорогою й ризикованою.

Щобільше, агресивні угоди на ринку говорять самі за себе: коефіцієнт taker buy/sell опустився нижче 1, а чистий потік ринкових заявок став негативним майже на $10 млрд за місяць. Тобто той, хто реально рухає ціну ринковими ордерами, переважно продає.

Ліквідації як дзеркало паніки

Картину доповнює статистика ліквідацій. За останній місяць $17,7 млрд лонгів було ліквідовано на ринку проти $8,3 млрд по шортах. Кожне падіння ціни на 3–4% перетворювалось на каскад ліквідацій довгих позицій, після чого слідував відскок. Це класична динаміка перегрітого ринку: натовп грає на зростання, але найменший рух вниз призводить до лавиноподібного розпродажу.

Технічна розв'язка: пробій низхідного тренду чи пастка?

З технічної думки Bitcoin зміг вийти з багатотижневого низхідного каналу. Аналітики відзначають закриття денної свічки вище лінії опору. Такий пробій може означати закінчення тиску продавців. Але якщо кити продовжують фіксувати прибуток, а ринок деривативів перенасичений лонгами, то будь-яке нове зниження здатне знову обнулити бичачий імпульс.

Короткострокова проти довгострокової перспективи: дилема трейдера

Ми знаходимось у точці, де фундаментальні та технічні чинники дають різні сигнали.

• Короткостроково: тиск ліквідацій, фіксація прибутку китами й негативний потік ринкових заявок створюють ризик корекції. Трейдерам варто враховувати, що сценарій різкого «викиду вниз» лишається актуальним.
• Довгостроково: макроекономічна картина — боргова спіраль США, загроза незалежності ФРС, геополітика — підштовхує до зростання інтересу до Bitcoin як «цифрового золота». Якщо долар і облігації будуть втрачати цінність, криптовалюти стануть природним притулком.

Висновок: вересень стане перевіркою на міцність

Bitcoin увійшов в осінь на межі двох світів: в одному — кити знижують позиції, ринок деривативів перегрітий, а лонги зносяться хвилями; в іншому — боргова криза і політика "друкарського верстата" роблять криптовалюти «твердими грошима» XXI століття.

Для трейдера це означає одне: у короткостроковій перспективі грають роль ліквідації й дії китів, у довгостроковій — макроекономіка і пошук нових сховищ капіталу. Саме поєднання цих факторів визначатиме ціну Bitcoin у найближчі місяці.