На прошедшей неделе доллар США показал крайне волатильное поведение, балансируя на грани значительных потерь. Индекс доллара США (DXY) опустился до нового трехлетнего минимума около 96,20, что стало тревожным сигналом для быков.

Основным катализатором для последующего восстановления стал шаг Федеральной резервной системы (ФРС) – снижение целевого диапазона процентной ставки по федеральным фондам (FFTR) на 25 базисных пунктов в среду. Этот шаг соответствовал ожиданиям рынка, но быстро вернул доллар в более стабильное русло.

Несмотря на краткосрочный оптимизм, который поддерживал доллар во второй половине недели, индекс в целом на недельном графике практически не изменился, а доходность казначейских облигаций США повторила ту же динамику, разворачиваясь на 180 градусов.

Инвесторы продолжали анализировать детали заседания FOMC, оценивая баланс между рисками замедления экономики и стремлением ФРС удерживать инфляцию под контролем.

ФРС справляется, Пауэлл разочаровывает медведей

Снижение ставки на четверть пункта было мотивировано замедлением роста числа рабочих мест и повышением рисков для занятости, хотя инфляция остается несколько повышенной. Прогнозы ФРС на 2025 год были скорректированы: средняя ставка снижена до 3,6%, ожидаемый рост ВВП – чуть выше, 1,6%. Уровень безработицы стабилен на 4,5%, а инфляционные ожидания остаются прежними.

Интересно, что решение о снижении ставки не было единогласным: новый управляющий Стивен Миран настаивал на более значительном снижении на полпроцента. При этом ФРС продолжила сокращение баланса и подтвердила приверженность двойному мандату – поддерживать стабильность цен и максимальную занятость.

На пресс-конференции Джером Пауэлл выступил с осторожной риторикой. Он отметил замедление потребительских расходов, рост тарифов, влияющих на цены товаров, и снижение инфляции в сфере услуг.

Пауэлл подчеркнул, что риски становятся более сбалансированными, ФРС близка к нейтральной позиции, а вероятность значительного снижения ставок невелика.

Рынки, тем не менее, ожидают еще два снижения ставок в октябре и декабре. Согласно текущим ожиданиям, предполагаемые ставки снизятся примерно на 112 базисных пунктов к концу 2026 года.

Голоса из прошлого

Стивен Миран заявил, что сохранение текущей политики может создать угрозу для рынка труда, если ставки не снизятся существенно. Позиция президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Нила Кашкари совпадает: риски для занятости оправдывают недавнее снижение ставок и возможные последующие шаги.

Политическое давление на ФРС и текущий уровень инфляции остаются факторами, формирующими рынок ожиданий, однако доверие к институту остается устойчивым.

Торговая ситуация

На внешнем фронте торговая напряженность слегка ослабла. Вашингтон и Пекин продлили перемирие еще на 90 дней, Трамп отложил повышение тарифов до 10 ноября, а Китай решил не принимать ответные меры. Однако тарифное бремя остается значительным: импорт из Китая облагается налогом в 30%, экспорт в США – 10%.

С Европейским союзом США заключили соглашение, снижающее пошлины на промышленные товары и расширяющее рынок для американской сельхозпродукции и морепродуктов.

Взамен был введен 15%-ный налог на большинство европейских товаров. Однако тарифы на автомобили остаются источником неопределенности, и их окончательные условия продолжают обсуждаться.

Таким образом, политический фактор остается непредсказуемым. Долгосрочное воздействие тарифов скорее негативно: рост расходов домохозяйств и замедление экономического роста.

Некоторые представители администрации приветствуют слабый доллар как стимул экспорта, но долгосрочные эффекты ограничены: возвращение производства в США – затратный и длительный процесс.

Что будет с долларом дальше?

Евро подрос к доллару до 1,1765, что выше предыдущего закрытия на 0,0019, а доллар к иене снизился до 147,89, отыграв 0,08 пункта. Индекс доллара (DXY), отслеживающий курс американской валюты к корзине шести ключевых торговых партнеров, потерял 0,1% и опустился до 97,54 пункта.

Такие изменения отражают осторожность рынка перед выходом важных макроэкономических данных – окончательной третьей оценки ВВП США за квартал, которая будет опубликована в четверг. Первоначальная оценка показывала рост 3%, пересмотр – 3,3%.

Для рынка важно не только само значение ВВП, но и его динамика относительно ожиданий. Любое отклонение может стать катализатором движения доллара, поскольку Федеральная резервная система учитывает эти данные при корректировке денежно-кредитной политики.

Внимание рынков будет приковано к еженедельному отчету о состоянии внутреннего рынка труда. Важную роль сыграют комментарии представителей ФРС, способные скорректировать рыночные ожидания.

Техническая картина остается непростой. DXY вблизи низкого уровня 2025 года 96,21. Следующие контрольные точки – база февраля 2022 года (95,13) и дно 2022 года (94,62).

Верхние препятствия – августовский максимум 100,26 и майский пик 100,54. Индекс остается ниже 200-дневной SMA (101,96) и 200-недельной SMA (103,21), что сохраняет медвежий наклон.

Импульсные индикаторы демонстрируют смешанные сигналы: RSI около 48 указывает на рост бычьей энергии, но ADX около 14 сигнализирует о низкой силе текущего тренда.

Слабость доллара США обусловлена комплексом факторов: политическим давлением на ФРС, ожиданием дальнейшего снижения ставок, торговыми рисками и ростом государственного долга. Даже краткосрочные подъемы доллара оказываются непродолжительными.

Стратеги по-прежнему склонны к медвежьему сценарию, хотя уже учтенная на рынке часть негативной истории может ограничивать глубину падения. Для трейдеров ключевыми остаются контрольные уровни DXY и сигналы макроэкономических данных.

В ближайшие недели потенциал восстановления восходящего импульса существует, но давление снижения остается весомым, что делает торговлю долларом по-прежнему высокорискованной и требующей осторожного подхода.

Краткосрочные перспективы GBP/USD

На этой неделе курс GBP/USD может испытать некоторое ослабление давления после недавнего стремительного роста, который уже теряет силу. После того как пара на прошлой неделе поднималась до 1,3726, она быстро скорректировалась и в понедельник утром снизилась до 1,3453, продолжив трехдневное снижение.

На графике пары видно, что курс слишком отклонился от девятидневной EMA, что предполагает ближайшее восстановление к среднему значению. В ближайшей перспективе ожидается рост к уровню сопротивления 1,3554, при этом коррекция вниз может быть ограничена уровнем поддержки 1,3365.

Важными фундаментальными событиями на этой неделе будут публикации данных по США и Великобритании. Во вторник ожидаются показатели индекса деловой активности в США, сводный индекс прогнозируется на уровне 54,6, что отражает стабильный рост экономики. В четверг выйдут данные по ВВП за второй квартал, как уже было сказано выше, а в пятницу – индекс PCE, основной показатель инфляции для ФРС. Резкий рост этих показателей способен усилить доллар и оказать давление на фунт, способствуя снижению пары к поддержке 1,3365.

В Великобритании во вторник выйдет индекс деловой активности в сфере услуг, ожидаемый на уровне 53,6. Показатели выше этого уровня будут поддерживать валюту, ниже – ограничивать ее рост. Особое внимание стоит уделить инфляционным и трудовым подкомпонентам, которые сигнализируют о давлении на рынок труда и инфляционные тенденции, влияя на вероятные действия Банка Англии.

На прошлой неделе Банк Англии оставил ставки без изменений, но дал понять о готовности к их снижению, что негативно отразилось на фунте. Важными выступлениями на этой неделе станут комментарии управляющего Банка Англии и главного экономиста, а также представителей центрального банка, что может дать дополнительные ориентиры для движения пары GBP/USD.

Таким образом, краткосрочные перспективы фунта указывают на умеренное восстановление вблизи EMA с возможностью тестирования сопротивления 1,3554, но сильное восстановление до недавних максимумов маловероятно.

Давление доллара и ожидания снижения ставок сохраняют потенциальные риски для фунта, особенно если американские экономические данные превысят прогнозы.